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1、基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估——以青島海爾公司為例表1海爾公司稅后經(jīng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)單位（元）利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)（+）所得稅（+）利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)平均所得稅率息前稅后利潤(rùn)（+）少數(shù)股東損益（+）本年商譽(yù)攤銷(xiāo)（+）遞延稅款貸方余額增加（+）短期投資減值準(zhǔn)備增加（+）長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備增加（+）存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加（+）壞賬準(zhǔn)備增加（+）固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加（+）在建工程減值準(zhǔn)備增加（+）委托貸款減值準(zhǔn)備增加（+）研發(fā)收入（-）研發(fā)費(fèi)用本年攤銷(xiāo)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2005325772925239126624760316666738803158321
2、7023.34%24211694210614635208207-174930625119047720064630531033139137351065748631084281043133140823.02%33203891842564505-42342871695875738732789320078801149127542860301258288812570211690581702714.30%77631354811065401317860000-5941799784540956320081137126750978698
3、58315842816724598558116172530813.93%9998699912105205161669271410328825123741204620091740150380137460812936554225112403923175255430321.01%13844064392251335092418256210387801632996985表2海爾公司資本總額單位（元）普通股股權(quán)（+）少數(shù)股東權(quán)益（+）遞延稅款貸方余額（+）累計(jì)商譽(yù)攤銷(xiāo)（+）壞賬準(zhǔn)備金（+）存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金（+）長(zhǎng)期投資跌價(jià)準(zhǔn)備（+）
4、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備（+）固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（+）在建工程減值準(zhǔn)備（+）委托貸款減值準(zhǔn)備（+）研發(fā)費(fèi)用資本化額（-）在建工程（+）短期借款（+）長(zhǎng)期借款（+）一年內(nèi)到期長(zhǎng)期借款（-）金融資產(chǎn)資本總額2005559870394445570134557064125423428715350000297737307000000138360000670233583557640638820065785942642544069510747><0228821535000013540961122300000039800000162637738
5、24920398041200770561291187470160743535576117860000153500001891627129700000079400000242083160654381166352008770105774092705201245684585.7834552714153500002040249711747000007940000039800000246158596563519861162009875223904310315055596672336636970969126500002619137
6、603980000052824534634395521714基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估陳茜（上海大學(xué)管理學(xué)院上海200444）作者簡(jiǎn)介：陳茜（1987-），女，河南濟(jì)源人，上海大學(xué)管理學(xué)院碩士研究生摘要：EVA作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，能全面衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)真正的盈利與價(jià)值，從而降低采用利潤(rùn)增長(zhǎng)、投資收益率等指標(biāo)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)高估企業(yè)利潤(rùn)、夸大企業(yè)業(yè)績(jī)的可能性。本文闡述了EVA的相關(guān)理論，基于EVA價(jià)值評(píng)估模型對(duì)海爾公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，并對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行了分析。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）企業(yè)價(jià)值稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本總額——
7、—以青島海爾公司為例一、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）估值模型理論分析（一）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）涵義及原理經(jīng)濟(jì)增加值EVA（EconomicValueAdded）簡(jiǎn)單的定義是指在扣除資本成本之后剩余的利潤(rùn)，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家長(zhǎng)期稱(chēng)之為“剩余收入（ResidualIncome）”、“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（EconomicProfit）”或經(jīng)濟(jì)租金（EconomicRent）的概念。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)基于的邏輯前提是，一個(gè)企業(yè)只有完成了價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程才是真正意義上的為投資者帶來(lái)了財(cái)富，因此價(jià)值創(chuàng)造才是評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正確指標(biāo)，企業(yè)所有資本，其
8、來(lái)源無(wú)論是股權(quán)資本，還是債務(wù)資本，都是有成本的，以至獲取的捐贈(zèng)資產(chǎn)也有機(jī)會(huì)成本，也就是說(shuō)無(wú)論股權(quán)投資還是債權(quán)投資，都有其成本，只有企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)超過(guò)所有成本，包括股權(quán)和債務(wù)成本后的結(jié)余才是真正的價(jià)值創(chuàng)造，這就是EVA值，不同于會(huì)計(jì)利潤(rùn)，而是從稅后凈利潤(rùn)中經(jīng)過(guò)一定的調(diào)整后再扣除所有的資本成本之后的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)值。它可以幫助投資者了解目標(biāo)
