構(gòu)建以ｅｖａ為核心的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

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1、構(gòu)建以ＥＶＡ為核心的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系【摘要】為解決傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中存在的缺陷，筆者采用比較分析與EVA理論分析的方法，結(jié)果發(fā)現(xiàn)EVA指標(biāo)對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中的利潤操縱、濫用權(quán)益資本的行為具有約束作用，因此認(rèn)為以EVA為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系考慮了權(quán)益成本，避免了只考慮利潤表的短視行為，并能夠動(dòng)態(tài)地評(píng)價(jià)企業(yè)未來的發(fā)展能力?！　　娟P(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增加值；價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素；未來增長值　　　　EVA被《財(cái)富》稱為“當(dāng)今最熱門的財(cái)務(wù)創(chuàng)意”。基于EVA構(gòu)建的財(cái)務(wù)管理模式在寶潔、美國通用電器、聯(lián)邦速遞、索尼、西門子等400多

2、家世界知名公司中得到廣泛應(yīng)用，并取得了卓越的成效。　　　　一、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷　　　　傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)是以會(huì)計(jì)利潤為基礎(chǔ)的，如資產(chǎn)收益率（ROA）、每股盈利（EPS）和凈利潤，這些指標(biāo)應(yīng)用范圍廣、使用頻率高，但不能否認(rèn)它所存在的缺陷：　?。ㄒ唬┎倏v會(huì)計(jì)利潤，導(dǎo)致短期行為嚴(yán)重　　傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)從保護(hù)債權(quán)人利益和確保股東財(cái)富保值的要求出發(fā)，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有很多保守的謹(jǐn)慎性原則，堅(jiān)持企業(yè)的一些長期支出，如研發(fā)費(fèi)用、人力資源投資、廣告費(fèi)用等全部計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。在這種會(huì)計(jì)處理下，當(dāng)期稅后凈利潤自然會(huì)受影響

3、。這就挫傷了經(jīng)營者對(duì)此類投入的積極性，只重視提高當(dāng)前的業(yè)績，對(duì)有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展但投入資金需計(jì)入本期費(fèi)用的項(xiàng)目進(jìn)行抵觸?！　鹘y(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算以會(huì)計(jì)報(bào)表信息為基礎(chǔ)，而會(huì)計(jì)報(bào)表對(duì)公司業(yè)績的反映本身就存在部分失真，不能真正體現(xiàn)企業(yè)為股東創(chuàng)造的財(cái)富，經(jīng)營者為了自身的目的，可能通過盈利管理方式來操縱利潤，如改變折舊、攤銷的方法或期限。另外，會(huì)計(jì)政策本身具有很大的選擇空間，也為經(jīng)營者粉飾利潤提供了方便?！　。ǘ┪纯紤]權(quán)益資本成本　　傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本成本，所以傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算沒有扣除權(quán)益資

4、本成本，導(dǎo)致成本的計(jì)算不完全，從而無法判斷企業(yè)為股東創(chuàng)造的真正價(jià)值?！　鹘y(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)忽略了資金的無償占用性，沒有利用企業(yè)所提供的公共信息去測算企業(yè)的經(jīng)營績效，即存在利潤信息的非充分性。企業(yè)運(yùn)作所需資本主要是債務(wù)資本與股東資本，債務(wù)資本可以債權(quán)人收取利息的方式來表示資本的成本，是一種顯性資本；而股東資本要求企業(yè)提供一定的回報(bào)，是一種隱性資本，不在企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表中體現(xiàn)。股東投入企業(yè)的股本要求的回報(bào)應(yīng)至少不低于機(jī)會(huì)成本，即股本資本的成本就是投資者將現(xiàn)金投資在其他資產(chǎn)、資本投資或者同樣風(fēng)險(xiǎn)證券投資所能獲

5、得的預(yù)期收益。忽略了權(quán)益資本成本的財(cái)務(wù)指標(biāo)不能揭示出一家公司在為其股東創(chuàng)造價(jià)值上所取得的成就?！　　　《?、EVA理論的內(nèi)涵及貢獻(xiàn)　　　　EVA（EconomicValueAdded，經(jīng)濟(jì)增加值）是1989年美國的SternStep;Step;StearketValueAdded，MVA）就是一家上市公司的股票市場價(jià)值與這家公司的股票與債務(wù)調(diào)整后的賬面價(jià)值之間的差額。　　此指標(biāo)反映了眾多投資者對(duì)經(jīng)營者提高營運(yùn)業(yè)績期望的綜合指標(biāo)，它是市場總價(jià)值的重要組成部分。通過對(duì)FGV的分析，能避免經(jīng)營者過于注重短

6、期收益，鼓勵(lì)他們分析商業(yè)策略、融資決策、財(cái)務(wù)管理以及獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制的長期影響，注重企業(yè)未來的發(fā)展?！　　　∥濉⒔Y(jié)論　　　　本文構(gòu)建的以EVA為核心的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)優(yōu)于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)：一是EVA核心指標(biāo)考慮了權(quán)益資本成本，對(duì)利潤表進(jìn)行了調(diào)整，能更客觀公正地、更全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況，在較大程度上消除了利潤的人為操縱，避免了企業(yè)經(jīng)營者的短期行為；二是EVA回報(bào)率、EVA增長率、EVA的價(jià)值驅(qū)動(dòng)指標(biāo)以及銷售稅后凈營業(yè)利潤率等輔助指標(biāo)綜合考慮了資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及利潤表，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指

7、標(biāo)只考慮利潤表的單一性、片面性；三是FGV指標(biāo)能動(dòng)態(tài)地衡量企業(yè)未來發(fā)展的能力?！　∫訣VA為核心的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系具有較強(qiáng)的可操作性，但在實(shí)際操作中還應(yīng)當(dāng)考慮客戶層面、內(nèi)部流程層面、學(xué)習(xí)與發(fā)展層面的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)效果會(huì)更佳。　　　　【主要