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1、淺議企業(yè)財務評價指標體系構建以可持續(xù)增長為中心的財務評價指標體系，不僅能促進現(xiàn)代企業(yè)制度的建立與完善，規(guī)范經(jīng)營者行為，而且是實現(xiàn)國有資本保值增值的需要 財務評價是以企業(yè)財務報告及其評價主體認為相關的其他非財務資料為依據(jù)，應用特定的方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在有效利用各種生產(chǎn)要素的尺度，既包括投入產(chǎn)出的效率，也包括企業(yè)創(chuàng)新、社會貢獻、穩(wěn)健發(fā)展等。通過財務分析不僅可以檢查經(jīng)營者的行為結果，找出差距，分析其產(chǎn)生的原因從而引導企業(yè)的經(jīng)營行為；同時，也為企業(yè)的各有關利益集團了解企業(yè)的資產(chǎn)營運能力、償債能力、
2、持續(xù)發(fā)展能力等方面的綜合情況提供依據(jù)，有助于其做出決策?！ ∥覈F(xiàn)行的財務評價體系主要由財政部頒布的國有資本金效績評價指標體系，以及上市公司財務分析指標體系的主要指標組成，它們均參照杜邦財務分析系統(tǒng)，以會計利潤及投資收益率為核心指標，來構建整個指標體系。由于指標體系是以會計利潤及投資收益率為核心構建的，因此，這些指標體系存在以下缺陷：（1）會計利潤是按照權責發(fā)生制計算的，其受會計政策、會計方法影響，信息經(jīng)濟學理論也告訴我們，在信息不對稱現(xiàn)象普遍存在的情況下，經(jīng)營者必將選取有利于自己的會計政策于會計方法，來美
3、化財務指標，即所謂粉飾效應，因為這將決定自己的薪酬。不利于真實反映企業(yè)的財務狀況。（2）投資收益率是杜邦分析體系是工業(yè)化時代的產(chǎn)物，主要服務于企業(yè)出資者，著重分析企業(yè)的獲利能力。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)的實質(zhì)是“一系列契約的聯(lián)結”，其他利益相關者如債權人可能更加關注企業(yè)的長期或短期償債能力，即使是投資者也不單一關心短期的收益，更關注企業(yè)的長期發(fā)展。以會計利潤及凈資產(chǎn)收益率為核心的財務評價指標體系過分地注重短期財務成果，助長了企業(yè)管理者急功近利思想和短期投機行為，使得企業(yè)不愿進行可能會降低當前盈利目標的資本去追
4、求長期戰(zhàn)略目標?！ 。?）財務評價體系以分析歷史財務報告為主，講述的是過去的成果，沒有未來價值的創(chuàng)造，企業(yè)未來價值創(chuàng)造信息如顧客滿意度、市場占有率、技術創(chuàng)新和員工培訓等大多游離于財務報告之外，需要通過一系列非財務信息予以反映。因此本文試圖提出以企業(yè)可持續(xù)增長為中心來構建企業(yè)財務評價體系，設想如下： 一、企業(yè)財務評價體系的目標為維持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展 不同評價主體的評價目標有統(tǒng)一的方面，也有對立的方面。當然，由于投資者在各利益相關者中是風險最大者，受益也應當最多，因此在財務評價體系的構建中處于中心地位。但是，
5、在信息技術環(huán)境下，企業(yè)信息的高度透明及公開性，如果一味追求投資者的中心地位，必將招致其他利益相關者的反對，反而不利于投資者目標的實現(xiàn)。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)作為各利益相關者之間的契約關系，那么財務評價體系的構建應當站在統(tǒng)一的高度，權衡各利益相關者，整合各利益相關者的目標。財務評價的整合目標正是各利益相關者的利益整合。我們把財務評價的總體目標確定為企業(yè)可持續(xù)增長，其理由如下：1．企業(yè)可持續(xù)增長是完成企業(yè)目標的前提。企業(yè)的目標是生存、獲利、發(fā)展，企業(yè)只有在可持續(xù)增長的前提下，才能不斷從內(nèi)部和外部獲得發(fā)展所需要的
6、資源，不斷開拓市場，增加其核心競爭能力，同時，通過其高效的資源整合，增加盈余，并在激勵的競爭中持續(xù)生存。 2．企業(yè)可持續(xù)增長是企業(yè)相關的各利益主體的目標終結。企業(yè)各利益相關者均以獨立的身份進行著有利于自己的決策，并從企業(yè)的收入中分享與其承擔的風險對應的收益。投資者分享投資所得，債權人分享利息所得，經(jīng)營者分享勞動所得，但無論各利益相關者如何去追求其自身的利益最大化，其最終必將匯合于企業(yè)，這個贏利性組織。如果企業(yè)破產(chǎn)倒閉，即聯(lián)系各利益相關者的這個母體不復存在，則誰的利益也得不到，因此維持企業(yè)生存，而且能長期生
7、存，企業(yè)的可持續(xù)增長是各利益相關者的共同愿望。 3．企業(yè)可持續(xù)增長是競爭的需要。WTO的加入，世界經(jīng)濟的一體化，科技的發(fā)展，信息經(jīng)濟的到來，企業(yè)將置身于國際市場的競爭中，生存環(huán)境、競爭對手日新月異，要求企業(yè)必須時刻創(chuàng)新，創(chuàng)新企業(yè)技術、創(chuàng)新企業(yè)管理、創(chuàng)新企業(yè)文化，強化自身的可持續(xù)增長因素。一個企業(yè)昨天是贏利的，是強者，如果你依然停留在昨天的欣慰中，則今天你可能就不是強者，如果你明天還不努力，就可能是市場淘汰者。 二、構建以可持續(xù)增長為中心的企業(yè)財務評價體系的原則 評價的核心是評價指標的構建，為了全面反映
8、企業(yè)的可持續(xù)增長能力，實現(xiàn)財務評價目標，在構建財務評價指標體系時，需要遵循以下原則：（1）財務指標與非財務指標相結合的原則；（2）向前看（關注過去收益）與向后看（關注未來收益）相結合的原則；（3）注重現(xiàn)金流量，特別是經(jīng)營現(xiàn)金流量的數(shù)量、結構、穩(wěn)定性分析原則； ?。?）定量的綜合評價分析與例外財務事件的定性分析相結合的原則；（5）以人為本原則?！ ∪⒁钥沙掷m(xù)增長為中心的企業(yè)財務評價指標體系的內(nèi)容 為了能滿足各評
