基于資金運(yùn)動(dòng)角度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究

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1、基于資金運(yùn)動(dòng)角度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究摘要：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在籌資、投資、資金回收及收益分配等各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各項(xiàng)不可控或無(wú)法預(yù)測(cè)的因素，使得企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差，從而使得企業(yè)有遭受損失的可能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的重要部分，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因其獨(dú)有特征在風(fēng)險(xiǎn)成因及識(shí)別方法上與企業(yè)其他風(fēng)險(xiǎn)有所不同。本文從資金運(yùn)動(dòng)角度分析了企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)等方面的管理策略。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金運(yùn)動(dòng)管理策略　　一、準(zhǔn)確、及時(shí)、全面地識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　　及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)施企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的重要環(huán)節(jié)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別須

2、沿著系統(tǒng)、規(guī)范、精確的科學(xué)方向進(jìn)行，一般可以通過(guò)觀察企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表象和財(cái)務(wù)分析來(lái)識(shí)別企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般使用管理評(píng)分法、資金周轉(zhuǎn)表分析法、調(diào)查研究法、專家會(huì)議法、頭腦風(fēng)暴法等定性分析方法，以及單因素分析法、多元線性判別模型、剖面分析法、Logistic回歸法、Z分?jǐn)?shù)模型和F分?jǐn)?shù)模型、近鄰法、分類數(shù)等定量分析法，分析企業(yè)的債務(wù)融資、財(cái)務(wù)杠桿及其系數(shù)等。其中定性分析法較定量分析法簡(jiǎn)單而方便實(shí)施，有定量分析法在一些特定方面所不可比擬的優(yōu)勢(shì)。但如果沒(méi)有定量分析，也就得不到科學(xué)的分析數(shù)據(jù)。企業(yè)可以通過(guò)分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收入、投融資及利潤(rùn)分配等企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生的主要環(huán)節(jié)，來(lái)識(shí)別可能存在

3、的利率、匯率、投融資等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率大小及風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際發(fā)生給企業(yè)造成影響的嚴(yán)重性，可以確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)，將識(shí)別出的不同結(jié)構(gòu)性質(zhì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表示為高、顯著、中等、低四個(gè)等級(jí)，用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)矩陣來(lái)表現(xiàn)?！　《?、根據(jù)資金運(yùn)動(dòng)特點(diǎn)對(duì)各階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理　?。ㄒ唬┗I資風(fēng)險(xiǎn)管理策略分析　　企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)須遵循所籌資金量與資金需求量相結(jié)合、資金籌集與投放相結(jié)合、籌資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配等籌資風(fēng)險(xiǎn)管理原則。籌資風(fēng)險(xiǎn)管理策略為制定適宜有效的籌資方案，主要包含以下四個(gè)方面：　　1.確定合適的籌資結(jié)構(gòu)。一般企業(yè)最佳的籌資結(jié)構(gòu)是在負(fù)債到期日與企業(yè)適量的現(xiàn)金流入相匹配，企業(yè)要根據(jù)其現(xiàn)金流入

4、量大小及其時(shí)間安排償債事宜，合理匹配長(zhǎng)、短期負(fù)債，這樣合理的籌資結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)加強(qiáng)償債能力并提升償債信譽(yù)?！　?.形成最佳的籌資規(guī)模。企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，采用定性或定量等方法，確定最佳的籌資規(guī)模，規(guī)模應(yīng)匹配企業(yè)不斷變化的資金需求量，既不能過(guò)多籌資造成資金閑置，也不能過(guò)少籌資而滿足不了企業(yè)業(yè)務(wù)和投融資計(jì)劃的正常進(jìn)行?！　?.選擇合理的籌資時(shí)機(jī)。企業(yè)對(duì)籌資時(shí)機(jī)的把握主要體現(xiàn)在對(duì)利率和匯率走勢(shì)、市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)等的研究把握。一般低利率對(duì)企業(yè)籌資較為有利，當(dāng)利率由低到高變化時(shí)，企業(yè)應(yīng)盡量籌集以固定利率計(jì)息的長(zhǎng)期資金，而當(dāng)利率由高向低變化時(shí)，企業(yè)應(yīng)盡量籌集以浮動(dòng)利率計(jì)息的少

5、量必須資金?！　?.設(shè)定有利的籌資期限。企業(yè)籌資期限應(yīng)匹配資金使用用途，如果籌資是為了購(gòu)買固定資產(chǎn)或用于長(zhǎng)期投資，則宜選用長(zhǎng)期貸款等長(zhǎng)期融資方式，如果籌資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，則宜選用短期貸款、商業(yè)信用等短期融資方式。　?。ǘ┩顿Y風(fēng)險(xiǎn)管理策略分析　　投資風(fēng)險(xiǎn)按照投資對(duì)象的不同可分為金融投資風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，按照風(fēng)險(xiǎn)分散程度可分為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)本著審慎性、創(chuàng)新性、有效性及分類控制原則?！　?.分析項(xiàng)目投資潛在風(fēng)險(xiǎn)，做好可行性研究。企業(yè)在選定投資項(xiàng)目時(shí)一定要事前做好可行性研究，對(duì)項(xiàng)目開(kāi)展技術(shù)先進(jìn)性、經(jīng)濟(jì)合理性、開(kāi)展可行性等方面的評(píng)價(jià)和認(rèn)證工作，以投

6、資收益為核心，運(yùn)用動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法和靜態(tài)評(píng)價(jià)方法，充分考慮企業(yè)外環(huán)境和自身綜合能力，并利用其信息和資源，優(yōu)化資源配置，做好服從于企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的項(xiàng)目投資決策?！　?.分析企業(yè)項(xiàng)目投資效益。投資效益分析就是對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析，以財(cái)務(wù)分析為主，分為靜態(tài)投資效益分析和動(dòng)態(tài)投資效益分析，前者不考慮投資項(xiàng)目各項(xiàng)目支出與收入發(fā)生的時(shí)間，主要有投資回收期法、投資報(bào)酬率法，后者通過(guò)折算為現(xiàn)值進(jìn)行分析，要考慮投資項(xiàng)目各項(xiàng)收入與支出發(fā)生的時(shí)間，主要有凈現(xiàn)值法（將項(xiàng)目在考察期內(nèi)各年發(fā)生的收入和支出折算為項(xiàng)目期初的值的代數(shù)和），通過(guò)凈現(xiàn)值可以直接比較整個(gè)項(xiàng)目期內(nèi)全部的成本與效益

7、，而且它是以貼現(xiàn)為基礎(chǔ)的，考慮了時(shí)間因素，從而克服了投資回收期及投資報(bào)酬率這兩種方法在評(píng)價(jià)投資醒目效益方面的缺陷。在進(jìn)行投資效益分析時(shí)應(yīng)盡量考慮時(shí)間因素，如單利與復(fù)利、貼現(xiàn)與貼現(xiàn)因素、年金現(xiàn)值因素。　　3.利用技術(shù)工具化解相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理還可以考慮利用B-S期權(quán)定價(jià)模型和△值動(dòng)態(tài)套期保值技術(shù)工具策略：（1）Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型策略。期權(quán)使金融市場(chǎng)具備了更為充分的進(jìn)行套期保值和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的能力，期權(quán)相關(guān)原理、結(jié)論和方法不僅應(yīng)用于金融領(lǐng)域，也廣泛影響著宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)決策，從這個(gè)