論虛擬資本和現(xiàn)實資本的基本關(guān)系

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1、論虛擬資本和現(xiàn)實資本的基本關(guān)系現(xiàn)實資本的總供求關(guān)系為大家所熟悉，其總供給與價格成正比，其總需求與價格成反比，價格與總供給和總需求的價格彈性成負相關(guān)（圖１左）。虛擬資本的總供求關(guān)系則很特殊，它與現(xiàn)實資本的總供求關(guān)系不同，其總供給與價格成正比，其總需求也與價格成正比，并且價格越高，其總供給和總需求的價格彈性越小，反之，其價格彈性則越大，在具體實踐中表現(xiàn)為，價格瘋長時的量滯、價狂升和價格崩盤時的價跌、量更跌的特殊現(xiàn)象（圖１右）。在圖１中，為了分析方便，我們假定關(guān)鍵點的虛、實資本價格的數(shù)量相同但單位不同，根據(jù)虛、實資本不同的數(shù)量及總供求關(guān)系，我們把虛、實資本的數(shù)量關(guān)系分為如下四類：首

2、先，虛、實資本黑子型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系在圖中反映在ＡＱ１Ｑ１＇Ａ＇區(qū)域，其特點是虛、實資本的比例小于最低正常臨界值０Ｑ１＇／０Ｑ１（黑子陷阱），這一區(qū)域內(nèi)的虛、實資本總供求互動的結(jié)果導(dǎo)致整個社會資本嚴重縮水，社會財富超常貶值，正如天體中的黑子現(xiàn)象，故稱之為黑子型數(shù)量關(guān)系，其外在表現(xiàn)形式便是黑子經(jīng)濟，也稱經(jīng)濟危機。其形成機理如下：現(xiàn)實資本的發(fā)展嚴重受阻—其總需求ＤＤ曲線迅速向左下方移動—其總供給ＳＳ曲線向右下方移動—其價值快速縮水—其贏利能力大幅度下降直至虧損破產(chǎn)—虛擬資本的總需求Ｄ＇Ｄ＇曲線迅速向左下方移動—其總供給Ｓ＇Ｓ＇曲線也迅速向左下方移動—其價值快速縮水—虛擬資本

3、的發(fā)展嚴重受阻—現(xiàn)實資本的發(fā)展再次嚴重受阻……其最終結(jié)果是迅速導(dǎo)致整個社會總資本特別是虛擬資本的超常縮水，從而形成資本黑子，進而引發(fā)黑子經(jīng)濟或經(jīng)濟危機。例如，根據(jù)ＩＦＣ的１９９９年７月Ｆａｃｋｔｂｏｏｋ的數(shù)據(jù)，在１９９６－１９９７年間，泰國的實際ＧＤＰ（現(xiàn)實資本的轉(zhuǎn)化衡量指標）出現(xiàn)大幅度的負增長（－２０．６％），其股市和匯市（初級傳統(tǒng)虛擬資本的轉(zhuǎn)化衡量指標）縮水幅度則更大（分別縮水－３６％和－８８％）。顯然，在１９９６－１９９７年間，東南亞國家的虛、實資本之間存在互動式的黑子型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系對整個社會總資本來說是一種巨大的倒退和災(zāi)難，但這種情形不會長久下去，災(zāi)難之后，

4、各經(jīng)濟主體的預(yù)期趨于穩(wěn)定，虛、實資本的供需開始增加，比例也開始恢復(fù)性上升，當這一比列突破最低正常臨界值０Ｑ１＇／０Ｑ１（黑子陷阱）時，虛、實資本數(shù)量關(guān)系質(zhì)變?yōu)橥蛿?shù)量關(guān)系。其次，虛、實資本停滯型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系在圖中反映在除ＡＱ１Ｑ１＇Ａ＇外的ＢＱ２Ｑ２＇Ｂ＇區(qū)域，其特點是虛、實資本的比例大于最低正常臨界值ＯＱ１＇／ＯＱ１但小于平均正常臨界值０Ｑ２＇／０Ｑ２，在這一區(qū)域內(nèi)的虛、實資本總供求互動的結(jié)果會導(dǎo)致整個社會資本緩慢升跌，故稱之為停滯型數(shù)量關(guān)系，其外在表現(xiàn)形式是經(jīng)濟蕭條或復(fù)蘇。其形成機理如下：現(xiàn)實資本升跌停滯—其ＤＤ曲線緩慢（右下方或左上方）移動—其ＳＳ曲線也相應(yīng)

5、地緩慢移動—其價值相應(yīng)微量變化—其贏利能力相應(yīng)緩慢變化—虛擬資本的Ｄ＇Ｄ＇曲線相應(yīng)緩慢移動—其Ｓ＇Ｓ＇曲線也相應(yīng)緩慢移動—其價值相應(yīng)微量變化—虛擬資本升跌停滯—現(xiàn)實資本升跌停滯……其最終結(jié)果是導(dǎo)致整個社會經(jīng)濟的蕭條或復(fù)蘇。例如，在１９９３－１９９４年間，墨西哥ＧＤＰ實際增長率為－２．６％，其股票市值實際縮水４．１％（資料來源同前）。顯然，在１９９３－１９９４年間，墨西哥的虛、實資本之間存在互動式停滯型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系也不會長久不去，經(jīng)過一段時間的滯型之后，各經(jīng)濟主體的預(yù)期趨于樂觀，虛、實資本的供需增加，比例也逐漸上升，當這一比例突破平均正常臨界值０Ｑ２＇／０Ｑ２時，虛、

6、實資本數(shù)量關(guān)系質(zhì)變?yōu)閿U張型數(shù)量關(guān)系。第三，虛、實資本擴張型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系在圖中反映在除ＢＱ２Ｑ２＇Ｂ＇外的ＣＱ３Ｃ＇Ｑ３＇區(qū)域，其特點是虛、實資本的比例大于平均正常臨界值０Ｑ２＇／０Ｑ２但小于最高正常臨界值０Ｑ３＇／０Ｑ３，在這一區(qū)域內(nèi)的虛、實資本總供求互動的結(jié)果會導(dǎo)致整個社會資本的適度擴張，社會財富較快增殖，故稱之為擴張型數(shù)量關(guān)系，其外在表現(xiàn)形式便是經(jīng)濟繁榮。一方面，現(xiàn)實資本的有效擴張會導(dǎo)致虛擬資本相應(yīng)的擴張?，F(xiàn)實資本的有效擴張會導(dǎo)致其價值增殖的相應(yīng)增加，價值增殖的增加又會導(dǎo)致人們對虛擬資本未來預(yù)期收益的看好，人們對于未來的積極預(yù)期又直接會導(dǎo)致虛擬資本的相應(yīng)擴張。另

7、一方面，虛擬資本的有效擴張反過來又會導(dǎo)致現(xiàn)實資本的相應(yīng)擴張。虛擬資本的有效擴張會導(dǎo)致價值增殖的分配結(jié)構(gòu)（利潤率結(jié)構(gòu)、匯率結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)和股價結(jié)構(gòu)等）發(fā)生積極變化，從而導(dǎo)致現(xiàn)實資本的可得性和流動性增大，進而現(xiàn)實資本相應(yīng)擴張。其形成機理如下：現(xiàn)實資本良性擴張—其ＤＤ曲線向左上方正常移動—其ＳＳ曲線也相應(yīng)移動—其價值正常升值—其贏利能力相應(yīng)提高—虛擬資本Ｄ＇Ｄ＇曲線相應(yīng)向右上方移動—其Ｓ＇Ｓ＇曲線也相應(yīng)移動—其價值相應(yīng)正常升值—虛擬資本良性擴張—現(xiàn)實資本良性擴張……其最終結(jié)果是帶來整個社會經(jīng)濟的繁榮。例如，在