綠地投資與跨國并購

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1、綠地投資與跨國并購的利弊以及對(duì)中國企業(yè)的啟示摘要：隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，F(xiàn)DI規(guī)模不斷擴(kuò)大?？鐕具M(jìn)行國際直接投資有綠地投資和跨國并購兩種基本方式。企業(yè)究竟應(yīng)該選取綠地投資還是跨國并購方式進(jìn)行直接投資呢？本文對(duì)這兩種方式進(jìn)行了比較分析，以對(duì)中國企業(yè)進(jìn)行投資提供借鑒。關(guān)鍵字：綠地投資跨國并購利弊啟示跨國公司可以靈活地選擇參與方式來達(dá)到控制其國外分支機(jī)構(gòu)的目的，企業(yè)進(jìn)行國際直接投資有兩種基本方式：一是綠地投資，即外商在東道國，按照東道國的法律，建立合資企業(yè)或獨(dú)資企業(yè)；二是跨國公司并購，即跨國公司通過收購目標(biāo)企業(yè)的部分或全部股份，取得對(duì)目

2、標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為。后一種方式，雖然在國際直接投資中早已超過綠地投資，但在我國從2002年才逐步升溫。相比之下，跨國并購主要在工業(yè)化國家之間進(jìn)行，在發(fā)展中國家逐漸活躍。而對(duì)于綠地投資，并購會(huì)帶來裁員、技術(shù)和資產(chǎn)流失等風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展中國家在與發(fā)達(dá)國家的競爭中往往處于劣勢地位，發(fā)展中國家更關(guān)心民族工業(yè)的發(fā)展，而跨境并購持懷疑謹(jǐn)慎態(tài)度。對(duì)于中國，跨國并購的案例越來越多，諸如聯(lián)想收購的部、吉利收購沃爾沃、TCL繞過歐洲的貿(mào)易壁壘收購德國的施耐德等。跨國并購像跨國公司的新設(shè)“綠地投資”一樣，正在成為中國利用外資的新領(lǐng)域。一、跨國并購與綠地投資的

3、比較分析(一）綠地投資的優(yōu)缺點(diǎn)分析1.綠地投資的優(yōu)點(diǎn)第一，擁有較強(qiáng)的自主性。利用綠地投資方式創(chuàng)建新企業(yè)時(shí)，跨國企業(yè)有更多的自主權(quán)，能夠獨(dú)立地進(jìn)行項(xiàng)目的籌劃，選擇適合本企業(yè)全球發(fā)展戰(zhàn)略的廠址，并實(shí)施經(jīng)營管理。而且，企業(yè)能夠很大程度地控制自己的風(fēng)險(xiǎn)，并能在較大程度上掌握各個(gè)項(xiàng)目策劃各方而的主動(dòng)性。第二，較少受到東道國產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策的限制。如果跨國公司通過向東道國企業(yè)提供技術(shù)、管理、銷售渠逍等于股權(quán)無關(guān)的各項(xiàng)服務(wù)參與企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)。這樣，跨國公司不動(dòng)用資金、不占用股份，因而不會(huì)激起東道國名族主義的排外情緒，從而減少政治風(fēng)險(xiǎn)。新建企業(yè)可以為當(dāng)?shù)貛?/p>

4、很多就業(yè)機(jī)會(huì)，并且增加稅收。到目前為止，海爾在南卡羅萊納州的總投資額達(dá)到1.26億美元，創(chuàng)建了1250個(gè)工作崗位。第三，企業(yè)能更大程度維持公司在技術(shù)和管理方而的壟斷優(yōu)勢?？鐕緦⒗闷浼夹g(shù)、管理、生產(chǎn)和銷售上的優(yōu)勢占領(lǐng)東道國市場。第四，有利于選擇符合跨國公司全球戰(zhàn)略目標(biāo)的生產(chǎn)規(guī)模和投資區(qū)位。海爾選擇在美國的南卡羅來納州的漢姆頓建立生產(chǎn)基地是因?yàn)槠浔姸嗟牡乩砦恢脙?yōu)勢。漢姆頓生產(chǎn)基地是海爾獨(dú)資企業(yè)，電冰箱廠設(shè)計(jì)能力為年產(chǎn)20萬臺(tái)，以后逐漸擴(kuò)大到年產(chǎn)40萬至5O萬臺(tái)。2.綠地投資的缺點(diǎn)第一，綠地投資需要大量的籌建工作。因而建設(shè)周期長，速度慢，

5、缺乏靈活性。對(duì)跨國公司的實(shí)力要求較髙。第二，在企業(yè)的創(chuàng)建過程中，跨國公司完全承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)，不確定性較大。第三，跨國公司要在東道國拓寬自己的市場，往往與東道國的管理方式以及東道國管理不適應(yīng)，而在東道國符合其管理、生產(chǎn)要求的技術(shù)人員相對(duì)缺乏。從而導(dǎo)致競爭相對(duì)激烈，比較難以進(jìn)入東道國市場。(二）跨國并購的優(yōu)缺點(diǎn)分析1.跨國并購的優(yōu)點(diǎn)第一，市場進(jìn)入方便靈活，可以利用已收購企業(yè)的市場份額減少競爭。以制造業(yè)為例，并購方式使投資者可以大大縮短項(xiàng)目的建設(shè)和投資周期，迅速進(jìn)入目標(biāo)市場，同時(shí)建立國外的產(chǎn)銷據(jù)點(diǎn)。從供求角度分析，并購一般不會(huì)增加?xùn)|道國原有的市場供

6、給，從而降低了競爭的激烈度。第二，容易獲得現(xiàn)有的經(jīng)營資源，擴(kuò)大產(chǎn)品種類獲得范圍經(jīng)濟(jì)?？鐕①從塬@得現(xiàn)成的管理人員、技術(shù)人員以及生產(chǎn)設(shè)備。如果收購目標(biāo)與本企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品差異較大，收購方必然可以迅速增加企業(yè)的產(chǎn)品種類。于是在獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的同時(shí)得到范圍經(jīng)濟(jì)。第三，企業(yè)融資更為便捷?？鐕①徶螅瓉韺?duì)目標(biāo)企業(yè)的提供的信貸的金融機(jī)構(gòu)可能繼續(xù)維持與該企業(yè)的借貸關(guān)系，為企業(yè)的融資提供的更大的方便。2.跨國并購的缺點(diǎn)第一，國際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)差異、信息不對(duì)稱導(dǎo)致無形資產(chǎn)評(píng)估等問題的存在，使得評(píng)估企業(yè)價(jià)值難度大，造成跨國公司決策困難，從而影響跨國并購的成功率。第

7、二，東道國的政策限制和地方保護(hù)主義的抵制。為了保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)，東道國政府和公民有時(shí)會(huì)對(duì)某些特殊行業(yè)的并購進(jìn)行限制。第三，容易受到企業(yè)規(guī)模、選址上的約束。由于被收購的企業(yè)規(guī)模、行業(yè)和地點(diǎn)都是固定的，所以跨國公司很難找到一個(gè)符合自己全球戰(zhàn)略所要求的地點(diǎn)進(jìn)行跨國并購。從而影響自己的戰(zhàn)略實(shí)施以及經(jīng)營管理。(三）綠地投資于跨國并購的直觀比較上述分析僅為跨國并購與綠地投資幾個(gè)比較明顯的優(yōu)缺點(diǎn)。下面基于上述分析以及羅列其他可能存在差異的項(xiàng)目進(jìn)行比較直觀的短期比較分析(見表1-1)表1-1綠地投資和跨國并購的比較比較項(xiàng)目綠地投資跨國并購時(shí)間與成本成本較高進(jìn)

8、入較慢成本較低進(jìn)入較快進(jìn)入市場能力較低較高結(jié)抅多樣化較少可獲得范圍經(jīng)濟(jì)就業(yè)增加就業(yè)可能保持不變受東道國政策影響較低較高二、經(jīng)典案例分析與啟示(一）綠地投資的案例分析及啟示1.綠地投資案例分析一