2016金融碩士公司理財要點：公司融資和有效資本

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1、凱程考研輔導班，中國最強的考研輔導機構(gòu)，http://www.kaichengschool.com考研就找凱程考研，學生滿意，家長放心，社會認可！2016金融碩士公司理財要點：公司融資和有效資本1.公司價值公司做財務決策時應該遵循什么原則?公司如何能創(chuàng)造有價值的財務機會?解：公司做財務決策時應該遵循NPV=0。創(chuàng)造有價值的財務機會的途徑：①愚弄投資者。公司可以通過發(fā)行比較復雜的證券獲取比公平市場價值更多的財富。財務經(jīng)理往往試圖包裝證券以獲取最大化價值。②降低成本或提高津貼。公司可以通過包裝證券而減塵稅金，進而增加公司的價值。另外，任何融資都要支付一定費用，如支付給銀

2、行、律師、會計師的費用。公司為減少這類費用而包裝證券也可以提升公司的價值。③創(chuàng)新證券。需求先前沒有得到滿足的投資者有可能愿意以更高的成本投資那些迎合其需求、量身制作的證券。公司可以從開發(fā)和高價發(fā)行具有獨創(chuàng)性的證券中獲取好處。2.有效市場假說定義三種形式的市場有效性。①弱式有效市場：如果某一資本市場上證券的價格充分地包含和反映了與其有關(guān)的歷史信息，那么該資本市場就達到了“弱式有效”，或說符合“弱式效率假說”。在這一市場上，不僅僅是信息從產(chǎn)生到被公開的有效性受到損害，即存在“內(nèi)幕信息”，而且，投資者對信息進行價值判斷的有效性也受到損害。通常用以下數(shù)學公式來表示弱式效率：

3、②半強式有效市場：如果某一資本市場上的證券價格充分地反映了所有公開可用的信息，包括如公司公布的財務報表和歷史上的價格信息，那么該資本市場就達到了“半強式有效，在該市場上，一方面，關(guān)于資本品的信息在其產(chǎn)生到被公開的過程中受到了某種程度的損害，也就是說信息公開的有效性受到破壞，存在所謂的“內(nèi)幕信息”。另一方面，在該市場上，所有投資者占有的公開信息都是相同的。也就是說，除了未公開的“內(nèi)幕信息”之外，只要是被公開的信息，就可以為每一位投資者所占有。同時，不論是什么類型的投資者，其對所有公開信息的判斷都是一致的。③強式有效市場：如果某一資本市場上的證券價格充分地反映了所有的信

4、量，包括公開的和內(nèi)幕的信息，那么該資本市場就達到了“強式有效”。在該種市場上，信息的產(chǎn)生、公開、處理和反饋幾乎是同時的。另外，有關(guān)信息的公開是真實的，信息的處理是正確的，反饋也是準確的。3.有效市場假說下面關(guān)于有效市場假說的說法中哪些是正確的?①它意味著完美的預測能力。②它意味著價格反映所有可用的信息。凱程考研，考研機構(gòu)，10年高質(zhì)量輔導，值得信賴！以學員的前途為已任，為學員提供高效、專業(yè)的服務，團隊合作,為學員服務，為學員引路。凱程考研輔導班，中國最強的考研輔導機構(gòu)，http://www.kaichengschool.com考研就找凱程考研，學生滿意，家長放心，社

5、會認可！③它意味著一個非理性的市場。④它意味著價格不會波動。⑤它導致投資者之間激烈競爭。解：①錯誤。市場有效說明價格反映所有有用的信息，但不表明投資者一定具備能有效利用這些信息的知識。許多有用的、影響價格的信息都是不確定的。市場有效不能評估不確定性的事物，因此并不意味著完美的預測能力。②正確。市場有效發(fā)生在價格反映所有有用的信息時。對于弱式有效，市場應充分反映其歷史價格的信息。對于半強式有效，市場應充分反映所有公開可用的信息。對于強式有效，市場應充分反映所有公開的和內(nèi)幕的信息。③)錯誤。市場有效表明市場參與主體都是理性的。理性人可根據(jù)新信息做出決策，并根據(jù)有關(guān)信息調(diào)

6、整價格預期。④)錯誤。價格的波動表明市場是有效的，因為有效市場的價格反映所有有用的信息，因此新信息提供時，價格就會波動。⑤)正確。沒有投資者之間的競爭，那么信息也就不會這么容易被傳播。沒有信息的快速傳播，價格就不能及時反映市場信息，也就是說市場將失效。4.市場有效性含義解釋為什么有效市場的特點是該市場的投資活動的NPV為零。解：投資回報率高于所需回報時(NPV為正)，投資者哄抬價格，從而導致回跌到所需的回報(NPV為零);當投資者出售資產(chǎn)和收益小于所需的回報(NPV為負)，導致價格降低，從而導致回報率上升到所需的回報(NPV為零)。5.有效市場假說一個股市分析家能夠

7、通過比較過去10天和過去60天平均股價來發(fā)現(xiàn)被錯誤定價的股票.如果這是真實的，你從這個市場中可以了解到什么?解：該市場不是弱式有效市場。(而不是說“弱式無效”)6.半強型效率如果一個市場是半強式有效的，它是否也是弱式有效的?請解釋。解：是，半強式有效市場包括弱式有效市場。(歷史信息也是公開信息。半強有效是弱有效的子集。)7.有效市場假說對通過買賣股票試圖“戰(zhàn)勝市場”的投資者來說，有效市場假說的意義是什么?解：如果不考慮交易成本的存在，一般來說，這樣的投資者只能獲得市場收益率，所有的交易的凈現(xiàn)值為零。如果交易成本存在，那么這類投資者將損失額與交易成本相等。8.股票