淺析中小企業(yè)利用“新三板”融資中

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1、山東財(cái)政學(xué)院東方學(xué)院本科畢業(yè)論文題目：淺析中小企業(yè)利用“新三板”融資中存在的問題及對(duì)策系部財(cái)政金融系專業(yè)金融學(xué)班級(jí)金融本科一班學(xué)號(hào)070111150姓名趙同安指導(dǎo)教師亓?xí)陨綎|財(cái)政學(xué)院東方學(xué)院教務(wù)處制二Ｏ一一年五月5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictr

2、ansportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve7淺析中小企業(yè)利用“新三板”融資中存在的問題及對(duì)策趙同安內(nèi)容提要：中小企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，但融資難一直是制約我國中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。本文首先介紹了我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及中小企業(yè)融資難的原因，接著結(jié)合我國“新三板”市場(chǎng)的現(xiàn)狀，從理論上闡述了“新三板”對(duì)中小企業(yè)融資所起的作用，并在此基礎(chǔ)上分析了中小企業(yè)在利用“新三板”融資中存在的問題，進(jìn)而提出相應(yīng)的對(duì)策。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)“新三板”市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)一、引言從2007年開

3、始，我國政府提出的以公有制為中心、多種所有制經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的基本國策，為中小企業(yè)的發(fā)展鋪平了道路。這不僅為中小企業(yè)快速發(fā)展提供了更優(yōu)越的環(huán)境，同時(shí)也為我國經(jīng)濟(jì)和諧穩(wěn)定的增長注入了精神動(dòng)力。我國中小企業(yè)正在進(jìn)入發(fā)展的黃金階段。但從總體上分析，中小企業(yè)在我國還是企業(yè)中的弱勢(shì)力量。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的浪潮中，少數(shù)中小企業(yè)抓住機(jī)遇，敢于挑戰(zhàn)，克服了初創(chuàng)時(shí)期的艱難險(xiǎn)阻，實(shí)現(xiàn)了突破性的發(fā)展，躍升為大型企業(yè)。而多數(shù)中小企業(yè)還處于創(chuàng)業(yè)初期的成長階段，有待于在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得以壯大。在這一階段，中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的夾縫中慘淡運(yùn)行，并未擺脫曇花一現(xiàn)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)

4、致上述問題存在的根本性原因是中小企業(yè)的融資困難，融資問題已經(jīng)成為有前景的中小企業(yè)發(fā)展的制約瓶頸。1.我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀一般來說，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各項(xiàng)資金來源之間的比例關(guān)系，即自有資金與借入資金的構(gòu)成狀況。它是衡量一國資金資源配置與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要標(biāo)志。我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（圖1所示）主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）中小企業(yè)融資渠道單一，以內(nèi)源融資為主。由于中小企業(yè)建立的時(shí)間短，缺乏外源融資所需的信用記錄和合格的財(cái)務(wù)報(bào)表，信用保證能力也差，難以得到外部投資者和銀行的信任。因此，自有資金在企業(yè)融資比例中占有較大份額。但是，由于一

5、些中小企業(yè)管理水平低下，自我積累資金意識(shí)淡薄，企業(yè)自有資金積累能力越來越差，于是不得不舉債經(jīng)營，最終陷于借新債換舊債的一種惡性循環(huán)的經(jīng)營模式中。（2）在外源融資方式選擇上，中小企業(yè)更多依賴債務(wù)融資，在債務(wù)融資中又主要依賴來自銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款。這些機(jī)構(gòu)放貸門檻高，條件苛刻，究其原因，一方面是由于缺乏國家政策的支持，處于發(fā)展和創(chuàng)業(yè)中的中小企業(yè)通常在資信評(píng)級(jí)中獲得的評(píng)價(jià)較低，銀行為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，往往放棄對(duì)中小企業(yè)貸款的支持；另一方面是由于中小企業(yè)中普遍存在財(cái)務(wù)核算不真實(shí)的問題，以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性為前提的道德信用尚未建立，不具備信用貸款

6、的基礎(chǔ)。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve7（3）中小企業(yè)股權(quán)融資也占到一定比例，但是無非都是一些特定股東出資組建，在公開市場(chǎng)上募集

7、資金的形式還是比較少，更不用說進(jìn)行債券融資了。2010年12月底，根據(jù)國際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國中小企業(yè)資金來源的30%和20%，而公司債券和外部股權(quán)融資不足5.25%，中小企業(yè)很難通過資本市場(chǎng)公開募集資金。（4）與大企業(yè)相比，中小企業(yè)更依賴企業(yè)之間的商業(yè)信用、設(shè)備租賃等來自非金融機(jī)構(gòu)的融資渠道及民間的各種非正規(guī)融資渠道。由于信息相對(duì)封閉、資產(chǎn)抵押能力弱等局限，中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資面臨較大的約束。企業(yè)的融資時(shí)效性要求迫使中小企業(yè)更多地求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。商業(yè)信用本質(zhì)

8、上是一種關(guān)系型融資，由于商業(yè)伙伴之間相互了解對(duì)方的業(yè)務(wù)和信用狀況，信息不對(duì)稱程度小，且業(yè)務(wù)上的長期供銷關(guān)系構(gòu)成了一種類似于抵押的機(jī)制，因此，商業(yè)信用成為緩解中小企業(yè)因?yàn)樾畔栴}所導(dǎo)致的融資約束的一種重要方式