基于盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的上市公司盈余質(zhì)量比較分析

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1、基于盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的上市公司盈余質(zhì)量比較分析曾雄旺1,2,楊亦民1，黃勻馨1(1.湖南農(nóng)業(yè)大學商學院，湖南K:沙，410128；2.湖南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟學院，湖南長沙，410128)摘要：木文選擇盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，運用SPSS軟件對隨機選取的房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)和農(nóng)業(yè)各40家上市公司2011年財務數(shù)據(jù)的盈余質(zhì)量進行評估和對比，認為房地產(chǎn)業(yè)上市公司綜合的盈余質(zhì)量最低，零售業(yè)上市公司盈余質(zhì)量的可信度最低，農(nóng)業(yè)上市公司的盈余質(zhì)量可信度最高；房地產(chǎn)業(yè)與零售業(yè)以及與農(nóng)業(yè)上市公司之間的盈余質(zhì)量都只有顯著性差異，零售業(yè)與農(nóng)業(yè)上市

2、公司之間的盈余質(zhì)量不具有顯著性差異；并提出了相關(guān)的意見和建議。關(guān)鍵詞：盈余質(zhì)量；盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)；對比分析；上市公司［作者簡介］曾雄旺(1979—)男，湖南桂陽人，湖南農(nóng)業(yè)大學商學院講師，經(jīng)濟學院傅上研究生，研究方向為財務管理、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟管理；楊亦民(1973—)，男，湖南邵陽人，博士，教授，研究方向為財務與金融。［中圖分類號］F812.0［文獻標識碼］A［文章編號］0439-8041(2013)07-0105-04一、問題的提出盈余質(zhì)量的概念最早產(chǎn)于20世紀30年代的美國證券行業(yè)，是指盈余信息與投資者決策相關(guān)

3、性，是當期或歷史盈余預測未來現(xiàn)金流的能力。會計盈余在通常情況下是與當期的經(jīng)營業(yè)務緊密關(guān)聯(lián)的，但是由于生產(chǎn)管理者的介入，部分企業(yè)的盈余質(zhì)量與利潤相背離。而盈余質(zhì)量作為會計信息真實性的反映，其重要特征是與現(xiàn)金流的絕對相關(guān)性，是在盈余能力的內(nèi)在揭示。高質(zhì)量的盈余需要滿足以下三個條件：反映現(xiàn)在運營狀況，未來運營狀況的良好預測指標，真實地反映公司的內(nèi)在價值，即盈余中應計利潤的質(zhì)量、持續(xù)性、可預測性、平穩(wěn)性和價值相關(guān)性的統(tǒng)一。國內(nèi)外關(guān)于盈余質(zhì)量的研宄為本文的研宄提供了平臺。會計盈余實證研宄的開山之作是由美國會計學家Bal

4、l和Brown(1968)完成的，研究了證券價格變動與盈余變動的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)兩者顯著正相關(guān)［1】。自此之后，大量的文獻采用了這樣的思路。LevandThiagarajans(1993)引進了計量盈余質(zhì)量的一個很有創(chuàng)意的方法，他們區(qū)分了財務分析師用來評估盈利質(zhì)量的12條基本原則，分別賦予1分或0分然后相加，以其總和來計量盈利質(zhì)量,把樣本公司按得分高低分成5組疲用冋歸分析檢測各組的盈余反應系數(shù)(ERC),發(fā)現(xiàn)盈余質(zhì)量高的樣本組其ERC也更高，驗證了盈余質(zhì)量同ERC存在正相關(guān)［2］。陸璇、陳小悅等(2001)分別采用

5、OuandPenman(1989)和AbarbanellandBushee(1997)所用的方法對我國A股市場上市公司的年報進行分析，認為上市公司的財務報告中所提供的信息有助于對公司未來的盈利狀況進行預測［3】。陳收和唐安平(2005)建立了八個指標的盈余質(zhì)量評價體系，并選用1998-2003年的多家上市公司的財務數(shù)據(jù)進行了驗證，得出的結(jié)論是盈余質(zhì)量與未來股票收益呈顯著正相關(guān)，盈余質(zhì)量相對來說較好的上市公司具有較大的盈余反應系數(shù)［4】。房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)和農(nóng)業(yè)作為我國關(guān)乎民生的三大行業(yè)，上市公司的數(shù)量多，分析比

6、較其盈余質(zhì)量對我國上市公司以及市場經(jīng)濟具奮啟示和借鑒意義。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流量的角度來判斷盈余的高低，反映凈利潤中奮多大比例是通過經(jīng)營活動收冋現(xiàn)金，以及浄利潤受經(jīng)營現(xiàn)金流量的保障程度，其值為經(jīng)營現(xiàn)金浄流量/浄利潤。由于經(jīng)營現(xiàn)金流量一般不容易被操縱，且是盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是持續(xù)性、可預測性、平穩(wěn)性和價值相關(guān)性的基礎(chǔ)，因而盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為盈余質(zhì)量的關(guān)鍵性指標。因此，本文選用盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)對農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和零售業(yè)三個行業(yè)上市公司會計盈余進行比較分析。二、上市公司盈余質(zhì)量的比較分析(-)研究方法與數(shù)據(jù)來源本文

7、運用SPSS軟件選用獨立樣本T檢驗的方法將隨機選取的房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)和農(nóng)業(yè)三類各40個公司，一共120家上市公司2011年的數(shù)據(jù)進行實證分析：用Excel列出所有樣本公司盈余質(zhì)量指標的數(shù)據(jù)，將房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)和農(nóng)業(yè)的上市公司進行歸類分組（分別編號為I、II、III），用SPSS軟件進行獨立樣本t檢驗，得出盈余質(zhì)量的行業(yè)平均值高低、離散程度和差異大?。粚⑦x樣本公司分為三組進行兩兩比較，分析行業(yè)之間的盈余指標差異性是否顯著，同吋將兩者的均值、標準差和方差進行比較，檢驗兩個獨立正態(tài)總體均值的差異大小，進行盈余質(zhì)量比

8、較。（二）房地產(chǎn)業(yè)與零售業(yè)將組I房地產(chǎn)業(yè)上市公司與組II零售業(yè)上市公司進行分析比較。排除兩端的值和不正常的數(shù)據(jù)，得到如下結(jié)果：從表1中可以看出：房地產(chǎn)業(yè)的指標平均值為-1.8318,零售業(yè)的為0.5580,零售業(yè)上市公司的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)平均值高于房地產(chǎn)業(yè)上市公司。其中，房地產(chǎn)業(yè)的平均值為負數(shù)，說明房地產(chǎn)業(yè)上市公司的現(xiàn)金流入趕不上現(xiàn)金流出，這是由于該行業(yè)大多數(shù)企業(yè)進行負債經(jīng)營，導致現(xiàn)金在某一年的流出