基于盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的上市公司盈余質(zhì)量比較分析

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1、基于盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的上市公司盈余質(zhì)量比較分析曾雄旺1,2,楊亦民1，黃勻馨1(1.湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)商學(xué)院，湖南K:沙，410128；2.湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖南長沙，410128)摘要：木文選擇盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，運(yùn)用SPSS軟件對(duì)隨機(jī)選取的房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)和農(nóng)業(yè)各40家上市公司2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的盈余質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估和對(duì)比，認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)上市公司綜合的盈余質(zhì)量最低，零售業(yè)上市公司盈余質(zhì)量的可信度最低，農(nóng)業(yè)上市公司的盈余質(zhì)量可信度最高；房地產(chǎn)業(yè)與零售業(yè)以及與農(nóng)業(yè)上市公司之間的盈余質(zhì)量都只有顯著性差異，零售業(yè)與農(nóng)業(yè)上市

2、公司之間的盈余質(zhì)量不具有顯著性差異；并提出了相關(guān)的意見和建議。關(guān)鍵詞：盈余質(zhì)量；盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)；對(duì)比分析；上市公司［作者簡介］曾雄旺(1979—)男，湖南桂陽人，湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)商學(xué)院講師，經(jīng)濟(jì)學(xué)院傅上研究生，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)管理、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理；楊亦民(1973—)，男，湖南邵陽人，博士，教授，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)與金融。［中圖分類號(hào)］F812.0［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］0439-8041(2013)07-0105-04一、問題的提出盈余質(zhì)量的概念最早產(chǎn)于20世紀(jì)30年代的美國證券行業(yè)，是指盈余信息與投資者決策相關(guān)

3、性，是當(dāng)期或歷史盈余預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流的能力。會(huì)計(jì)盈余在通常情況下是與當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)務(wù)緊密關(guān)聯(lián)的，但是由于生產(chǎn)管理者的介入，部分企業(yè)的盈余質(zhì)量與利潤相背離。而盈余質(zhì)量作為會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的反映，其重要特征是與現(xiàn)金流的絕對(duì)相關(guān)性，是在盈余能力的內(nèi)在揭示。高質(zhì)量的盈余需要滿足以下三個(gè)條件：反映現(xiàn)在運(yùn)營狀況，未來運(yùn)營狀況的良好預(yù)測(cè)指標(biāo)，真實(shí)地反映公司的內(nèi)在價(jià)值，即盈余中應(yīng)計(jì)利潤的質(zhì)量、持續(xù)性、可預(yù)測(cè)性、平穩(wěn)性和價(jià)值相關(guān)性的統(tǒng)一。國內(nèi)外關(guān)于盈余質(zhì)量的研宄為本文的研宄提供了平臺(tái)。會(huì)計(jì)盈余實(shí)證研宄的開山之作是由美國會(huì)計(jì)學(xué)家Bal

4、l和Brown(1968)完成的，研究了證券價(jià)格變動(dòng)與盈余變動(dòng)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)兩者顯著正相關(guān)［1】。自此之后，大量的文獻(xiàn)采用了這樣的思路。LevandThiagarajans(1993)引進(jìn)了計(jì)量盈余質(zhì)量的一個(gè)很有創(chuàng)意的方法，他們區(qū)分了財(cái)務(wù)分析師用來評(píng)估盈利質(zhì)量的12條基本原則，分別賦予1分或0分然后相加，以其總和來計(jì)量盈利質(zhì)量,把樣本公司按得分高低分成5組疲用冋歸分析檢測(cè)各組的盈余反應(yīng)系數(shù)(ERC),發(fā)現(xiàn)盈余質(zhì)量高的樣本組其ERC也更高，驗(yàn)證了盈余質(zhì)量同ERC存在正相關(guān)［2］。陸璇、陳小悅等(2001)分別采用

5、OuandPenman(1989)和AbarbanellandBushee(1997)所用的方法對(duì)我國A股市場(chǎng)上市公司的年報(bào)進(jìn)行分析，認(rèn)為上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中所提供的信息有助于對(duì)公司未來的盈利狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)［3】。陳收和唐安平(2005)建立了八個(gè)指標(biāo)的盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，并選用1998-2003年的多家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了驗(yàn)證，得出的結(jié)論是盈余質(zhì)量與未來股票收益呈顯著正相關(guān)，盈余質(zhì)量相對(duì)來說較好的上市公司具有較大的盈余反應(yīng)系數(shù)［4】。房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)和農(nóng)業(yè)作為我國關(guān)乎民生的三大行業(yè)，上市公司的數(shù)量多，分析比

6、較其盈余質(zhì)量對(duì)我國上市公司以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具奮啟示和借鑒意義。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流量的角度來判斷盈余的高低，反映凈利潤中奮多大比例是通過經(jīng)營活動(dòng)收冋現(xiàn)金，以及浄利潤受經(jīng)營現(xiàn)金流量的保障程度，其值為經(jīng)營現(xiàn)金浄流量/浄利潤。由于經(jīng)營現(xiàn)金流量一般不容易被操縱，且是盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是持續(xù)性、可預(yù)測(cè)性、平穩(wěn)性和價(jià)值相關(guān)性的基礎(chǔ)，因而盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為盈余質(zhì)量的關(guān)鍵性指標(biāo)。因此，本文選用盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)對(duì)農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和零售業(yè)三個(gè)行業(yè)上市公司會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行比較分析。二、上市公司盈余質(zhì)量的比較分析(-)研究方法與數(shù)據(jù)來源本文

7、運(yùn)用SPSS軟件選用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)的方法將隨機(jī)選取的房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)和農(nóng)業(yè)三類各40個(gè)公司，一共120家上市公司2011年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析：用Excel列出所有樣本公司盈余質(zhì)量指標(biāo)的數(shù)據(jù)，將房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)和農(nóng)業(yè)的上市公司進(jìn)行歸類分組（分別編號(hào)為I、II、III），用SPSS軟件進(jìn)行獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)，得出盈余質(zhì)量的行業(yè)平均值高低、離散程度和差異大??；將選樣本公司分為三組進(jìn)行兩兩比較，分析行業(yè)之間的盈余指標(biāo)差異性是否顯著，同吋將兩者的均值、標(biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行比較，檢驗(yàn)兩個(gè)獨(dú)立正態(tài)總體均值的差異大小，進(jìn)行盈余質(zhì)量比

8、較。（二）房地產(chǎn)業(yè)與零售業(yè)將組I房地產(chǎn)業(yè)上市公司與組II零售業(yè)上市公司進(jìn)行分析比較。排除兩端的值和不正常的數(shù)據(jù)，得到如下結(jié)果：從表1中可以看出：房地產(chǎn)業(yè)的指標(biāo)平均值為-1.8318,零售業(yè)的為0.5580,零售業(yè)上市公司的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)平均值高于房地產(chǎn)業(yè)上市公司。其中，房地產(chǎn)業(yè)的平均值為負(fù)數(shù)，說明房地產(chǎn)業(yè)上市公司的現(xiàn)金流入趕不上現(xiàn)金流出，這是由于該行業(yè)大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，導(dǎo)致現(xiàn)金在某一年的流出