證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新

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1、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新:本文對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的困境進(jìn)行深度剖析,提出券商要走出困境應(yīng)樹(shù)立品牌、走專業(yè)特色的道路。關(guān)鍵詞:證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)人在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的暴利引發(fā)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)一方面加快了這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,同時(shí)也帶來(lái)了券商發(fā)展的不確定性,甚至生存危機(jī)。據(jù)深圳證券交易所會(huì)員部統(tǒng)計(jì),2002年128家會(huì)員平均虧損1534萬(wàn)元。形成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這種慘烈狀況的原因,除了市場(chǎng)周期的影響外,筆者認(rèn)為還有更深層次的原因,其中主要的原因就是業(yè)內(nèi)外的惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此,分析我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的形成機(jī)制和后果,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展有十分重要的作用。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

2、陷入困境的根源剖析惡性競(jìng)爭(zhēng)券商間競(jìng)爭(zhēng)的狀況與動(dòng)因價(jià)格大戰(zhàn)。券商之間的價(jià)格大戰(zhàn)是競(jìng)爭(zhēng)的主要形式。在2002年5月1日實(shí)行浮動(dòng)傭金制之前,我國(guó)證券交易傭金管理制度是固定傭金制。所有券商都十分重視核心價(jià)值客戶,認(rèn)定這20%的客戶為他們創(chuàng)造了80%的交易量。由于各券商提供的服務(wù)沒(méi)有較大的區(qū)別,除了通道服務(wù)外,都是通用信息傳遞,咨詢無(wú)特色。因此,最有效的手段就是手續(xù)費(fèi)打折。因有價(jià)格管制的存在,傭金的總體水平還是穩(wěn)定在券商的保本點(diǎn)之上。浮動(dòng)傭金制的出臺(tái),對(duì)價(jià)格大戰(zhàn)起到了推波助瀾的作用。有的中小券商希望以此為契機(jī),搶占市場(chǎng)占有率,于是出現(xiàn)了“零傭金”口號(hào),價(jià)格大戰(zhàn)進(jìn)入了白熱化階段。免費(fèi)午餐。

3、為了留住客戶,各營(yíng)業(yè)部提供了不同程度的以免費(fèi)午餐為主的一系列生活服務(wù),這筆開(kāi)支在暴利時(shí)代或行情火爆的時(shí)期,對(duì)營(yíng)業(yè)部來(lái)說(shuō)是一筆小數(shù),但到了行情清淡時(shí)期,占到了營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的5%~10%,是營(yíng)業(yè)部的沉重負(fù)擔(dān)。裝修攀比。以豪華裝修為主的硬件比拼成為不少營(yíng)業(yè)部打出的星級(jí)服務(wù)旗號(hào),一般營(yíng)業(yè)部都有500萬(wàn)元左右的固定資產(chǎn)和遞延資產(chǎn),每年的攤銷壓力非常大,占到營(yíng)業(yè)費(fèi)用的20%左右,加上每月的房租水電費(fèi)等剛性成本,行情低迷時(shí),自然要虧本。政策法規(guī)上走鋼絲。有關(guān)法規(guī)明確規(guī)定營(yíng)業(yè)部不準(zhǔn)為客戶提供融資服務(wù),不準(zhǔn)自行受理客戶資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。但還是有不少營(yíng)業(yè)部鋌而走險(xiǎn),通過(guò)三方協(xié)議的形式變通進(jìn)行。導(dǎo)致競(jìng)

4、爭(zhēng)不斷升級(jí)的原因有:券商無(wú)系統(tǒng)和明晰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo),利潤(rùn)不是公司唯一的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),不能在利潤(rùn)平衡點(diǎn)達(dá)成妥協(xié)。券商往往是利潤(rùn)和市場(chǎng)占有率兩項(xiàng)指標(biāo)都要,時(shí)而重視前者,時(shí)而重視后者。企業(yè)數(shù)量過(guò)多。全國(guó)130多家券商都想分切已經(jīng)飽和的大蛋糕,但第一名市場(chǎng)占有率不超過(guò)10%,前30名市場(chǎng)占有率之和不超過(guò)30%,在市場(chǎng)占有率上并沒(méi)有形成壟斷地位。大券商有資本和管理資產(chǎn)規(guī)模的優(yōu)勢(shì),但在品牌認(rèn)同度上沒(méi)有優(yōu)勢(shì),提供的咨詢服務(wù)也無(wú)本質(zhì)上的區(qū)別,因此,過(guò)多的競(jìng)爭(zhēng)者在同一市場(chǎng)上,競(jìng)爭(zhēng)無(wú)法達(dá)成妥協(xié)。客戶的需求同一性太強(qiáng)?？蛻舻耐顿Y主要不依賴于券商的個(gè)別研究產(chǎn)品,而是對(duì)消息和政策的把握。券商用品牌競(jìng)爭(zhēng)代替價(jià)

5、格競(jìng)爭(zhēng)的難度很大。產(chǎn)業(yè)選擇一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)誕生后,許多進(jìn)入者便開(kāi)始尋求自己的生存空間和市場(chǎng)地位或市場(chǎng)影響力,便開(kāi)始了彼此之間的自由競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展選中競(jìng)爭(zhēng)者(選中者)還有下列原則:其一,成本越低退出越晚;其二,效率越高被選中的可能性越大。因此,優(yōu)秀的企業(yè)、優(yōu)秀的券商應(yīng)該留下來(lái)。那么,在產(chǎn)業(yè)的自由競(jìng)爭(zhēng)中能確保優(yōu)秀的企業(yè)都會(huì)永遠(yuǎn)被選中嗎?在現(xiàn)實(shí)生活中,不乏那些有創(chuàng)新精神、效率高、為廣大客戶所喜歡的企業(yè),但很多都消失了,而那些保守、低效率、高成本的企業(yè)卻因種種原因生存下來(lái)了。因此,沒(méi)有節(jié)制的惡性競(jìng)爭(zhēng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是有害的,過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)使券商沒(méi)有實(shí)力來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新。過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)還可能誘使券商在政策法規(guī)

6、上進(jìn)行博弈。因而競(jìng)爭(zhēng)需要管理部門和競(jìng)爭(zhēng)參與者共同修訂規(guī)則,以求得行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。壁壘保護(hù)在我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)發(fā)展的初期確實(shí)存在暴利,使暴利消失的力量除了業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)外,還有行業(yè)之間的資本及經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)移,研究經(jīng)紀(jì)行業(yè)的健康發(fā)展還必須研究行業(yè)之間的相互影響。暴利或超額利潤(rùn)的存在主要是因?yàn)閷?duì)于新的進(jìn)入者有門檻和壁壘存在。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的貝恩定義:在某些行業(yè),必然存在某種類型的進(jìn)入限制,使得其他企業(yè)不能利用有利的市場(chǎng)狀況,結(jié)果是系統(tǒng)性的利潤(rùn)大于其他行業(yè),進(jìn)入壁壘是企業(yè)獲得超正常利潤(rùn),不受進(jìn)入威脅的因素?，F(xiàn)階段我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)進(jìn)入的門檻還相當(dāng)高,這也是當(dāng)前許多券商處境艱難、但還能生存的

7、原因。暴利消失隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制與政治體制改革的深入,證券業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的加快,以及對(duì)外開(kāi)放步伐的加快,這種壁壘也在慢慢冰釋,社會(huì)環(huán)境又在從另一個(gè)方面對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)的超常利潤(rùn)進(jìn)行侵蝕。這種超常利潤(rùn)的消失過(guò)程規(guī)律,在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中稱之為租金耗散假說(shuō),許可證制度使先入者或在位者獲得了一種租金,競(jìng)爭(zhēng)使得租金趨于零。馬克思的經(jīng)濟(jì)理論把這一過(guò)程描述為產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的平均化過(guò)程。資本的屬性是追逐利潤(rùn),行業(yè)間的資本轉(zhuǎn)移會(huì)使利潤(rùn)在行業(yè)間趨于平均化,即社會(huì)資本得到水平大體相同的利潤(rùn)。行業(yè)間的不同資本或資本代表人進(jìn)行反復(fù)的較