藍籌地產企業(yè)綜評-正略鈞策

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1、----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方企業(yè)反思商業(yè)模式，行業(yè)加速內部整合-正略咨詢相對于2009年的市場全面回暖，2010年的房地產市場可謂跌蕩起伏，1季度樓市成交保持了09年的火爆勢頭，量價齊升。但4月份后風云突變，兩輪宏觀調控——史上最嚴信貸政策、限購令的出臺以及房產稅將試點開征的傳言使得樓市成交大幅波動。近幾年，在政府大力調控、社會高度關注的背景下，地產企業(yè)的發(fā)展環(huán)境日趨復雜，因此，每個地產企業(yè)都應重新審視自身發(fā)展，決定未來在日趨激烈的競爭中何去何從。冰火淬煉，企業(yè)反思商業(yè)模式：2010年，調控政策持續(xù)收緊，地產行

2、業(yè)的現(xiàn)金流受到較大影響，以高杠桿和高資金流入進行簡單粗暴的擴張方式已不再適用于企業(yè)的長期發(fā)展。秉持理性的發(fā)展思路，選擇專業(yè)的投資方向及適度的擴張步伐，確保資金流與產品的同步發(fā)展，是企業(yè)下一步發(fā)展的關鍵。經歷了近二十年的野蠻生長后，模式，將超越擴張，成為地產企業(yè)應當重新思考的問題。優(yōu)勝劣汰，行業(yè)加速內部整合：2010年，多重壓力考驗企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展能力，企業(yè)的經營業(yè)績出現(xiàn)分化，規(guī)模效應逐漸顯現(xiàn)。集中度的進一步提高，揭示了房地產行業(yè)由跑馬圈地進入了弱肉強食時代，調控在影響企業(yè)業(yè)績的同時，也帶來了整合機會。短兵相接下，企業(yè)的綜合實力將取代資金及土地，成為競爭關鍵。這一年，并購事件頻繁發(fā)生，行業(yè)整合

3、已悄然來臨。本文來自正略咨詢，更多信息請關注官方微信（微信號：zlzxwx）----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方一、2010年藍籌地產企業(yè)發(fā)展點評1、企業(yè)規(guī)模加速增加，部分受益于上年市場，部分受益于良好預期2010年藍籌地產總資產實現(xiàn)了49%的增長，增長水平遠高于2009年，保利、龍湖、恒大等公司實現(xiàn)近70%的資產規(guī)模增長。同時，凈資產的增速僅為24%，低于2009年32%的水平，這說明在2009年較好的市場刺

4、激下，地產公司對市場持有錯誤的良好預期，紛紛加大投資步伐，舉債投資，但受到政策影響，實際業(yè)績增長和經營收益則低于預期。圖1：藍籌地產企業(yè)平均總資產與凈資產對比圖進入統(tǒng)計的藍籌地產中，總資產規(guī)模超過千億的有5家，超過五百億的有15家，萬科更是超過2000億元，達到歷史性的2156.4億元，位居榜首。----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方圖2：藍籌地產企業(yè)平均合約銷售額、主營業(yè)務收入及銷售面積對比圖從銷售收入來看，2

5、010年藍籌地產企業(yè)合約銷售額、銷售面積均有所增長，但增速低于2009年，主營業(yè)務收入的增幅略高于2009年，主要是基于2009年銷售大熱背景下的結算收入增加。此外，合約銷售額的增幅雖較2009年有大幅下降，但仍達到了39%，相對于僅5%的銷售面積增幅，可見在政策的重重壓力下，藍籌地產企業(yè)實際完成銷售的單價仍有顯著增加。在經營業(yè)績提升的同時，2010年藍籌地產企業(yè)的市場占有率進一步提高，達到15.7%，與此同時，地產行業(yè)的集中度進一步提高，TOP20企業(yè)的銷售額占有率由2009年的17%提高到18%。地產行業(yè)集中度的提高意味著企業(yè)規(guī)模效應開始顯現(xiàn)，行業(yè)競爭逐漸從跑馬圈地進入弱肉強食的時代，未

6、來競爭將進一步加劇。2、經營效率略有改善，仍需進一步提高2010年，企業(yè)凈利潤率及凈資產收益率均有所提升，其中凈資產收益率提升幅度較大，但該數(shù)據的增加部分得益于負債率的提高。計入統(tǒng)計的20家藍籌地產企業(yè)中，有16家企業(yè)的凈資產收益率高于上年水平，13家企業(yè)的利潤率高于上年水平，整體來看，經營效率有一定提高。其中總資產排名前十位的地產企業(yè)平均凈資產收益率及凈利潤率分別為19%及22%，略低于整體水平。----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需----------

7、---文檔下載最佳的地方圖3：藍籌地產企業(yè)平均凈資產收益率、凈利潤率對比圖2010年，藍籌地產企業(yè)總資產周轉率略高于上年，但提高不大。在計入統(tǒng)計的20家藍籌地產企業(yè)中，僅有7家企業(yè)的總資產周轉率高于平均水平，其余企業(yè)均低于平均水平，地產企業(yè)整體運營效率仍有待提高?；?009年的良好業(yè)績，2010年藍籌地產企業(yè)紛紛加大了土地儲備和開工進度，同時政策調控下銷售受阻，導致存貨快速增長，因此總資產周轉率增長不明顯。