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《建立滬深股市平準(zhǔn)基金初探務(wù)管理畢業(yè)論文》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、建立滬深股市平準(zhǔn)基金初探務(wù)管理畢業(yè)論文一、平準(zhǔn)基金及其特點(diǎn) “平準(zhǔn)”一詞語出“均輸平準(zhǔn)”，是古代政府為調(diào)節(jié)市場(chǎng)物價(jià)，取得財(cái)政收進(jìn)而采取的貨物運(yùn)銷政策。漢武帝元鼎二年（公元前115年），桑弘羊試辦均輸，在大司農(nóng)下設(shè)置均輸官和平準(zhǔn)官，“開委府（商品倉庫）于京師，以籠貨物，賤即買，貴則賣，是以縣官不失實(shí)，商賈無所貿(mào)利，故曰平準(zhǔn)”。由于該確實(shí)可行，后代常仿效，如王莽行“五均六莞”；唐劉冕治理東南財(cái)賦，用稅款購貨供給關(guān)中；宋王安石行均輸法和市易法；等。在西方著名的《國富論》中，也有“平準(zhǔn)論”之說?！ ∑綔?zhǔn)基金（StabilizationFun
2、d），又稱干預(yù)基金(InterventionFund)，是政府通過特定的機(jī)構(gòu)（證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、交易所等）以法定的方式建立的基金，通過對(duì)證券市場(chǎng)的逆向操縱，熨平非理性的證券的劇烈波動(dòng)，以達(dá)到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的目的?！ 「鶕?jù)上述定義，平準(zhǔn)基金有以下特點(diǎn)： 平準(zhǔn)基金是一種政策性基金，其根本職責(zé)是實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，防止暴漲暴跌。為此，其組建、操縱、評(píng)價(jià)、治理的全過程都受政策的或直接接受政府的指令，為證券監(jiān)管部分服務(wù)，成為有效的證券市場(chǎng)直接監(jiān)管手段之一。平準(zhǔn)基金是非盈利性基金，這使她區(qū)別于其他證券投資基金，由于其他證券投資基金組建的目的是為投資
3、者獲取最大限度的基金增值。平準(zhǔn)基金應(yīng)有足夠大的盤子。假如基金的數(shù)目不充分大，對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定作用就很小，不能起到“定海神針”的作用。平準(zhǔn)基金的有法定的渠道或其基本組成是強(qiáng)制性的，如國家財(cái)政撥款、向參與證券市場(chǎng)的相關(guān)單位征收等，也不排除自愿購買的投資者配售。平準(zhǔn)基金的操縱和治理有特別的規(guī)定和程序，以保證“三公”的原則，不至于損害盡大多數(shù)投資者的利益?！ ?2)由券商和機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)其總股本上繳一定的比例。這部分可以視為向券商和機(jī)構(gòu)投資者收取的保證金，是他們作為證券市場(chǎng)的主要參與者和有較大力者所必須為證券市場(chǎng)本身的穩(wěn)定應(yīng)該承擔(dān)的義務(wù)。提
4、取保證金的做法，在很多國家都有采用。如德國的經(jīng)紀(jì)商須交5萬德國馬克，經(jīng)紀(jì)商兼自營商為20萬德國馬克。德國、意大利、比利時(shí)等國由交易所建立保證基金，我國的香港、等地區(qū)在證券法規(guī)中明確規(guī)定，券商必須提存保證金。如臺(tái)灣《證券交易法》規(guī)定，自營商按開業(yè)時(shí)的實(shí)收資本額提取20%，專業(yè)經(jīng)紀(jì)商按實(shí)收資本額提取15%，若資本額超過1000萬元，則只交150萬元保證金。日本則實(shí)行所謂的“證券商資產(chǎn)國家保存制度”，即按其《證券交易法》第5條規(guī)定：“大躲大臣為保護(hù)公益和投資者利益，有必要且適當(dāng)時(shí)，得命令證券公司將其財(cái)產(chǎn)按政令規(guī)定的部分，于國家保存之”。與此
5、相類似，美國采用了證券投資保險(xiǎn)制度。根據(jù)《1970年證券投資者保***》，美國成立了證券投資保護(hù)公司（SecuritiesInvestorProtectionCorporation,簡稱SIPC），所有登記的券商必須按其營業(yè)額的千分之五繳納保險(xiǎn)金，直到滿1.5億美元為止?！ ?3)由上市公司（投資基金除外）根據(jù)其流通股份的數(shù)目上繳一部分。要求上市公司繳納基金，目的是使上市公司對(duì)其市場(chǎng)行為負(fù)一定的責(zé)任。我國上市的公司總體素質(zhì)不是太高，巨大的上市利益的驅(qū)使，往往出現(xiàn)諸如包裝利潤、信息表露不規(guī)范、關(guān)聯(lián)交易違規(guī)乃至虛假上市等不規(guī)范的市場(chǎng)行為
6、，導(dǎo)致個(gè)股的價(jià)格出現(xiàn)巨幅震蕩。在這種情況下，需要平準(zhǔn)基金對(duì)其進(jìn)行必要的干預(yù)，甚至進(jìn)行必要的扶持，因此，要求上市公司承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)是必要的。之所以用流通數(shù)目來，是考慮到未流通的部分不會(huì)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)產(chǎn)生直接影響，而假如用流通市值，又有較大的不穩(wěn)定性，不易操縱。對(duì)上市公司提取的基金，可以作為該公司對(duì)基金的長期投資，記進(jìn)專門的“平準(zhǔn)基金”科目，不會(huì)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。您可以訪問中國評(píng)價(jià)網(wǎng)（.NsEac.）查看更多相關(guān)的文章。據(jù)筆者的統(tǒng)計(jì)，截止2000年2月29日，上海市場(chǎng)A股的流通股份達(dá)4199977萬股，B股流通股份為813200萬
7、股；深圳市場(chǎng)A股的流通股份達(dá)4066077萬股，B股的流通股份為570234萬股。假如按2-5%收取基金，可以分別增加10-25億元。對(duì)新股的發(fā)行和增發(fā)、配售新股，可以采用根據(jù)其溢價(jià)情況，增加提取平準(zhǔn)基金，以防止上市公司過度包裝導(dǎo)致的股價(jià)波動(dòng)（如“紅光事件”的發(fā)生），待其平穩(wěn)上市三年后，再將多提的部分返回該公司。1999年滬深兩市共發(fā)行A股98只，配股117只，共籌資877億元，比1998年增加103億元，發(fā)行B股、H股共吸引外資6.1億美元，發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換債券15億元。全年通過發(fā)行`配售股票共籌集資金941億元，比增12%2。若以1
8、0%增加計(jì)提平準(zhǔn)基金，三年可得近30億元。特別考慮到目前國有股減持的，可將減持所獲得的資金中劃出一部分進(jìn)進(jìn)平準(zhǔn)基金。這符合“從股市中來，用到股市中往”的原則，在一定程度上，將緩解國有股減持給股市帶來的壓力?！ ?4)向
