阿拉?。ˋladdiny）鋁廠復(fù)產(chǎn)及油價高企將拖累鋁價短期繼.doc

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1、阿拉?。ˋladdiny）:鋁廠復(fù)產(chǎn)及油價高企將拖累鋁價短期繼續(xù)盤整本周（2.28-3.4）鋁價高位震蕩，原油破百對鋁價既有打壓也有支撐，暫時壓制作用更強(qiáng)。從周均價對比看，LME三個月期鋁環(huán)比上漲2.21%，滬鋁1105合約環(huán)比下跌0.75%，上?，F(xiàn)貨鋁環(huán)比下跌0.75%。阿拉?。ˋladdiny）預(yù)計下周國內(nèi)鋁價回穩(wěn)中有漲，預(yù)計上?，F(xiàn)貨鋁在后半周上揚(yáng)至16,700元/噸，重點關(guān)注周末中東局勢的進(jìn)展。從全球外圍影響因素看，本周中東局勢對鋁價的不利影響有所減弱，但是其潛在影響始終存在，因此鋁價維持高位盤整態(tài)勢。另一個因素——原

2、油價格不斷沖擊100美元大關(guān)，也是中東局勢的影響結(jié)果。原油價格的漲跌一直以來與鋁價保持著非常高的正相關(guān)關(guān)系，但是當(dāng)前，因原油價格與通貨膨脹的矛盾凸現(xiàn)，油價高漲增加了通脹壓力，收緊措施可能會抑制需求的擔(dān)憂出現(xiàn)，因此原油價格之于鋁價在短時間內(nèi)是一把“雙刃劍”。從國內(nèi)影響鋁價的主要因素分析，本周電解鋁復(fù)產(chǎn)消息增多，但集中在河南地區(qū)。3月初，按照河南每度0.42元自備電計算，每噸鋁成本為14,700元（未抵消增值稅）左右，成本較市場價格低1,900元左右，即每噸盈利相當(dāng)可觀。這是刺激去年已停產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的主導(dǎo)因素。按照河南每度0.57元

3、網(wǎng)電計算，每噸鋁成本為16,850元（未抵消增值稅）左右，成本較市場價格高出200元左右，即生產(chǎn)會有小額虧損。由于河南幾乎沒有一家鋁廠完全由自備電廠供應(yīng)電力，按照河南480多萬噸的建成產(chǎn)能計算，大約有一半的產(chǎn)能使用網(wǎng)電，因此，目前沒有出現(xiàn)全線復(fù)產(chǎn)的熱潮，已停產(chǎn)產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)也是在根據(jù)鋁價走向及利潤情況而定。因此阿拉?。ˋladdiny）預(yù)計3月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量會增加，但不會激增。從國內(nèi)電解鋁需求方面看，下游加工企業(yè)需求穩(wěn)健，這一點從上海期貨交易所鋁庫存下降趨勢就可以看出。但是由于局勢動蕩，廠家仍以按需采購為主。鋁市延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱，

4、LME期鋁重心繼續(xù)上升。LME期鋁周五收盤價較上周五上漲1.36%，周均價環(huán)比上漲2.21%。截至3月4日LME三個月期鋁收盤價2,600美元/噸，最高觸及2,623美元/噸，最低2,559美元/噸。圖表1本周LME三個月鋁走勢強(qiáng)于上海期鋁圖表2本周上?，F(xiàn)貨鋁與上海期鋁小幅回落數(shù)據(jù)來源：ABC公司，阿拉丁-中營網(wǎng)（Aladdiny.com）數(shù)據(jù)來源：阿拉丁-中營網(wǎng)（Aladdiny.com）本周國內(nèi)鋁價小幅回落。截至3月4日滬鋁1105合約收盤價較2月25日下跌0.61%，周均價環(huán)比下跌0.75%，周收盤16,990元/噸，

5、周中最高17,180元/噸，最低16,925元/噸。上?，F(xiàn)貨鋁本周五日均價報16,641元/噸，較2月25日下跌0.39%，周均價環(huán)比下跌0.79%。表格1國內(nèi)外鋁價周度均價漲跌比較表市場單位本周均價上周均價環(huán)比LME三個月美元/噸2,6052,5492.21%滬鋁主力元/噸17,00617,135-0.75%上?，F(xiàn)貨元/噸16,64116,774-0.79%數(shù)據(jù)來源：阿拉丁-中營網(wǎng)（Aladdiny.com）LME及上期所鋁庫存都有所下降。截至3月4日LME鋁庫存為4,606,200噸，較2月25日減少4,675噸。截至3

6、月4日上海鋁庫存為420,059噸，較2月25日減少3,831噸。油價高漲令美元持續(xù)走低，利比亞局勢未緩解，美元恐繼續(xù)下滑。美元指數(shù)在本周大部分時間里呈現(xiàn)進(jìn)一步的承壓走弱之勢,從而令其連續(xù)第三周走跌,并再創(chuàng)近4個月來的新低,而目前的跌勢若無法得到緩，恐將進(jìn)一步朝向2010年的低點邁進(jìn)。圖表3美元指數(shù)與鋁價走勢高度負(fù)相關(guān)數(shù)據(jù)來源：博易大師期貨軟件阿拉?。ˋladdiny）預(yù)計下周國內(nèi)鋁價在周初盤整后再度上揚(yáng)?，F(xiàn)貨電解鋁成交圍繞16,650元/噸是個較強(qiáng)支撐，滬鋁1105在16,900-17,100元/噸之間震蕩。圖表4滬鋁11

7、05的陷入?yún)^(qū)間震蕩中數(shù)據(jù)來源：博易大師期貨軟件