國內(nèi)鋁價持續(xù)低迷,電解鋁陷入全行業(yè)虧損,但是原鋁產(chǎn)

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1、由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟不景氣，導(dǎo)致下游需求十分疲軟，國內(nèi)鋁價持續(xù)低迷，電解鋁陷入全行業(yè)虧損，但是原鋁產(chǎn)量卻逆勢增產(chǎn)，原鋁“超生”導(dǎo)致供應(yīng)過剩嚴(yán)重，在下游需求疲弱及鋁庫存高漲的背景下，鋁價上行乏力，年前或?qū)⒕S持窄幅盤整格局。一、國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量逆勢上揚國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份原鋁產(chǎn)量為172萬噸，同比增加20.3%，環(huán)比增加2.8%。1-10月總產(chǎn)量為16,458,000噸，同比增加11.3%。今年以來，雖然鋁價低迷，但除了個別鋁廠的正常檢修，國內(nèi)鋁廠并未有大規(guī)模減產(chǎn)的消息，據(jù)富寶咨詢調(diào)研，2012年1-9月中國電解鋁企業(yè)的開工率整體仍維持在80%以上，導(dǎo)致原鋁產(chǎn)量不減反增。而據(jù)百川資訊

2、統(tǒng)計，四季度仍有150萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。在下游鋁需求不濟的情況下，產(chǎn)量增加將加劇鋁過剩的局面，抑制鋁價反彈。二、訂單不足，下游企業(yè)開工率處于低位臨近年底，國內(nèi)建筑、基建等項目已逐漸進入尾聲，以鋁塑板為主的鋁幕墻板消費開始減弱；包裝、交通等其他行業(yè)的訂單量也開始減少；鋁箔方面，空調(diào)箔仍舊旺季不旺，包裝箔因消費差訂單較上半年降幅達四到五成。由于市場較為清淡，不少企業(yè)將在2013年1月中下旬就開始放假，為合理安排生產(chǎn)、及時發(fā)貨，企業(yè)預(yù)計將在12月底1月初停止接今年的訂單，不少訂單將被推到年后生產(chǎn)。下游行業(yè)需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，鋁型材，鋁板帶箔的開工率處于低位。據(jù)富寶資訊調(diào)研，10-11月份廣東

3、、山東、河南鋁加工企業(yè)的整體開工率均維持在70%-80%左右，大中型鋁加工企業(yè)的訂單相對穩(wěn)定，開工率較高，維持在80%以上，中小企業(yè)流通資金緊張，生產(chǎn)受到抑制，整體開工率維持在70%左右。三、終端需求仍不樂觀11月份，金屬市場消費淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，首先房地產(chǎn)行業(yè)，1-10月份房屋新開工面積和土地購置面積繼續(xù)維持負(fù)增長，房屋施工面積繼續(xù)回落，表明被調(diào)控的房地產(chǎn)市場繼續(xù)萎靡，目前沒有明顯的企穩(wěn)跡象，與房地產(chǎn)相配套的建材業(yè)尤其是鋁建筑型材行業(yè)仍然很艱難。其次，家電行業(yè)11月份整體終端需求仍沒有較大改觀，除了空調(diào)發(fā)電設(shè)備有所好轉(zhuǎn)外，其他電力設(shè)備、變壓器和房地產(chǎn)需求仍然維持疲軟。進入冬季后，冰箱、

4、冰柜和房地產(chǎn)等領(lǐng)域也將進入淡季，需求全面好轉(zhuǎn)需等待來年。再次，汽車行業(yè)，11月，汽車產(chǎn)銷形勢明顯好于上月，月度環(huán)比和同比均呈不同程度增長，其中乘用車增速快于商用車。1-11月，汽車產(chǎn)銷同比保持小幅增長，預(yù)計全年產(chǎn)銷有望雙超1900萬輛。10月鐵路基建投資697.7億元，同比增長了240.8%，環(huán)比增長8.5%，基建項目的投資將為鋁需求回暖帶來一絲希望。四、庫存連創(chuàng)新高，抑制鋁價反彈全球鋁需求不濟，導(dǎo)致交易所庫存屢創(chuàng)新高。上周倫鋁庫存一度創(chuàng)下519萬多噸的歷史記錄，而國內(nèi)鋁期貨庫存自7月以來就持續(xù)增加，目前已達到465679噸，是2010年11月以來最高水平。目前全國主要地區(qū)現(xiàn)貨鋁庫存

5、總量保守估計已達到120萬噸。高企的庫存反映出需求的疲弱，這也是滬鋁近期維持弱勢的主要原因。五、后市展望金屬市場消費淡季來臨，但是國內(nèi)鋁產(chǎn)量有增無減，而在第四季度剩余時間里，需求也將不會有任何改觀，供需矛盾仍將加劇，高盛下調(diào)了2013年鋁價預(yù)期，將六個月鋁價預(yù)期下調(diào)7.0%。而在現(xiàn)貨市場看空情緒濃重的背景下，相信企業(yè)備貨意愿不會太強，預(yù)計年底前下游加工企業(yè)開工率繼續(xù)維持低位。鋁市疲弱的基本面，令投資者交投謹(jǐn)慎，由于缺乏資金關(guān)注，滬鋁反彈乏力，年前若無后續(xù)利好政策支持，鋁價仍將維持窄幅盤整格局。（中投天琪期貨劉偉QQ：1404883327聯(lián)系電話：021-50395119）