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《5G前周期品種，行業(yè)將迎來量價齊升（通信行業(yè)射頻子行業(yè)深度報告）》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄天饋和射頻行業(yè)介紹1產(chǎn)品功能：天饋和射頻在無線網(wǎng)絡(luò)中所處的位置及工作原理1產(chǎn)業(yè)鏈：上游較為分散，下游主要是運營商和設(shè)備商34G周期回顧:基站建設(shè)有明顯周期性,初期有望迎來戴維斯雙擊6復(fù)盤4G：運營商的牌照發(fā)放會帶來新的一輪建設(shè)6復(fù)盤4G：基站建設(shè)不同階段對業(yè)績的影響8復(fù)盤4G：戴維斯雙擊，行業(yè)連續(xù)三年大幅跑贏上證綜指95G：技術(shù)變革引發(fā)格局變化，業(yè)績有望快速回升10技術(shù)變化：天饋通道數(shù)激增，濾波器從金屬腔體轉(zhuǎn)向陶瓷介質(zhì)10采購變化：天線采購方由運營商轉(zhuǎn)為設(shè)備商，濾波器行業(yè)迎來洗牌14市場空間：基站數(shù)量快速增長，推動天線量價齊升15風(fēng)險因素20投資建議20行業(yè)評級
2、20核心觀點20投資策略20▍相關(guān)推薦：插圖目錄圖1：近8年各類基站增量和總增量1圖2：天饋射頻行業(yè)主要廠商收入指標1圖3：無線信號傳輸原理1圖4：基站內(nèi)部構(gòu)造2圖5：天饋系統(tǒng)工作原理2圖6：濾波器工作原理3圖7：濾波器在基站系統(tǒng)中的功能3圖8：1G-4G天線產(chǎn)品類型的發(fā)展過程3圖9：基站天線內(nèi)部組件4圖10：基站天線外部組件4圖11：天線與無線基站在2-4G處于解耦狀態(tài)5圖12：4G時代基站天線采購模式5圖13：金屬腔體濾波器是2/3/4G的主流6圖14：金屬腔體濾波器結(jié)構(gòu)6圖15：三大運營商資本開支7圖16：3G/4G基站增量與運營商資本開支的關(guān)系7圖17：天線
3、射頻廠商收入變化8圖18：天線射頻廠商凈利潤變化8圖19：天線射頻廠商毛利率變化8圖20：天線射頻廠商凈利率變化8圖21：天線射頻廠商在3G/4G周期股價走勢9圖22：大富科技PE和EPS走勢10圖23：盛路通信PE和EPS走勢10圖24：OpenAirInterface64天線模型機11圖25：MassiveMIMO天線剖面圖11圖26：5G時代天饋的主流形態(tài)——AAU12圖27：4G到5G基站天線的構(gòu)成演變12圖28：陶瓷介質(zhì)濾波器13圖29：4G的DIN頭14圖30：5G的SMA頭14圖31：5G時代天線下游采購的變化14圖32：2014年全球基站天線廠商市場
4、份額15圖33：2017年全球基站天線廠商市場份額15圖34：三大運營商3G/4G基站的凈增加量16圖35：國內(nèi)2G/3G/4G基站總量17圖36：國內(nèi)5G基站建設(shè)預(yù)計17圖37：全球有源天線出貨量18表格目錄表1：天線和濾波器的下游集中度9表2：天線與射頻廠家與大盤的相對收益情況10表3：通信頻率對應(yīng)基站覆蓋范圍16表4：64T64R基站天線（陶瓷濾波器）零部件一覽18表5：64T64R基站天線（小型金屬腔體濾波器）零部件一覽18表6：5G天線價格預(yù)測19表7：5G濾波器市場規(guī)模預(yù)測19表8：5G天線市場規(guī)模預(yù)測19表9：天饋和射頻重點跟蹤公司盈利預(yù)測21▍天饋和
5、射頻行業(yè)介紹天饋和射頻行業(yè)是通信領(lǐng)域周期特征比較明顯的一個子行業(yè)，其最終的下游需求主要來自運營商。運營商沿著“2G—3G—4G—5G”的技術(shù)周期進行建設(shè)，使得這個行業(yè)具備周期特征，同時，由于全球數(shù)字化經(jīng)濟迅猛發(fā)展，每一代制式覆蓋的區(qū)域，連接的人數(shù)都會比上一代制式更多，同時承載的流量也會高于上一代，因此每一代制式需要的基站數(shù)都要明顯高于上一代，這使得這個行業(yè)又具備成長特性。圖1：近8年各類基站增量和總增量（萬站）圖2：天饋射頻行業(yè)主要廠商收入指標（百萬元）25002000150010005000通宇通訊摩比發(fā)展盛路通信武漢凡谷大富科技春興精工200920102011
6、201220132014201520162017資料來源：工信部、中信證券研究部資料來源：Wind、中信證券研究部產(chǎn)品功能：天饋和射頻在無線網(wǎng)絡(luò)中所處的位置及工作原理我們通常意義上所說的“3G網(wǎng)、4G網(wǎng)”實質(zhì)上是由三張網(wǎng)組成的，即無線網(wǎng)、承載網(wǎng)和核心網(wǎng)，如圖3所示。核心網(wǎng)全球目前主要是“3+1”家廠商，三個廠商分別為華為、愛立信、中興通訊，另一個廠商諾基亞的份額份額較少。承載網(wǎng)格局較為復(fù)雜，國內(nèi)知名廠家有華為、中興通訊、烽火通信，我們不在本篇報告中進行展開。而本篇報告所述的天線和射頻部分，則處于圖3無線網(wǎng)中。圖3：無線信號傳輸原理資料來源：《4G核心網(wǎng)和LTE-EP
7、C介紹》-華為、中信證券研究部無線基站從結(jié)構(gòu)上看，主要包括RRU和BBU、連接器、同軸電纜、天線、濾波器，參考圖4所示。其中RRU和BBU由于技術(shù)壁壘非常高，主要被華為、愛立信、諾基亞和中興通訊所壟斷；連接器是連接天線與RRU的器件，市場主要廠商有中航光電和電連技術(shù)；同軸電纜即饋線，作用是將天線與連接器連接起來，主要廠商有金信諾和俊知集團等。天線和濾波器是本篇報告的核心，饋線和連接器部分暫不在本篇報告中展開。其中天線的主要廠商有通宇通訊、京信通信以及摩比發(fā)展、盛路通信等；濾波器主要廠商有大富科技、武漢凡谷、春興精工及通宇通訊等。圖4：基站內(nèi)部構(gòu)造資料來源：搜狐科
