私募股權(quán)投資對(duì)我國(guó)信息技術(shù)類上市公司價(jià)值影響研究

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1、１分類號(hào)：Ｆ８３２：０６９７．４８學(xué)校代碼：２０１３２０１２４密級(jí)：公開學(xué)號(hào)馨Ｊ戸ＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ５Ｐ碩±亨恆巧交ＭＡＳＴＥＦＴＳＤＩＩＳＳＥＲＴＡＴＯＮ私墓股權(quán)投舍對(duì)我國(guó)信息技術(shù)類上市公司價(jià)值影響研究ＴｈｅＩｍｐａｃｔｏｆＰｒｉｖａｔｅＥｑｕｉｔｙＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｎｔｈｅＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＬｉｓ化ｄＣｏｍａｎｉｅｓｉｎＣｈｉｎａｐ募／Ｉ學(xué)科義稱：金融學(xué)作者：蒲亞昕指導(dǎo)老師：劉慧俠教授西北大學(xué)學(xué)位評(píng)定委員會(huì)

2、二〇—六年六月ＴｈｅＩｍａｃｔｏｆＰｒｉｖａｔｅＥｉｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｎｐｑｕｙｔｈｅＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｉｅｓｐｉｎＣｈｉｎａＡｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｔｅｄｔｏＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｉｎａｒｔｉａｌｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅｅｉｉｒｒｅｍｅｎｔｓｐｑｕｆｏｒｔｈｅｄｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇｉｎＦｉｎａｎｃｅＢｙＰｕＹａｘｉｎＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＬｉｕＨｕｉｘｉａＰｒｏｆｅｓｓｏｒ

3、ｐＭａｙ２０１６＊？■？西北大學(xué)學(xué)位論文知識(shí)產(chǎn)權(quán)畝明書本人完全了解西北大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定。學(xué)校有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版。本人允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)西北大學(xué)可Ｗ將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可Ｗ采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。同時(shí)授權(quán)中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所等機(jī)構(gòu)將本學(xué)位論文收錄到《中國(guó)學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)》或其它相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)。保密論文待解密后適用；學(xué)位論文作者簽名指導(dǎo)教師簽名：．年／Ｔ月化日年６月谷曰本

4、ｆ西北大學(xué)學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性齊明本人聲明：所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研巧成果。據(jù)我所知，除了文中特別加Ｗ標(biāo)注和致謝的地方外，本論文不包含其他人己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得西北大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料一。與我同工作的同志對(duì)本研巧所做的任何貢獻(xiàn)均己在論文中作了明確的說明并表示謝。０學(xué)位論文作者簽於月作曰／摘要化募股權(quán)投資主要向企業(yè)提供資金ｗ獲取相應(yīng)的股權(quán)，并通過提供增值服務(wù)等方式幫助公司發(fā)展，未來則通過出售所持有的股權(quán)來獲利。私募股權(quán)投資行業(yè)的巧榮，直接促進(jìn)

5、了全球科技的倒新和發(fā)展。中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展迅速，尤其在當(dāng)前國(guó)家大力＂＂＂＂推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新Ｗ及互聯(lián)網(wǎng)＋的背景下，私募股權(quán)投資將在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)中起到重要的作用。本文研巧分析了私募股權(quán)投資對(duì)我國(guó)信息技術(shù)類上市公司價(jià)值影響的問題。首先對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，概述了私募股權(quán)投資和公司價(jià)值相關(guān)理論，并對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資巧業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，Ｗ及其對(duì)信息技術(shù)行業(yè)投資現(xiàn)狀等進(jìn)行了詳盡的定性和定量－２０分析。最后，選?。玻埃保埃保茨暝跍顑墒猩鲜械模常叮臣倚畔⒓夹g(shù)類公司作為研究對(duì)象，通過多元線性回歸，分析了私募股權(quán)投資對(duì)于上市公

6、司價(jià)值和治理結(jié)構(gòu)的影響，并在此基礎(chǔ)上，得出了本文的研究結(jié)論。本文的主要結(jié)論如下：無論從歷年投資金額還是案例數(shù)來看，信息技術(shù)行業(yè)始終是私募股權(quán)投資的熱點(diǎn)領(lǐng)域，但是單筆投資金額較小且逐年在下降，整體投資風(fēng)格呈現(xiàn)早期化趨勢(shì)；對(duì)于未上市階段的信息技術(shù)公司，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的介入在解決其融資難的同時(shí)，還會(huì)為其提供更多的增值服務(wù)；實(shí)證結(jié)果顯示，對(duì)于信息技術(shù)巧業(yè)的上市公司，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)持股比例與其公司價(jià)值負(fù)相關(guān)一：私募股權(quán)投資會(huì)在定程度上改變公司的治理結(jié)構(gòu)ｉ，具體表現(xiàn)在私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的介入可（Ｊｌ降低公司的股權(quán)集中度、提高公司的股權(quán)制衡度和擴(kuò)大

7、董事會(huì)規(guī)模。關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資，公司價(jià)值，信息技術(shù)行業(yè)，治理結(jié)構(gòu)Ｉ．？？？？？ＡｂｓｔｒａｃｔＰｒｉｖａｔｅＥｑｕｉｔｙｉｓｆｕｎｄｉｎｇｉｎｖｅｓｔｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔｏｏｂｔａｉｎｔｈｅａｐｐｒｏｐｒｉａｔｅｅｑｕｉｔｙｉｎｒｅｔｕｒｎ，－ｈｅｌｉｎｔｈｅｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｓｅｂｙｐｒｏｖｉｄｉｎｇｖａｌｕｅａｄｄｅｄｓｅｒｖｉｃｅｓｏｒｏｔｈｅｒｗａｓｐｇｐｐｒｉｙ，ａｎｄｏｂｔａｉｎｉｎｇｐｒｏｆｉｔｓｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅ

8、ｓａｌｅｏｆｓｈａｒｅｓｉｎ化ｅ化ｔｕｒｅ．Ｔｈｅ