技術圖表分析： - 和訊期貨

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1、中期期貨沈陽研發(fā)中心張燁2008年11月25日玉米投資策略分析報告一、期貨市場回顧國際金融環(huán)境繼續(xù)震蕩偏弱，美元繼續(xù)維持高位盤整態(tài)勢，國際原油價格因需求預期萎縮而出現(xiàn)加速下滑，包括豆類和玉米在內(nèi)的商品市場震蕩走低。目前國內(nèi)外的玉米市場仍然趨弱，一方面，金融危機的影響仍然存在，市場對商品經(jīng)濟的后期發(fā)展仍存憂慮，另一方面，國內(nèi)外供需格局均偏弱，需求低迷成為市場走弱的主要原因，在經(jīng)濟危機陰影的籠罩下，玉米市場面臨較大壓力。短期內(nèi)供需格局難改，市場將持續(xù)弱勢，長期市場仍需政策主導。受國家出臺的一系列利多政策影響，農(nóng)民惜售心理增強，而且目前銷區(qū)價

2、格也出現(xiàn)了小幅反彈行情，貿(mào)易商收購及發(fā)貨相對積極，產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)。期貨盤面也表現(xiàn)出一定的抗跌性，在外盤大幅回調(diào)的情況下，主力合約繼續(xù)圍繞1600波動。二、國際市場11月20日周四早晨，美農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截至11月13日(周四)的一周出口銷售報告。當周美國2008/09年度(08年9月1日起)玉米凈出口銷售量為43.38萬噸，較前周提高22%，較前四周平均水平減少15%，符合此前市場預測的35-55萬噸區(qū)間。當周美國2008/09年度玉米出口裝船量為75.59萬噸，較前周減少7%、較前四周平均水平提高9%。美國玉米出口銷售連

3、續(xù)第四周放緩，因為玉米面臨價格更為低廉的飼料小麥的競爭且日本玉米進口需求隨著其經(jīng)濟的衰退而放緩。天氣方面，11月20日天氣預測模型顯示11月末前美國中部產(chǎn)區(qū)降雨將非常稀少。DTN氣象公司預測未來一周收割將緩慢進行。預測唯一的降雨機會將出現(xiàn)在五大湖產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)區(qū)將主要以降雪為主。降雪將阻礙收割進度，特別是密歇根、印第安那北部、俄亥俄北部、費城西北及紐約西部。阿根廷農(nóng)業(yè)部秘書處周四（11月20日）將其對阿根廷2008/09年度玉米種植面積的預估下調(diào)至334萬公頃，其在10月報告中預估為340萬公頃。截至目前，農(nóng)戶已經(jīng)完成70%的玉米作物播種，低

4、于2007/08年度同期的77%。農(nóng)業(yè)部秘書處稱干燥天氣推遲播種。行業(yè)分析師稱，土壤干燥給農(nóng)戶播種玉米造成麻煩，但生產(chǎn)成本高漲加之全球價格下滑是玉米種植面積減少的主要原因。三、國內(nèi)方面5中期期貨沈陽研發(fā)中心張燁2008年11月25日由于農(nóng)資價格的上漲，今年每畝玉米種植成本（不含人工）較去年提高了100多元，如果玉米市場行情一直處在低迷狀態(tài)，勢必會影響糧農(nóng)種糧收益及明年種糧心態(tài)，處于國家糧食安全和保護種糧農(nóng)民利益的角度考慮，國家會采取一系列措施、出臺相應政策，以此避免谷賤傷農(nóng)，保證我國糧食產(chǎn)量穩(wěn)產(chǎn)、增產(chǎn)，保證國家糧食安全。1.供給方面我國

5、今年玉米豐產(chǎn)，國家糧油信息中心(CNGOIC)重申今年玉米產(chǎn)量為1.56億噸的預估，較上年明顯增加，增幅達2.4%。另外加上上一年度的250萬噸的結轉(zhuǎn)庫存，隨著新糧陸續(xù)批量上市，目前市場供應非常充裕。2.需求方面從養(yǎng)殖業(yè)需求來看，目前國內(nèi)多數(shù)地區(qū)育肥豬存欄量與正常時期存在缺口（缺口在2成左右），由于母豬開產(chǎn)比例不斷增加，仔豬供應形勢有增無減，支撐豬料消費穩(wěn)步上揚，增幅在10%-15%，但是禽料銷量一般，一方面得益于為了供應2009年元旦和春節(jié)的肉雞補欄，但另一方面肉品加工企業(yè)庫存積壓明顯顯示市場整體的需求仍維持低迷狀態(tài)。從深加工方面看，

6、據(jù)國家糧油信息中心調(diào)查報告，全國大部分大中型淀粉企業(yè)都在限產(chǎn)或停產(chǎn)。其中，吉林省淀粉企業(yè)開工率略高，黑龍江省開工率40%左右，遼寧省僅20%—30%，河北省不到40%，山東省不到50%。中小型淀粉和淀粉糖企業(yè)普遍停產(chǎn)。由此可見，玉米需求恢復仍需時日，且在市場供應壓力較大的情況下，即使需求有所恢復也不會在供應上出現(xiàn)斷檔，而現(xiàn)貨啟動是一個溫和長期的過程，至少要到黃淮新糧消耗到一定程度，按歷年時間周期來看，估計要到2009年4—5月份左右。3.現(xiàn)貨市場產(chǎn)區(qū)收購情況和銷區(qū)現(xiàn)貨價格：吉林榆樹地區(qū)玉米價格保持穩(wěn)定，當?shù)爻軜鋷旌椭屑Z集團收購玉米外，

7、榆樹地區(qū)僅有部分收購企業(yè)開始收購玉米，且因為資金不足，收購量不大。上周榆樹地區(qū)玉米價格為0.697元/斤（水分：14%）。目前市場玉米的收購價格在1480-1500元/噸，集中價為1490元/噸，市場交易量為19100噸。從銷售情況看，玉米銷售出庫價格在1540-1560元/噸，集中價為1550元/噸。由于受深加工企業(yè)和期貨等各種因素的影響，預計今后一段時期松原地區(qū)玉米的價格還是比較平穩(wěn)。山東濱州地區(qū)08年產(chǎn)玉米價格有所下滑。本年產(chǎn)玉米個體糧商收購價在1410元/噸-1448元/噸之間；購銷企業(yè)入庫價在1482元/噸-1522元/噸之間

8、，最低價下跌38元/噸；飼料加工企業(yè)入庫價在1520元/噸左右，下跌20元/噸。河南安陽地區(qū)玉米價格依然趨弱。當?shù)匦掠衩资召弮r格為1440元/噸左右；出庫價格為1460元/噸，較前期下跌30元/噸。河南新鄉(xiāng)