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1、專題研究
2、銀行Ⅱ2014年09月05日證券研究報(bào)告Table_Title銀行Ⅱ行業(yè)中報(bào)回顧、分析與展望Table_AuthorHorizontal分析師：沐華S0260511020012020-87555888-8339mh@gf.com.cnTable_Summary核心觀點(diǎn)：?上市銀行中期凈利潤同比增長10.62%,基本符合預(yù)期14年上半年上市銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤6849.24億元，同比增長10.62%，基本符合預(yù)期。其中息差表現(xiàn)較好,同時(shí)撥備計(jì)提幅度高于預(yù)期。分類比較，業(yè)績?cè)鏊傧陆底羁斓氖菄写笮豌y行，其次為城商行。國有大行信貸增長放緩，
3、息差環(huán)比改善，中間業(yè)務(wù)增速放緩，凈利潤平均增速為9.30%；股份制銀行與城商行在息差與撥備支出方面波動(dòng)幅度較大，中間業(yè)務(wù)快速增長，成為利潤增長的驅(qū)動(dòng)因素。?同業(yè)占比環(huán)比小幅下降,個(gè)貸占比提升資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，各銀行在貸款增長受限的情況下，加大了債券與同業(yè)資產(chǎn)的配臵，但由于5月同業(yè)監(jiān)管政策頒布，同業(yè)資產(chǎn)收益下降，部分同業(yè)占比較高的銀行對(duì)同業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行了壓縮。預(yù)計(jì)未來同業(yè)占比隨存量到期會(huì)繼續(xù)下降，而債券資產(chǎn)配臵占比會(huì)有所上升。信貸結(jié)構(gòu)方面，各銀行結(jié)合國家政策，控制地產(chǎn)貸款和平臺(tái)貸款投放，加大個(gè)人貸款投放，尤其是個(gè)人消費(fèi)及經(jīng)營性貸款。?息差環(huán)比改善,
4、下半年預(yù)計(jì)穩(wěn)中趨降14年上半年，上市銀行平均凈息差較年初以及同比均下降3BP，主要由于存款脫媒加劇，定期化趨勢(shì)加強(qiáng)，銀行資金成本上升。從環(huán)比看，部分銀行息差環(huán)比上升，主要由于央行上半年引導(dǎo)利率下行，負(fù)債成本改善及銀行調(diào)節(jié)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所致。隨著存款脫媒持續(xù)，預(yù)計(jì)銀行的存款成本將持續(xù)上升，伴隨銀行自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié),預(yù)計(jì)息差呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢(shì)。?不良持續(xù)反彈，核銷力度加大推升撥備計(jì)提由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，銀行不良貸款持續(xù)雙升。14年上半年上市銀行不良余額為5581.8億元，較13年末增加771.37億元；不良率為1%，較13年末上升10BP，環(huán)比上升
5、6BP。從貸款行業(yè)來看，不良貸款依然主要集中于制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，尤其是鋼貿(mào)、光伏等行業(yè)。從發(fā)展趨勢(shì)看，關(guān)注類及逾期類貸款持續(xù)反彈，預(yù)計(jì)不良仍將持續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。伴隨核銷的增加，上市銀行普遍提高了撥備計(jì)提力度，股份制銀行尤其明顯。?投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示我們維持對(duì)行業(yè)14年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2014年行業(yè)平均凈利潤增速為9.74%。上市銀行中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)較為平穩(wěn)，3季度開始新增信貸數(shù)據(jù)較低，部分反映了經(jīng)濟(jì)下行期中有效需求存在壓力，短期可轉(zhuǎn)為階段性防御。結(jié)合資金面及滬港通催化，銀行股仍存配臵價(jià)值。建議關(guān)注招商銀行、北京銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行
6、。風(fēng)險(xiǎn)提示：1、利率市場(chǎng)化推進(jìn)過程中股價(jià)可能產(chǎn)生階段性波動(dòng)；2、經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量形成壓力。Table_Report相關(guān)研究：銀行Ⅱ行業(yè):存款保險(xiǎn)推出在即,對(duì)行業(yè)利潤影響有限2014-08-22銀行Ⅱ行業(yè):差異化定位，民營銀行漸進(jìn)式發(fā)展2014-08-08銀行Ⅱ行業(yè):同業(yè)政策靴子落地，對(duì)業(yè)績影響好于預(yù)期2014-05-19識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明1/19專題研究
7、銀行Ⅱ目錄索引一、業(yè)績回顧...............................................................
8、..............................................3二、業(yè)績分析與展望..................................................................................................4（一）同業(yè)資產(chǎn)占比環(huán)比下降，存款增長良好...........................................................4（二）息差走勢(shì)分化，部分銀行息差環(huán)比回升.................
9、..........................................7（三）中間業(yè)務(wù)增長較快，投行、理財(cái)、銀行卡業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出.................................8（四）不良持續(xù)雙升，撥備覆蓋水平整體下降.........................................................10（五）成本收入比整體下降，資本符合監(jiān)管要求.....................................................14三、銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績趨勢(shì)..
10、......................................................................................17四、投資建議與風(fēng)
