《國(guó)際金融學(xué)講義》PPT課件

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1、《國(guó)際金融學(xué)》講義第二章　國(guó)際儲(chǔ)備第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念國(guó)際儲(chǔ)備是指各國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國(guó)際間可以被普遍接受的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。能夠作為國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)必須具有三個(gè)特點(diǎn)：①官方持有性；②普遍接受性；③充分流動(dòng)性。二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成分為自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備。二者共同構(gòu)成了國(guó)際清償力，反映一國(guó)貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的總體能力。（一）自有儲(chǔ)備狹義的國(guó)際儲(chǔ)備。主要包括貨幣用黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備地位以及在國(guó)際貨幣基金組織中的特別提款權(quán)余額。其數(shù)量的多少反映了一國(guó)在涉外貨幣金融領(lǐng)

2、域中的地位。1、黃金儲(chǔ)備指一國(guó)貨幣當(dāng)局所集中掌握的貨幣性黃金。雖然已經(jīng)不是貨幣制度的基礎(chǔ)，但仍作為最后的支付手段來平衡國(guó)際收支。優(yōu)點(diǎn)：1.黃金是最可靠的保值手段，在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)更是最理想的財(cái)富化身。2.屬于一國(guó)主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動(dòng)控制，不受任何超國(guó)家權(quán)力的干預(yù)。3.具有內(nèi)在穩(wěn)定性。不受國(guó)家或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響。4.一國(guó)黃金儲(chǔ)備的多少，代表了一國(guó)的金融和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。缺點(diǎn)：1.黃金的流動(dòng)性較低。2.黃金的收益率偏低。3.持有黃金的機(jī)會(huì)成本較高。4.增加黃金儲(chǔ)備有實(shí)際困難。2、外匯儲(chǔ)備指由一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的外國(guó)可兌

3、換貨幣和用它們表示的支付手段。是國(guó)際儲(chǔ)備的主體。使用頻率最高，規(guī)模最大。發(fā)達(dá)的工業(yè)國(guó)家增長(zhǎng)速度慢，數(shù)量不大，發(fā)展中國(guó)家的增長(zhǎng)速度快，數(shù)量大。作為儲(chǔ)備貨幣，必須具備以下三個(gè)條件：第一，這種貨幣在國(guó)際貨幣體系中占有重要地位；第二，這種貨幣必須能自由兌換成其他儲(chǔ)備資產(chǎn)；第三，其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)比較穩(wěn)定。在國(guó)際金本位制度下，英鎊代替黃金執(zhí)行國(guó)際貨幣的各種職能，成為各國(guó)最主要的儲(chǔ)備貨幣。30年代，美元與英鎊并駕齊驅(qū)，也成為儲(chǔ)備貨幣。二戰(zhàn)以后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力大大削弱，美元是唯一直接與黃金掛鉤的主要貨幣，構(gòu)成各國(guó)外匯儲(chǔ)備的主體。70年代初以來，由于美

4、元不斷爆發(fā)危機(jī)，加之日本、原聯(lián)邦德國(guó)等經(jīng)濟(jì)上的崛起，馬克和日元也躋身于儲(chǔ)備貨幣之列，儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)開始出現(xiàn)多樣化的局面。2001年之后歐元也成為重要儲(chǔ)備貨幣。3、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸指一國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備檔頭寸加上債權(quán)頭寸。國(guó)際貨幣基金組織的成員國(guó)可以無條件地提取其儲(chǔ)備頭寸用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。即：儲(chǔ)備頭寸=在IMF中的儲(chǔ)備檔頭寸+債權(quán)頭寸儲(chǔ)備檔頭寸又稱“儲(chǔ)備檔貸款”，指成員國(guó)以黃金、外匯儲(chǔ)備或特別提款權(quán)認(rèn)繳基金組織規(guī)定份額的25%所形成的對(duì)基金組織的債權(quán)。債權(quán)頭寸指基金組織因?qū)⒛骋怀蓡T國(guó)的貨幣貸給其他成員國(guó)使用而

5、導(dǎo)致其對(duì)該國(guó)貨幣的持有量下降到不足該國(guó)本幣份額的差額部分以及成員國(guó)超過份額的貸款部分。4、特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights,SDRs）是基金組織1969年創(chuàng)設(shè)的新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，有別于普通提款權(quán)的又一種資金使用權(quán)。其目的是要?jiǎng)?chuàng)設(shè)一種人造的儲(chǔ)備資產(chǎn)作為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差的手段，以補(bǔ)充國(guó)際儲(chǔ)備之不足。成員國(guó)根據(jù)其在IMF中的份額分配到的SDRs是無附帶條件的使用流動(dòng)資金的權(quán)利，IMF不能由于不同意成員國(guó)的政策而拒絕向他提供使用SDRs的便利。只要一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差，并要求通過動(dòng)用其掌握的SDRs來彌補(bǔ)這一逆差，IM

6、F就有義務(wù)指定另一成員國(guó)接受SDRs，或者由它自己動(dòng)用其庫中持有的現(xiàn)金來換回這些SDRs。未用完部分即構(gòu)成其國(guó)際儲(chǔ)備的一部分。（二）借入儲(chǔ)備。短期的（1）備用信貸。一成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時(shí)，同基金組織簽訂的一種備用借款協(xié)議。協(xié)議內(nèi)容包括借款額度、使用期限、利率、分階段使用的規(guī)定、幣種等?？捎每刹挥?，不用的部分每年交納1%的管理費(fèi)。目的在于表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的信心和能力，給投機(jī)者和投資者一種心里影響，從而間接調(diào)節(jié)國(guó)際收支。是多邊協(xié)議（2）互惠信貸協(xié)議。指兩個(gè)國(guó)家簽訂的使用對(duì)方貨幣的協(xié)議。一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支困難時(shí)可

7、按條件自動(dòng)使用對(duì)方貨幣，然后在規(guī)定的期限內(nèi)償還。是雙邊協(xié)議。目的在于緩解國(guó)際收支壓力。（3）本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。所有權(quán)屬于本國(guó)的商業(yè)銀行，不屬于政府，但政府可通過政策的、新聞的、道義的手段誘導(dǎo)其流向，從而間接調(diào)節(jié)國(guó)際收支。三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用（一）作為緩沖庫，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受國(guó)際收支變化的沖擊。（二）清算國(guó)際收支差額，維持對(duì)外支付能力。對(duì)暫時(shí)性的失衡有用，對(duì)長(zhǎng)期和根本性的有一定的緩沖作用。（三）干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本國(guó)貨幣匯率。通過運(yùn)用外匯儲(chǔ)備拋出或購(gòu)入本幣進(jìn)行（四）國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)金融實(shí)力的標(biāo)志。政府向外借款和維持本幣

8、穩(wěn)定的信用保證四、國(guó)際清償能力又稱國(guó)際流動(dòng)性，指一國(guó)的對(duì)外支付能力。（一）影響國(guó)際儲(chǔ)備供給的因素1、國(guó)際收支順差出口額-進(jìn)口額。反映資金的雙向運(yùn)動(dòng)及對(duì)儲(chǔ)備的實(shí)際需求2、干預(yù)外匯市場(chǎng)3、國(guó)際借貸4、收購(gòu)黃金5、在IMF的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)的分配6、