《國際金融學(xué)講義》PPT課件

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1、《國際金融學(xué)》講義第二章　國際儲備第一節(jié)國際儲備概述一、國際儲備的概念國際儲備是指各國貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國際間可以被普遍接受的那部分流動資產(chǎn)。能夠作為國際儲備的資產(chǎn)必須具有三個特點(diǎn)：①官方持有性；②普遍接受性；③充分流動性。二、國際儲備的構(gòu)成分為自有儲備和借入儲備。二者共同構(gòu)成了國際清償力，反映一國貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場的總體能力。（一）自有儲備狹義的國際儲備。主要包括貨幣用黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備地位以及在國際貨幣基金組織中的特別提款權(quán)余額。其數(shù)量的多少反映了一國在涉外貨幣金融領(lǐng)

2、域中的地位。1、黃金儲備指一國貨幣當(dāng)局所集中掌握的貨幣性黃金。雖然已經(jīng)不是貨幣制度的基礎(chǔ)，但仍作為最后的支付手段來平衡國際收支。優(yōu)點(diǎn)：1.黃金是最可靠的保值手段，在國際政治經(jīng)濟(jì)動蕩時更是最理想的財(cái)富化身。2.屬于一國主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動控制，不受任何超國家權(quán)力的干預(yù)。3.具有內(nèi)在穩(wěn)定性。不受國家或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響。4.一國黃金儲備的多少，代表了一國的金融和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。缺點(diǎn)：1.黃金的流動性較低。2.黃金的收益率偏低。3.持有黃金的機(jī)會成本較高。4.增加黃金儲備有實(shí)際困難。2、外匯儲備指由一國貨幣當(dāng)局持有的外國可兌

3、換貨幣和用它們表示的支付手段。是國際儲備的主體。使用頻率最高，規(guī)模最大。發(fā)達(dá)的工業(yè)國家增長速度慢，數(shù)量不大，發(fā)展中國家的增長速度快，數(shù)量大。作為儲備貨幣，必須具備以下三個條件：第一，這種貨幣在國際貨幣體系中占有重要地位；第二，這種貨幣必須能自由兌換成其他儲備資產(chǎn)；第三，其內(nèi)在價值相對比較穩(wěn)定。在國際金本位制度下，英鎊代替黃金執(zhí)行國際貨幣的各種職能，成為各國最主要的儲備貨幣。30年代，美元與英鎊并駕齊驅(qū)，也成為儲備貨幣。二戰(zhàn)以后，英國經(jīng)濟(jì)實(shí)力大大削弱，美元是唯一直接與黃金掛鉤的主要貨幣，構(gòu)成各國外匯儲備的主體。70年代初以來，由于美

4、元不斷爆發(fā)危機(jī)，加之日本、原聯(lián)邦德國等經(jīng)濟(jì)上的崛起，馬克和日元也躋身于儲備貨幣之列，儲備貨幣的供應(yīng)開始出現(xiàn)多樣化的局面。2001年之后歐元也成為重要儲備貨幣。3、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸指一國在國際貨幣基金組織的儲備檔頭寸加上債權(quán)頭寸。國際貨幣基金組織的成員國可以無條件地提取其儲備頭寸用于彌補(bǔ)國際收支逆差。即：儲備頭寸=在IMF中的儲備檔頭寸+債權(quán)頭寸儲備檔頭寸又稱“儲備檔貸款”，指成員國以黃金、外匯儲備或特別提款權(quán)認(rèn)繳基金組織規(guī)定份額的25%所形成的對基金組織的債權(quán)。債權(quán)頭寸指基金組織因?qū)⒛骋怀蓡T國的貨幣貸給其他成員國使用而

5、導(dǎo)致其對該國貨幣的持有量下降到不足該國本幣份額的差額部分以及成員國超過份額的貸款部分。4、特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights,SDRs）是基金組織1969年創(chuàng)設(shè)的新的國際儲備資產(chǎn)，有別于普通提款權(quán)的又一種資金使用權(quán)。其目的是要創(chuàng)設(shè)一種人造的儲備資產(chǎn)作為彌補(bǔ)國際收支逆差的手段，以補(bǔ)充國際儲備之不足。成員國根據(jù)其在IMF中的份額分配到的SDRs是無附帶條件的使用流動資金的權(quán)利，IMF不能由于不同意成員國的政策而拒絕向他提供使用SDRs的便利。只要一國發(fā)生國際收支逆差，并要求通過動用其掌握的SDRs來彌補(bǔ)這一逆差，IM

6、F就有義務(wù)指定另一成員國接受SDRs，或者由它自己動用其庫中持有的現(xiàn)金來換回這些SDRs。未用完部分即構(gòu)成其國際儲備的一部分。（二）借入儲備。短期的（1）備用信貸。一成員國在國際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時，同基金組織簽訂的一種備用借款協(xié)議。協(xié)議內(nèi)容包括借款額度、使用期限、利率、分階段使用的規(guī)定、幣種等?？捎每刹挥茫挥玫牟糠置磕杲患{1%的管理費(fèi)。目的在于表明政府干預(yù)外匯市場的信心和能力，給投機(jī)者和投資者一種心里影響，從而間接調(diào)節(jié)國際收支。是多邊協(xié)議（2）互惠信貸協(xié)議。指兩個國家簽訂的使用對方貨幣的協(xié)議。一國發(fā)生國際收支困難時可

7、按條件自動使用對方貨幣，然后在規(guī)定的期限內(nèi)償還。是雙邊協(xié)議。目的在于緩解國際收支壓力。（3）本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。所有權(quán)屬于本國的商業(yè)銀行，不屬于政府，但政府可通過政策的、新聞的、道義的手段誘導(dǎo)其流向，從而間接調(diào)節(jié)國際收支。三、國際儲備的作用（一）作為緩沖庫，使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受國際收支變化的沖擊。（二）清算國際收支差額，維持對外支付能力。對暫時性的失衡有用，對長期和根本性的有一定的緩沖作用。（三）干預(yù)外匯市場，支持本國貨幣匯率。通過運(yùn)用外匯儲備拋出或購入本幣進(jìn)行（四）國際儲備是一國金融實(shí)力的標(biāo)志。政府向外借款和維持本幣

8、穩(wěn)定的信用保證四、國際清償能力又稱國際流動性，指一國的對外支付能力。（一）影響國際儲備供給的因素1、國際收支順差出口額-進(jìn)口額。反映資金的雙向運(yùn)動及對儲備的實(shí)際需求2、干預(yù)外匯市場3、國際借貸4、收購黃金5、在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)的分配6、