《國(guó)際金融學(xué)》課件

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1、國(guó)際金融學(xué)(10)InternationalFinance湖南文理學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院主講教師向緒忠第十章開放經(jīng)濟(jì)下的匯率政策匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響匯率制度的選擇政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)第一節(jié)匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響以本幣貶值為例。本幣升值則相反。一、貨幣貶值與物價(jià)水平二、貨幣貶值與外匯短缺三、貨幣貶值與進(jìn)出口貿(mào)易收支四、貨幣貶值與總需求五、貨幣貶值與就業(yè)、民族工業(yè)、勞動(dòng)生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)人民幣升值的經(jīng)濟(jì)影響一、積極影響：1.有利于進(jìn)口2.原材料進(jìn)口依賴性廠商生產(chǎn)成本下降3.有利于對(duì)外投資4.外資企業(yè)投資盈利增加5.有利于出國(guó)留學(xué)旅游等6.償債壓力減輕7.本

2、國(guó)資產(chǎn)出賣更合算8.國(guó)際購(gòu)買力上升9.增加稅收10.GDP國(guó)際排位上升.二、消極影響：1.不利于出口2.不利于吸引外資3.企業(yè)利仍潤(rùn)率下降,就業(yè)壓力增大4.國(guó)際儲(chǔ)備縮水5.經(jīng)濟(jì)增速放緩,易導(dǎo)致通貨緊縮6.財(cái)政赤字增加等一、貨幣貶值與物價(jià)水平根據(jù)實(shí)際匯率：q=ep*/p一般：本幣貶值→擴(kuò)大出口：出口部門產(chǎn)出↑；抑制進(jìn)口：本國(guó)替代產(chǎn)品產(chǎn)出↑→就業(yè)↑，Y↑。也可能通過→抵消貶值好處，導(dǎo)致物價(jià)↑。貨幣工資機(jī)制生產(chǎn)成本機(jī)制貨幣供應(yīng)機(jī)制收入機(jī)制1。貨幣工資機(jī)制：進(jìn)口↓→進(jìn)口品物價(jià)↑→生活費(fèi)用↑→要求名義工資↑→出口品、進(jìn)口替代品物價(jià)↑→宏觀經(jīng)濟(jì)物價(jià)↑→

3、通貨膨脹→促使本幣貶值→通張加劇→惡性循環(huán)。2。生產(chǎn)成本機(jī)制：本幣貶值→進(jìn)口原材料、機(jī)器設(shè)備價(jià)格↑→出口品生產(chǎn)成本↑、價(jià)格↑→抵消本幣貶值好處→可能惡化貿(mào)易收支。3。貨幣供應(yīng)機(jī)制：⑴本幣貶值→工資↑、生產(chǎn)成本↑→一國(guó)維持原有經(jīng)濟(jì)規(guī)模、生活水平→貨幣供應(yīng)量Ms↑⑵政府購(gòu)匯外匯占款↑→Ms↑→通貨膨脹。4。收入機(jī)制→通貨膨脹⑴若本國(guó)對(duì)進(jìn)口品需求彈性小→貶值不能減少進(jìn)口總量（或減少總量不足以抵消價(jià)格上升）→進(jìn)口支付↑→貿(mào)易收支惡化。⑵若外國(guó)進(jìn)口需求彈性小→本幣貶值不能增加本國(guó)出口總量（或增加總量不足以抵消價(jià)格下降）→出口收入↓→貿(mào)易收支惡化。二、

4、貨幣貶值與外匯短缺1.貨幣主義觀點(diǎn)：發(fā)展中國(guó)家雙缺口理論Ms=m（D+R）；Md↑→D↑→R短缺。2.外匯短缺的根本原因——?jiǎng)趧?dòng)生產(chǎn)率低、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后、技術(shù)水平低、追求經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。性質(zhì)——非貨幣性。3.貨幣貶值可能使外匯短缺擴(kuò)大或縮小。原因：⑴預(yù)期的影響：貨幣供應(yīng)—預(yù)期機(jī)制。通過貨幣供應(yīng)機(jī)制，本幣貶值→物價(jià)↑→Ms↑→預(yù)期貨幣更貶值→資金流出→加劇外匯缺口。⑵貶值的負(fù)面作用：扭曲資源配置；保護(hù)落后部門。不利于提高技術(shù)水平與勞動(dòng)生產(chǎn)率。三、貨幣貶值與進(jìn)出口貿(mào)易收支1。對(duì)貿(mào)易條件的影響：⑴貿(mào)易條件：一國(guó)出口品價(jià)格水平與進(jìn)口品價(jià)格水品的比率。I

5、=Ix/Im⑵匯率變化→貿(mào)易條件變化⑶貿(mào)易條件惡化的原因：①需求彈性②供給彈性③貧困化出口④出口創(chuàng)匯誤區(qū)2。貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響取決于三個(gè)條件：1.進(jìn)出口需求彈性（ML條件）；2.國(guó)內(nèi)總供給數(shù)量；3.閑置資源。四、貨幣貶值與總需求匯率變動(dòng)與總需求的關(guān)系比較復(fù)雜。兩種影響：擴(kuò)張性影響；緊縮性影響。緊縮性影響的原因：1.“貶值稅”，“貶值稅效應(yīng)”——糧食、資源、高新技術(shù)設(shè)備進(jìn)口彈性低。貶值后，外匯主要用于進(jìn)口上述物品；對(duì)本國(guó)產(chǎn)品需求下降?！鷮?shí)際上是貨幣貶值加在社會(huì)總需求上的一種賦稅，稱為“貶值稅”，“貶值稅效應(yīng)”。2.“收入再分配效應(yīng)”——貶值

6、使出口行業(yè)利潤(rùn)增加，進(jìn)口商品成本增加，推動(dòng)一般物價(jià)水平上升。3?！柏泿刨Y產(chǎn)效應(yīng)”——本幣低估→本幣購(gòu)買金融資產(chǎn)（外幣資產(chǎn)）能力下降→用更多的本幣購(gòu)買相同數(shù)量的外幣資產(chǎn)→導(dǎo)致總需求萎縮?！皞鶆?wù)效應(yīng)”——貨幣低估或貶值后，償還相同數(shù)額的外債需要付出更多的本幣。五、貨幣貶值與就業(yè)、民族工業(yè)、勞動(dòng)生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)貨幣貶值：從理論上、實(shí)踐上，被看成是一種稅賦行為。對(duì)出口的一種補(bǔ)貼，對(duì)進(jìn)口的一種征稅。貨幣貶值的作用：1。具有明顯的保護(hù)本國(guó)工業(yè)的作用。2。過度貶值→使高成本、低效益生產(chǎn)出口品、進(jìn)口替代品得到鼓勵(lì)→生產(chǎn)扭曲。⑴保護(hù)落后，不利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提

7、高；⑵也使社會(huì)資源的配置得不到優(yōu)化。第二節(jié)匯率制度的選擇固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較其他匯率制度簡(jiǎn)介影響一國(guó)匯率制度選擇的主要因素一、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較1.實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)效率問題⑴單一性。⑵自發(fā)性。⑶微調(diào)性。⑷穩(wěn)定性。2.實(shí)行內(nèi)外均衡的政策利益問題⑴政策自主性。⑵政策紀(jì)律性。⑶政策放大性。3.對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響⑴對(duì)國(guó)際貿(mào)易、投資等活動(dòng)的影響。⑵對(duì)通貨膨脹的國(guó)際傳播的影響。⑶對(duì)國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的影響。兩種匯率制度的比較實(shí)際上是對(duì)“可信性”（credibility）與“靈活性”（flexibility）的權(quán)衡。二者常常

8、不可兼得。兩個(gè)研究方向：1。研究什么條件下固定（或浮動(dòng)）匯率制度更合理。研究成果：形成了最適度貨幣區(qū)理論（第十五章）2。研究何種匯率制度可以結(jié)合固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)。研究