匯率的變動及其對經(jīng)濟的影響

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1、第三章匯率的變動及其對經(jīng)濟的影響本章教學目的通過本章學習，學生應(yīng)掌握匯率變動的基礎(chǔ)知識，影響匯率變動的因素：掌握匯率決定理論的購買力平價理論、利息平價理論，掌握匯率變動對經(jīng)濟的影響。授課內(nèi)容第一節(jié)匯率的變動的形式第二節(jié)匯率決定理論第三節(jié)匯率變動的影響因素第四節(jié)匯率變動對經(jīng)濟的影響第一節(jié)匯率的變動的形式一、匯率變動的形式二、匯率決定理論三、決定匯率變動的主要因素第一節(jié)匯率變動的形式一、官方匯率的變動：法定貶值與法定升值貨幣法定貶值（devaluation）是指貨幣當局公開宣布降低本國貨幣的法定含金量或?qū)ν鈨r值，從而降低本國貨幣匯率或提高外國貨幣匯率。例如

2、，美國政府在1971年12月宣布美元戰(zhàn)后第一次法定貶值。貨幣法定升值（revaluation）是指貨幣當局公開宣布提高本國貨幣的法定含金量或?qū)ν鈨r值，相應(yīng)提高本國貨幣匯率或降低外國貨幣匯率。匯率變動的形式二、市場匯率的變動：貶值與升值貨幣貶值（depreciation）是指在外匯市場，一定量的一國貨幣只能兌換到比以前為少的其他國家貨幣。例如，在紐約外匯市場上，1美元在1995年4月17日可以兌換到81.90日元，而到翌日就只能兌換到80.62日元，美元對日元貶值1.6%。匯率變動的形式貨幣升值（appreciation）是指在外匯市場上，一定量的一國貨

3、幣可以兌換到比以前為多的其他國家貨幣。例如，在紐約外匯市場上，1美元在1995年4月19日只能兌換到80.60日元，而到翌日就可以兌換到81.19日元，美元對日元升值0.7%。匯率變動的形式三、匯率升貶值率的計算匯率是兩種貨幣的比價，計算時需要指明是何種貨幣升貶值。假設(shè)A國貨幣對B國貨幣的匯率從e1到e2，那么A國貨幣升貶值率計算公式為：A國貨幣升貶值率=而B國貨幣升貶值率計算公式為：B國貨幣升貶值率=第二節(jié)匯率決定理論從歷史上看，匯率決定理論的產(chǎn)生與發(fā)展經(jīng)歷了四個階段：第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)之前。15世紀佛羅倫薩學者羅道爾波斯提出的公共評價理論。認為：匯

4、率是由人們對兩國貨幣的公共評價決定的，而公共評價則取決于兩國貨幣所含貴金屬的純度、重量及其市場價值。第二節(jié)匯率決定理論1861年，英國學者戈森提出國際借貸說。認為：匯率是由供求決定的，而外匯供求源于國際借貸，國際借貸分為固定和流動兩種。固定借貸指借貸關(guān)系已經(jīng)形成，但未進入實際支付階段的借貸；流動借貸是已經(jīng)進入實際支付階段的借貸。只有流動借貸的變化才會影響外匯的供求。兩次世界大戰(zhàn)之間。1921年，瑞典學者卡塞爾提出的購買力平價理論。1923年，凱恩斯的利率平價理論。1927年，法國阿夫塔里昂的匯兌心理說。第二節(jié)匯率決定理論布雷頓森林體系時期。匯率被人為操

5、縱，國際收支理論的研究成為重點。20世紀70年代至今。70年代初，弗倫凱、馬薩等的彈性價格貨幣分析法。1976年，多恩布什的粘性價格貨幣分析法。1975年。布朗遜的資產(chǎn)組合平衡分析法。80年代的新聞模型和理性投機泡沫模型及潛在均衡分析法90年代以來市場微觀結(jié)構(gòu)理論第二節(jié)匯率決定理論傳統(tǒng)的匯率決定理論可歸納為兩種分析思路：一種是從購買力平價開始，逐步發(fā)展到貨幣主義的匯率理論，最終到資產(chǎn)組合匯率理論。這些理論從研究匯率決定的長期因素出發(fā)，逐步考慮到影響匯率的短期行為。另一種是從利率平價開始，逐步發(fā)展到理性預期匯率理論和匯率的新聞模型。這些理論從分析匯率決定

6、的短期行為出發(fā)，逐步考慮到影響匯率的長期因素。購買力平價與利率平價正是現(xiàn)代匯率決定理論的起點。一、購買力平價理論該學說認為某種貨幣的價值取決于其所具有的購買能力?；居^點：匯率的決定因素是物價水平而非其它因素。一價定律購買力平價（purchasingpowerparity，簡稱PPP）是指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價水平呈反比，是一般物價水平的倒數(shù)。購買力平價分為絕對購買力平價和相對購買力平價。購買力平價理論1、絕對購買力平價一價定律：pa=epb絕對購買力平價（absolutePPP）說明的是某一時點上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物

7、價水平之比。e=pa/pb購買力平價理論2、相對購買力平價相對購買力平價（relativePPP）說明的是匯率要根據(jù)兩國通貨膨脹率差異進行調(diào)整。dlne=dlnp-dlnPf例：匯率為1英鎊=2美元，物價英國為100英鎊，美國為200美元，絕對平價成立。英國通脹率為10%，美國為4%。相對平價為2x（1-6%）=1.88即1英鎊=1.88美元絕對平價為：208/110=1.89一、購買力平價理論購買力平價表現(xiàn)不佳的解釋統(tǒng)計問題商品種類：貿(mào)易與非貿(mào)易每種商品的權(quán)重基期的選擇運輸成本與貿(mào)易壁壘如：同一商品價格100英鎊和200美元，平價0.5英鎊/美元，運

8、輸成本20英鎊，則匯率應(yīng)在0.4—0.6之間。購買力平價理論不完全競爭消費意愿（偏好）阻止從低