證券的投資收益和證券

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1、第一節(jié)證券的投資收益與收益率第二節(jié)股票價格的確定第三節(jié)債券價格的確定第七章證券的投資收益和證券價格的確定第一節(jié)證券的投資收益與收益率一、股票的投資收益與收益率（一）股票收益：股息收入、資本利得和資本增值收益1.股息收益：股票持有者依據股票從公司分得的盈利優(yōu)先股股東：獲固定股息普通股股東：獲剩余股息紅利：取得股息后，又從股份有限公司領取的收益稅后利潤的分配順序：法定公積金、公益金，優(yōu)先股股息、任意盈余公積金、普通股股東。法定公積金，是公司為了鞏固自身的財產基礎，提高公司的信用和預防意外虧損依照法律和公司章程的規(guī)定，在公司資本以外積存的資金公益金，是指企業(yè)計提的專

2、門用于職工福利設施的支出稅后凈利潤是股息分配的最高限額。損益表樣本：(1)現(xiàn)金股息：以貨幣形式支付的股息和紅利。分派股息即可滿足投資者的預期收益，也可提高股票價格。（2）股票股息：以股票的方式派發(fā)的股息，通常是公司用新增發(fā)的股票或庫存股票作為股息，代替現(xiàn)金分派給股東。相當于留存收益資本化，只是股票數比原來多了。降低股價，增加流動性（3）財產股息：公司用現(xiàn)金以外的其他財產向股東分派的股息。比如：其他公司或子公司的股票、債券。利于公司保留現(xiàn)金。（4）負債股息：用債券或應付票據分派給股東的股息。這些債券作為股息，還可得到利息。2.資本利得：股票買賣的差價。3.資本增

3、值收益：送股，公積金轉增股本。法定公積金：股票發(fā)行價超過面值的部分每年從稅后凈利潤中提取資產重估增值部分贈與資產（二）股票收益率股票收益率：反映投資股票收益的高低的指標；是一定期限內的收益與本金的比率：股票收益主要由股息、紅利或資本利得構成，所以，持有期股票的收益率為：=股票收益率主要包括：股利收益率和持有期收益率（1）股利收益率：現(xiàn)金股息與股票購買價格的比率。長期投資者，可以據此預計將來的股利收益率，來制定投資決策。（2）持有期收益率：投資者在持有股票期間的股息與買賣價差之和再與股票購買價格的比率。二、債券的投資收益與收益率（一）債券收益：債券的收益來自：債

4、券的利息收益、資本利得。除了保值補貼債券和浮動利率債券，債券的利息收益不變。1.債券的利息收益：債券的票面利率：利息占票面金額的比率。債券付息方式：發(fā)行人在債券有效期內，何時或分幾次向債券持有人支付利息的方式?？煞譃橐淮胃断⒑头制诟断纱箢?。2.債券的資本利得：投資者可以在債券到期時將持有的債券兌現(xiàn)，或是利用債券市場價格的變動低買高賣而獲得收益（或損失）（二）債券收益率債券收益率有：票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率等。1.票面收益率：債券票面上的固定利率，即年利息收入與債券面額的比率。票面收益率反映的是買有債券直到期滿并按票面金額償還本金的收益

5、高低；不能反映債券發(fā)行價格與票面金額不一致的情況，投資者還有可能在未到期時賣出債券。2.直接收益：債券的年利息收入與買入債券的實際價格的比率。買入的債券可能等于、低于或高于債券面額。缺點：不能全面反映投資者的實際收益，沒有計算投資者買入價格與持有債券期滿按面額償還本金之間的差額，也沒有反映買入價格與到期前出售或贖回價格之間的差額。3.持有期收益率：從買入，至到期前將其出售而得到的收益率；包括：持有期間的利息收入和資本損益。4.到期收益率：年利息與償還時的損益差額的和占購買價格的比率。第二節(jié)股票價格的確定一、股票的價值與價格：（一）票面價值：發(fā)行公司在股票上表明

6、的金額。上市公司把其資本額分為若干單位，每一單位代表的資本額，就是股票的每股面值。其只代表所有權、表決權和股利分配權買賣股票時，不受票面價值的影響。（二）賬面價值：公司某一時點上每股股票包含的實際資產價值；股票賬面價值對投資者長期決策起重要作用（三）內在價值（理論價格）：股票真正具有的價值。根據公司的財務情況、盈利前景以及影響公司業(yè)績的其他因素，將公司每股股本的未來收益按一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值。市場價格低于內在價值，股票就具有投資價值----安全邊際（四）市場價格：股票在市場上買賣的價格。股票市場價格由內在價值決定，但股票供求關系是最直接的影響因素。二、股票理

7、論價格的計算方法（一）現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型1.基本模型：原理：任何資產的內在價值是由擁有資產的投資者在未來時期中所接受的現(xiàn)金流決定的；現(xiàn)金流是未來時期的預期值，要按照一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，即一種資產的內在價值等于預期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值即使將來股票被中途轉讓，股票價格依然取決于未來現(xiàn)金流。2.凈現(xiàn)值（NPV）：股票的內在價值與成本之差。P：t=0時股票的價格。NPV>0可買進：現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于投資成本。3.內部收益率（IRR）：指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。K*>K可買進。K*:內部收益率K：相同風險水平的股票的必要收益率（二）零增長模型1．現(xiàn)值公式：股息增長率假定

8、為零；2.內部收益率：零增長模型對某一