證券的投資收益和證券

《證券的投資收益和證券》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、第一節(jié)證券的投資收益與收益率第二節(jié)股票價(jià)格的確定第三節(jié)債券價(jià)格的確定第七章證券的投資收益和證券價(jià)格的確定第一節(jié)證券的投資收益與收益率一、股票的投資收益與收益率（一）股票收益：股息收入、資本利得和資本增值收益1.股息收益：股票持有者依據(jù)股票從公司分得的盈利優(yōu)先股股東：獲固定股息普通股股東：獲剩余股息紅利：取得股息后，又從股份有限公司領(lǐng)取的收益稅后利潤(rùn)的分配順序：法定公積金、公益金，優(yōu)先股股息、任意盈余公積金、普通股股東。法定公積金，是公司為了鞏固自身的財(cái)產(chǎn)基礎(chǔ)，提高公司的信用和預(yù)防意外虧損依照法律和公司章程的規(guī)定，在公司資本以外積存的資金公益金，是指企業(yè)計(jì)提的專

2、門用于職工福利設(shè)施的支出稅后凈利潤(rùn)是股息分配的最高限額。損益表樣本：(1)現(xiàn)金股息：以貨幣形式支付的股息和紅利。分派股息即可滿足投資者的預(yù)期收益，也可提高股票價(jià)格。（2）股票股息：以股票的方式派發(fā)的股息，通常是公司用新增發(fā)的股票或庫存股票作為股息，代替現(xiàn)金分派給股東。相當(dāng)于留存收益資本化，只是股票數(shù)比原來多了。降低股價(jià)，增加流動(dòng)性（3）財(cái)產(chǎn)股息：公司用現(xiàn)金以外的其他財(cái)產(chǎn)向股東分派的股息。比如：其他公司或子公司的股票、債券。利于公司保留現(xiàn)金。（4）負(fù)債股息：用債券或應(yīng)付票據(jù)分派給股東的股息。這些債券作為股息，還可得到利息。2.資本利得：股票買賣的差價(jià)。3.資本增

3、值收益：送股，公積金轉(zhuǎn)增股本。法定公積金：股票發(fā)行價(jià)超過面值的部分每年從稅后凈利潤(rùn)中提取資產(chǎn)重估增值部分贈(zèng)與資產(chǎn)（二）股票收益率股票收益率：反映投資股票收益的高低的指標(biāo)；是一定期限內(nèi)的收益與本金的比率：股票收益主要由股息、紅利或資本利得構(gòu)成，所以，持有期股票的收益率為：=股票收益率主要包括：股利收益率和持有期收益率（1）股利收益率：現(xiàn)金股息與股票購(gòu)買價(jià)格的比率。長(zhǎng)期投資者，可以據(jù)此預(yù)計(jì)將來的股利收益率，來制定投資決策。（2）持有期收益率：投資者在持有股票期間的股息與買賣價(jià)差之和再與股票購(gòu)買價(jià)格的比率。二、債券的投資收益與收益率（一）債券收益：債券的收益來自：債

4、券的利息收益、資本利得。除了保值補(bǔ)貼債券和浮動(dòng)利率債券，債券的利息收益不變。1.債券的利息收益：債券的票面利率：利息占票面金額的比率。債券付息方式：發(fā)行人在債券有效期內(nèi)，何時(shí)或分幾次向債券持有人支付利息的方式?？煞譃橐淮胃断⒑头制诟断纱箢悺?.債券的資本利得：投資者可以在債券到期時(shí)將持有的債券兌現(xiàn)，或是利用債券市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)低買高賣而獲得收益（或損失）（二）債券收益率債券收益率有：票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率等。1.票面收益率：債券票面上的固定利率，即年利息收入與債券面額的比率。票面收益率反映的是買有債券直到期滿并按票面金額償還本金的收益

5、高低；不能反映債券發(fā)行價(jià)格與票面金額不一致的情況，投資者還有可能在未到期時(shí)賣出債券。2.直接收益：債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格的比率。買入的債券可能等于、低于或高于債券面額。缺點(diǎn)：不能全面反映投資者的實(shí)際收益，沒有計(jì)算投資者買入價(jià)格與持有債券期滿按面額償還本金之間的差額，也沒有反映買入價(jià)格與到期前出售或贖回價(jià)格之間的差額。3.持有期收益率：從買入，至到期前將其出售而得到的收益率；包括：持有期間的利息收入和資本損益。4.到期收益率：年利息與償還時(shí)的損益差額的和占購(gòu)買價(jià)格的比率。第二節(jié)股票價(jià)格的確定一、股票的價(jià)值與價(jià)格：（一）票面價(jià)值：發(fā)行公司在股票上表明

6、的金額。上市公司把其資本額分為若干單位，每一單位代表的資本額，就是股票的每股面值。其只代表所有權(quán)、表決權(quán)和股利分配權(quán)買賣股票時(shí)，不受票面價(jià)值的影響。（二）賬面價(jià)值：公司某一時(shí)點(diǎn)上每股股票包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值；股票賬面價(jià)值對(duì)投資者長(zhǎng)期決策起重要作用（三）內(nèi)在價(jià)值（理論價(jià)格）：股票真正具有的價(jià)值。根據(jù)公司的財(cái)務(wù)情況、盈利前景以及影響公司業(yè)績(jī)的其他因素，將公司每股股本的未來收益按一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值。市場(chǎng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值，股票就具有投資價(jià)值----安全邊際（四）市場(chǎng)價(jià)格：股票在市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票市場(chǎng)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值決定，但股票供求關(guān)系是最直接的影響因素。二、股票理

7、論價(jià)格的計(jì)算方法（一）現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型1.基本模型：原理：任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是由擁有資產(chǎn)的投資者在未來時(shí)期中所接受的現(xiàn)金流決定的；現(xiàn)金流是未來時(shí)期的預(yù)期值，要按照一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，即一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值即使將來股票被中途轉(zhuǎn)讓，股票價(jià)格依然取決于未來現(xiàn)金流。2.凈現(xiàn)值（NPV）：股票的內(nèi)在價(jià)值與成本之差。P：t=0時(shí)股票的價(jià)格。NPV>0可買進(jìn)：現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于投資成本。3.內(nèi)部收益率（IRR）：指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。K*>K可買進(jìn)。K*:內(nèi)部收益率K：相同風(fēng)險(xiǎn)水平的股票的必要收益率（二）零增長(zhǎng)模型1．現(xiàn)值公式：股息增長(zhǎng)率假定

8、為零；2.內(nèi)部收益率：零增長(zhǎng)模型對(duì)某一