頹勢積重難返轉(zhuǎn)型思路可借鑒

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1、頹勢積重難返轉(zhuǎn)型思路可借鑒《紅周者》特約作者玉名局部小動(dòng)作不斷,量能不濟(jì)導(dǎo)致反彈難以維系,這是本周市場的典型特征。周一市場低開后快速向下探底，2800點(diǎn)一線企穩(wěn)后開始逐步上行，尾盤更是出現(xiàn)了搶盤跡象，快速拉升形成中陽線，但量能方面卻繼續(xù)保持地量。周二市場并未承接周一的攻擊，而是選擇了整理，亮點(diǎn)出現(xiàn)在13:30-14:00,先是券商板塊啟動(dòng)拉動(dòng)主板指數(shù)快速上行，隨后是創(chuàng)業(yè)板的互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股紛紛沖擊漲停，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)翻紅后繼續(xù)上漲，由于量能不濟(jì)注板很快回落，收出陰星線。周三滬深兩市都收出了中陰線。周四市場和周二類似，創(chuàng)業(yè)板又是在早盤就活躍，午盤后又出現(xiàn)了集體的回落，滬指一度翻綠，創(chuàng)

2、業(yè)板也回吐了一半以上的漲幅，量能較周一又有萎縮，創(chuàng)了周內(nèi)的新低。周五市場早盤低開后快速回補(bǔ)缺口,一波沖高后，由于量能的低迷，指數(shù)再度在午盤后跳水，擊穿2800點(diǎn)。地量困局不破，行情難有起色由于連續(xù)的調(diào)整和地量，市場有了一些局部超跌反彈的動(dòng)能,也在盤中頻現(xiàn)。比如說周一尾盤有150億資金抄底（占比全天流入量的60%）,創(chuàng)出年內(nèi)尾盤凈流入資金第二高，呈現(xiàn)出搶盤的跡象。隨著指數(shù)地量之后,多次出現(xiàn)尾盤資金快速流入的情況，如4月26日滬深兩市尾盤凈流入155億元、3月30日凈流入115億元、4月19日凈流入111億元等，但隨后并未出現(xiàn)像樣的反彈，甚至還有過‘420“中長陰的走勢。所以

3、，量能的持續(xù)流入才是最真實(shí)的指標(biāo)，否則局部的放量很可能只是擾動(dòng)。2016年來市場多次出現(xiàn)地量走勢，有出現(xiàn)地量反彈的，如2月5日和2月15日地量后，滬指走出連續(xù)反彈行^情；3月10日和3月11日地量后,滬指出現(xiàn)連續(xù)反彈的七連陽走勢。當(dāng)然也有一日游的，其中4月29日是典型代表，而5月16日反彈未能持續(xù)也是源于量能的缺乏。綜合來看，近期市場縮量明顯，這說明目前的點(diǎn)位很難吸引資金入場，那么指數(shù)將進(jìn)一步下跌，甚至不排除重新考驗(yàn)2638點(diǎn)的可能。沒有量能的反彈不可靠，很容易因?yàn)榫植繏伇P而導(dǎo)致新的調(diào)整，包括熱點(diǎn)方面由于缺乏量能也沒有持續(xù)性，以創(chuàng)業(yè)板為例，本周有過兩次異動(dòng)，周二最為明顯，

4、午盤后萬達(dá)信息、衛(wèi)寧健康、易聯(lián)眾等個(gè)股都是在14點(diǎn)附近快速封漲停這些個(gè)股啟動(dòng)前幾乎沒有任何征兆，持續(xù)連跌后的突然走強(qiáng)，旦這些個(gè)股不具備持續(xù)性，次日就又出現(xiàn)了調(diào)整”讓追漲資金沒有套利的空間，如此就會(huì)出現(xiàn)資金追漲欲望的降低，盤面就回歸弱勢。綜合來看，異動(dòng)本身是一種資金尋求突破的嘗試，但異動(dòng)過后沒有資金支撐，缺乏持續(xù)性，也就難以改變市場的弱勢格局，投資者對此要格外謹(jǐn)慎。國家隊(duì)資金轉(zhuǎn)型在即，兩種思路可借鑒MSCI發(fā)表聲明稱，將于6月決定其新興市場指數(shù)是否部分納入中國A股，這成為近期市場的大事件，也被很多投資者看作是A股的救命稻草。納入MSCI新興市場指數(shù)就是納入了MSCI指數(shù)體系

5、，對MSCI全球、新興市場、亞太指數(shù)的權(quán)重都會(huì)產(chǎn)生影響。若A股納入MSCI新興市場指數(shù)分各促進(jìn)外部資金流入,最大資金流入規(guī)?？赡芙咏f億人民幣。而能否進(jìn)入MSCI的一個(gè)重要因素是〃中國證券交易所實(shí)施、限制了國際投資者可用投資及對沖工具的反競爭措施完全取消””很顯然這里面就有”國家隊(duì)”資金不得頻繁干預(yù)市場的要求。近期指數(shù)調(diào)整，沒有了〃國家隊(duì)"的護(hù)盤，也是弱勢和縮量的原因之一，包括官媒也在批評〃國家隊(duì)"資金高拋低吸是在"與民爭利”,因此無論是國內(nèi)政策,還是國際加入MSCI因素”國家隊(duì)都有轉(zhuǎn)型要求，那么該如何轉(zhuǎn)型呢？筆者認(rèn)為有兩種思路可借鑒：第一，為養(yǎng)老金入市做鋪墊，國家隊(duì)資金

6、早晚是要退出的，那么借鑒證金推出思路，很可能是以議價(jià)方式轉(zhuǎn)讓；第二，吃利息，一般來說資金成本不會(huì)高于銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）,-年的SHIBOR利率大多在3%左右,這意味著如果一只股票的中長期價(jià)格穩(wěn)定，其股息率超過3%,對國家隊(duì)資金來說可以接受。從行業(yè)角度來看,銀行股、家電股派息率都較高，而且銀行股是破凈狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)很低，家電股如美的集團(tuán)、格力電器等也是長期慢牛走勢。此外，隨著市場走弱，市場資金風(fēng)格也有明顯改變，更注重業(yè)績的價(jià)值投資，從近期QFII、公募基金持倉來看，越來越多的資金開始選擇大消費(fèi)板塊進(jìn)行防御，近期也出現(xiàn)了白酒股、食品股、家電股等消費(fèi)板塊的活躍，這與

7、前面提到的國家隊(duì)轉(zhuǎn)型思路不謀而合，這也意味著A股將有一段時(shí)間走弱的預(yù)期，所以投資者應(yīng)早作打算。■