企業(yè)碳排放策略選擇研究

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1、企業(yè)碳排放策略選擇研究摘要：本文以碳排放權交易機制為基礎，對企業(yè)碳排放策略選擇的影響因素進行了分析。在此基礎上，以合同能源管理為例介紹了企業(yè)對方案進行分析的方法，以及存在多種方案時進行決策的理論框架，為企業(yè)進行決策提供理論支持。豐富了碳排放權交易機制下企業(yè)進行管理的理論體系。關鍵詞：碳排放權交易機制；企業(yè)目標；排放成本；現(xiàn)金流量2008年1月我國發(fā)布了《排污許可證管理條例》的征求意見稿，第一次以法律的形式頒布了全國性的排污許可證管理辦法。2012年9月，廣東省全面啟動碳排放權交易試點，首批7800萬碳交易大單簽出。在碳排放權交易機制下，企業(yè)碳排放量的多少將直接影響到企

2、業(yè)的成本，從而影響其企業(yè)價值最大化目標的實現(xiàn)。另一方面，日益嚴重的環(huán)境問題使得顧客等利益相關者開始關心企業(yè)的社會責任問題，企業(yè)碳排放量的多少直接影響著企業(yè)的社會形象，因此，低碳管理也是企業(yè)樹立良好的社會形象的重要途徑之-o企業(yè)要想實現(xiàn)企業(yè)價值和社會形象的雙贏，企業(yè)必須對自身的碳排放策略進行研究和選擇。一、研究背景及文獻綜述在之前的經(jīng)濟發(fā)展進程中，環(huán)境污染具有很大的外部性Pigou(1920)。隨后Coase(I960)提出了著名的科斯定理，認為只要產(chǎn)權明確，外部性問題都可以通過談判而得到糾正，以實現(xiàn)外部問題內部化oDales(1969)在科斯定理的基礎上提出了污染權交

3、易理論排放權交易。碳排放交易是排污權交易的一種形式，通過在市場上進行碳排放權的交易，使超額排放企業(yè)承擔相應的經(jīng)濟責任，對二氧化碳排放進行控制和管理的一種經(jīng)濟手段。運行機制主要有總量交易機制和信用交易機制。目前國際上大多采用總量交易機制。在總量交易機制下，國家將各個企業(yè)的碳排放上限以許可證或者配額的形式發(fā)放給企業(yè)。碳排放權交易機制與企業(yè)的經(jīng)營管理存在很大的關系。Malik(1990)認為,某些企業(yè)的違規(guī)行為會影響排放權交易價格，進而影響其他企業(yè)的行為。Benz和Truck(2006)指出，排放權市場會對企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，高的排放權價格對企業(yè)未來現(xiàn)金流施加了更緊的約束

4、。關于排放權價格與企業(yè)價值的關系。曾剛，萬志宏(2010)指出，由于排放權(EUA)可被視為一種企業(yè)的生產(chǎn)要素(資產(chǎn))，因此，EUA市場價格變動將直接影響企業(yè)價值，兩者呈現(xiàn)正相關關系。由于碳排放權的價格具有不確定性，這也對企業(yè)的策略選擇造成了一定的影響。陳曉紅，王陟旳通過實證研究發(fā)現(xiàn)，排放權價格受政策和制度影響的配額供給是交易價格最重要影響因素，但是隨著政策與交易制度的完善，影響程度逐漸變小。從國內外的研究文獻來看，研究大多集中于排放權交易價格、初始分配以及對企業(yè)的影響等宏觀和中觀層面的研究。本文將從企業(yè)本身入手，探討影響企業(yè)碳排放策略選擇的因素并在此基礎上構建企業(yè)碳

5、排放決策的基本模型。二、企業(yè)進行碳排放優(yōu)化戰(zhàn)略選擇要考慮的因素對于企業(yè)來說，要想做好低碳管理，首先要從戰(zhàn)略角度予以考慮，什么樣的戰(zhàn)略選擇對企業(yè)最有利。（一）從實現(xiàn)企業(yè)價值最大化角度需要考慮的因素企業(yè)存在和經(jīng)營的目的首先是為了盈利，從計算企業(yè)價值的角度來說，需要考慮企業(yè)需要付出的成本大小及產(chǎn)生該成本的時間。在成本方面。排放權交易運行機制下企業(yè)的排放成本可用如下公式表示：排放權交易運行機制下企業(yè)排放總成本二減排成本+購買缺口排放權支出-出售排放權收益二單位減排成本X減排量+購買排放權單價X購買缺口排放權數(shù)量-出售排放權單價X出售節(jié)省排放權數(shù)量（1）謝東明，林翰文（2012

6、）通過分析研究得出了在上述公式下的企業(yè)碳排放戰(zhàn)略優(yōu)化選擇。但是上述排放成本模型沒有考慮時間成本的因素。在企業(yè)的長期碳排放決策過程中，要從企業(yè)的利潤和實施低碳戰(zhàn)略的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值進行分析是十分必要的。這里我們也釆用5年的期限進行分析。考慮了時間成本因素之后，企業(yè)未來5年的排放成本應該為（假定企業(yè)自主購進節(jié)能減排設備）：企業(yè)低碳管理未來5年現(xiàn)金流量現(xiàn)值（流出量）=環(huán)保設備購進成本+未來5年低碳運營現(xiàn)金流量現(xiàn)值未來5年低碳運營現(xiàn)金流量現(xiàn)值二刀5i購買缺口排放權金額+單位減排成本X減排量-出售排放權收到金額（1+企業(yè)加權平均資本成本）（2）單位減排成本二（環(huán)保設備折舊額+低

7、碳管理其他成本）/實現(xiàn)的減排量（3）企業(yè)碳排放成本二單位減排成本X減排量+購買缺口排放權成-出售排放權收益（4）從式（2）可以看出，企業(yè)在進行低碳戰(zhàn)略選擇時需要考慮的因素包括碳排放權分配額、企業(yè)購進設備成本、碳排放權交易市場的影響以及企業(yè)的資本成本。式(2)中的企業(yè)加權平均資本成本指的是企業(yè)包括所有者資本和長期借款資本在內資本金的加權平均資本成本。這是由于企業(yè)購進環(huán)保設備必然要占用企業(yè)的資金。而企業(yè)必然要為企業(yè)所有的資本付出相應的成本，這其中當然就包括了購置長期資產(chǎn)。式(3)中的低碳管理其他成本是指由于企業(yè)進行了低碳管理而增加的除了設備折舊之外的其他