證券投資個(gè)股研究報(bào)告

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1、證券投資個(gè)股研究報(bào)告（東方電氣600875）系別：班級(jí)：學(xué)生姓名：授課教師：時(shí)間：2010年12月27日一.宏觀背景分析2（一）國(guó)務(wù)院18日正式下發(fā)的《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》2（二）新的核電規(guī)劃対《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2005?2020）》進(jìn)行大幅調(diào)整3（三）中國(guó)核電裝機(jī)容量發(fā)展及規(guī)劃假設(shè)情況4二.行業(yè)分析4（一）行業(yè)地位41?所屬行業(yè)：電機(jī)制造業(yè)42.同行業(yè)對(duì)比分析（截止時(shí)間2010年9月30H）4三.公司分析9（一）公司概況91.公司基本信息92.公司財(cái)務(wù)狀況10（二）盈利分析10（三）經(jīng)營(yíng)分析13（四）收入分布（2006-2008）151.會(huì)計(jì)年度:20（）8-1

2、2-31152.會(huì)計(jì)年度:2008-06-30153.會(huì)計(jì)年度:2007-12-31154.會(huì)計(jì)年度:2007-06-30155.會(huì)計(jì)年度:2006-12-3116（三）價(jià)值評(píng)估161.市盈率162.市凈率163.市現(xiàn)率174.市售率175.PEG17（四）技術(shù)分析（截止2010年12月17口星期五）181?量?jī)r(jià)分析182.成本分析183.籌碼分析184.籌碼變動(dòng)195.技術(shù)分析19五.結(jié)論19宏觀背景分析（-）國(guó)務(wù)院1日正式下發(fā)的《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》國(guó)務(wù)院18日正式下發(fā)的《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）要求,首次將七大產(chǎn)業(yè)分為兩類(lèi),其

3、中節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物以及高端裝備產(chǎn)業(yè)列為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè);至于新能源、新材料、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)則列為先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)《決定》,五年后新興產(chǎn)業(yè)增加值將占GDP的比重達(dá)8%（以09年GDP達(dá)34萬(wàn)億元，再按年均增長(zhǎng)8%計(jì)算，屆時(shí)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)4萬(wàn)億元）;2020年七大產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP比重達(dá)15%.根據(jù)我國(guó)國(guó)情和科技、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段與特點(diǎn)，現(xiàn)階段應(yīng)緊緊圍繞經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大需求,一是以有效緩解經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的資源、環(huán)境瓶頸制約為目標(biāo)，著力發(fā)展節(jié)能環(huán)保和新能源產(chǎn)業(yè);二是以加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)信息化、促進(jìn)信息化與工業(yè)化深度融合為目標(biāo)，著力發(fā)展新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè);三是以提

4、高人民健康水平、促進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展為目標(biāo)，著力發(fā)展生物產(chǎn)業(yè);四是以提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)為目標(biāo),著力發(fā)展高端裝備制造、新材料和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。為進(jìn)一步集中力量,努力實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)領(lǐng)域快速健康發(fā)展，《決定》從上述四個(gè)方而七個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域屮選擇了若干重點(diǎn)方向作為現(xiàn)階段加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的切入點(diǎn)和突破口。從新能源產(chǎn)業(yè)看,綠色新能源技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)化是解決能源危機(jī)、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)的根本出路。近10年來(lái)，我國(guó)在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的諸多領(lǐng)域已經(jīng)形成了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)發(fā)展應(yīng)以巨大內(nèi)需市場(chǎng)為后盾，快速提升創(chuàng)新能力，積極發(fā)展新一代核能;加快太陽(yáng)能熱利用技術(shù)推廣應(yīng)用,開(kāi)拓多元化的太陽(yáng)能光伏光熱發(fā)

5、電市場(chǎng);提高風(fēng)電技術(shù)裝備水平,有序推進(jìn)風(fēng)電規(guī)模化發(fā)展;因地制宜開(kāi)發(fā)利用生物質(zhì)能。(二)新的核電規(guī)劃對(duì)《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃(2005-2020)》進(jìn)行大幅調(diào)整根據(jù)規(guī)劃，到2015年，核電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到3900萬(wàn)千瓦；到2020年的核電裝機(jī)規(guī)劃將提高到8600萬(wàn)千瓦，占屆時(shí)總裝機(jī)的5%左右，在建規(guī)模在4000萬(wàn)千瓦。分析師認(rèn)為，國(guó)家在發(fā)展核電態(tài)度上已經(jīng)從“積極發(fā)展"轉(zhuǎn)變到“盡可能發(fā)展"。國(guó)信證券認(rèn)為，核電行業(yè)是明顯的投資拉動(dòng)行業(yè)，在我國(guó)目前核電發(fā)展的狀況下，國(guó)家規(guī)劃是最主要的影響因素，透過(guò)近期我國(guó)要大幅提高核電發(fā)展規(guī)劃的動(dòng)向，能明顯感覺(jué)到核電產(chǎn)業(yè)獲得了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。預(yù)計(jì)2015年左右國(guó)

6、內(nèi)在建核電站將進(jìn)入集中投產(chǎn)期，核電運(yùn)營(yíng)規(guī)模將顯著增加，在建核電參股上市公司將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性受益期；就目前來(lái)看，位于核電產(chǎn)業(yè)鏈中的核電設(shè)備商將首先受益。（三）中國(guó)核電裝機(jī)容量發(fā)展及規(guī)劃假設(shè)情況二?行業(yè)分析（-）行業(yè)地位1.所屬行業(yè)：電機(jī)制造業(yè)2?同行業(yè)對(duì)比分析（截止時(shí)間2010年9月30日）（1）銷(xiāo)售毛利率對(duì)比分析銷(xiāo)售毛利率同行業(yè)排名：11銷(xiāo)售毛利率（W4036.883530.2529.5329.043024.51252016.0515100^0.4918.96212212.51■東方電氣□龍凈環(huán)保□杭汽輪B□金鳳科技□勳電梯D浙訓(xùn)份□華光股份□哈空調(diào)□凱迪電力□江特電機(jī)□二重重裝□幗一重□菲

7、達(dá)環(huán)保□*ST武鍋B（2）銷(xiāo)售凈利率對(duì)比分析銷(xiāo)售凈利率同行業(yè)排名：9銷(xiāo)售凈利率（%）企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)■東方電氣□龍凈環(huán)?！鹾计咮□金風(fēng)科技□康力電梯□浙富股份□華光股份□哈空調(diào)□凱迪電力□江特電機(jī)□二重重裝□中國(guó)一重□菲達(dá)環(huán)?！?ST武鍋B（3）凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析凈資產(chǎn)收益率同行業(yè)排名：2凈資產(chǎn)收益率(%)3026.449.217756-n4.97.48-2.892.891no0.企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)■東方電氣□龍凈環(huán)?！鹾计咮□金風(fēng)科技□康力電