熊市價差套利組合策略

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1、熊市套利組合,是采用與牛市套利完全相反的頭寸建立的,主要以看空為方向的策略組合。與牛市套利類似,熊市套利也同樣可以采用買權(quán)或者賣權(quán)加以建立。熊山賣權(quán)套利既然熊市套利主要以看空為盈利方向的組合策略,以同樣具有天然看空屬性的賣權(quán)為操作對彖,利用高低執(zhí)行價格不同的賣權(quán)的相反操作,達到組合H的,是比較容易理解的。在熊市賣權(quán)套利策略中,投資者預(yù)期行情將下跌到一定水平,希望能通過買入一定手數(shù)賣權(quán)從熊市運行屮獲取收益。同時,為了控制看空策略的操作成木,投資者借由賣出較低執(zhí)行價賣權(quán)獲取一定權(quán)利金收入以降低總體套利策略的投資成本

2、。熊市賣權(quán)套利其本質(zhì)是一種債務(wù)套利行為,因為定約價較高的賣權(quán)價格總高于定約價較低的賣權(quán)價格,組合構(gòu)建初始必然是處于權(quán)利金凈流出的狀態(tài)。投資者通過買進較高定約價賣權(quán)以實現(xiàn)看空盈利,同時賣出低定約價賣權(quán)作為套保,削減賣權(quán)買入的初始投資,但同時也嚴重限制了短期內(nèi)當市場朝有利方向運行時投資者的潛在收益。通常使用此類套利行為的投資者対后市持看空態(tài)度,但山于賣權(quán)價格和對較高,而不愿承擔萬一預(yù)期落空權(quán)利金全額損失的風險,從而建立套利。2頁空白沒用的,請掠過閱讀吧哈,這2頁空白沒用的,請掠過閱讀吧哈,請掠過閱讀吧,哈哈哈空白沒

3、用的,請掠過閱讀吧哈這1頁空白沒用的,請掠過閱讀吧哈空白沒用的,請掠過閱讀吧,這1頁空白沒用的,請掠過閱讀吧,空白沒用的,請掠過閱讀吧哈這1頁空白沒用的,請掠過閱讀吧哈空白沒用的,請掠過閱讀吧,這1頁空白沒用的,請掠過閱讀吧,熊市買權(quán)套利為牛市買權(quán)相反,投資者通過買入定約執(zhí)行價較高的買權(quán),同時賣出定約執(zhí)行價較低的買權(quán),如此便創(chuàng)造出與熊市賣權(quán)套利效果等同的策略頭寸。在該策略中,投資者預(yù)測行情下跌,從而賣出賣權(quán)希望從熊W中獲取收益,同時買入較高執(zhí)行性價買權(quán)來降低風險。熊市套利若是以買權(quán)構(gòu)建,則涉及賣出較低執(zhí)行價格買

4、權(quán),同時買入較高執(zhí)行價格買權(quán)的組合。由于較低執(zhí)行價買權(quán)的業(yè)價格必定比較離執(zhí)行價格的買權(quán)要貴,因此買入高執(zhí)行價買權(quán)、賣出低執(zhí)行價買權(quán)的熊市買權(quán)套利木質(zhì)上則是一種初始投資為權(quán)利金凈流入的信用套利行為,并且由于該信用套利建立中,有著買入期權(quán)為賣出行為套保的另一手交易,兇此在各交易所慣例屮對其質(zhì)押要求會相應(yīng)放松。相對于純粹賣出期權(quán)的信川套利而言,具有較低風險,以及伴隨著較低質(zhì)押要求而星現(xiàn)的更高杠桿力的特點。與牛市套利策略類似,熊市套利同樣在限制風險的同時限定了收益。投資者利用熊市套利紐合在股指上漲時控制損失,在股指下跌

5、時則限制了收益空間。投資者通常采用此類套利策略來控制其買入單獨買權(quán)或賣權(quán)的成本。事實上,這種構(gòu)建一個套利組合來對沖期權(quán)成木的做法是否具有效益值得再商権,但實戰(zhàn)經(jīng)驗中,若高期權(quán)價格是源丁?預(yù)期股指短期內(nèi)將爆發(fā)性波動,則使用此類套利纟II合未必合適。若股指在一段時間內(nèi)均表現(xiàn)粘滯未呈現(xiàn)明顯波動,則期權(quán)價格會對股指波動率產(chǎn)牛一定的溢價,此時構(gòu)建牛市套利或熊市套利來控制成本為可取的策略。實際運用中,此類垂直套利模型還時常作為單獨買入買權(quán)或賣權(quán)的善后行動出現(xiàn),即鎖定盈利或向上、向下移倉以控制當初單期權(quán)操作的進一步損失?!蛉?/p>

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