論資本主義信用關(guān)系的證券化和虛擬資本.ppt

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1、政治經(jīng)濟學原理（資本主義部分）第十五章資本主義信用關(guān)系的證券化與虛擬資本南開大學經(jīng)濟學系1在借貸資本運動的基礎上，資本主義信用活動和信用關(guān)系得到了進一步的發(fā)展。所謂信用關(guān)系，就是以償還為基本條件的價值在不同人之間的轉(zhuǎn)移以及由此派生出的經(jīng)濟關(guān)系。它構(gòu)成了資本主義市場經(jīng)濟條件下不同于一般商品買賣的一類特殊的關(guān)系。信用活動形式不斷翻新，成為現(xiàn)代資本主義經(jīng)濟中最復雜的部分。第十五章資本主義信用關(guān)系的證券化與虛擬資本2第十五章資本主義信用關(guān)系的證券化與虛擬資本本章說明信用活動中資本主義市場經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展，說明信用活動的發(fā)展

2、所派生的虛擬資本(虛擬資產(chǎn))，以及圍繞虛擬資產(chǎn)運動產(chǎn)生的虛擬經(jīng)濟活動及其社會影響。3第十五章資本主義信用關(guān)系的證券化與虛擬資本本章共分為三節(jié)：第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化第二節(jié)虛擬資產(chǎn)與虛擬經(jīng)濟第三節(jié)金融危機與經(jīng)濟危機4第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化5第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化一．資本主義信用的基本形式資本主義信用的基本形式包括1、商業(yè)信用：賒購、賒銷2、銀行信用：貸款3、直接融資：證券買賣6第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化商業(yè)信用是職能資本之間以賒銷商品的形式彼此提供的信用，即通過允許買方延期支付

3、貨款所形成的以商品形式向買方提供貸款所形成的信用關(guān)系。7第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化銀行信用是銀行資本以貨幣形式向職能資本提供貸款形成的信用關(guān)系。它是職能資本通過銀行獲取貨幣資本的信用形式。8第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化直接融資是貨幣資本的所有者直接向職能資本[或其它資本]提供貨幣資本的信用關(guān)系。直接融資往往是通過職能資本或由金融機構(gòu)代理發(fā)行有價證券來籌集資本。這樣使借貸關(guān)系在市場上以證券化的形式出現(xiàn)，表現(xiàn)為證券“買賣”。9第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化二．借貸資本運動與信用工具（證券）借貸資本的表面運

4、動形式為G——G’，它的實際運動過程為G[G——W…P…W’——G’]G”或G[G——W——G’]G”但是對于貨幣資本的所有者來說，括號內(nèi)的過程是看不見的。10第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化當職能資本家提供商業(yè)信用時，他所提供的信貸是商品形式W’W這時如果接受信貸的職能資本家開具有價證券B，那么，這一過程就表現(xiàn)為W’——B整個商業(yè)信貸活動就變?yōu)閃’——B——B+ΔG或W’——B——G+ΔG11第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化當職能資本家借入貨幣資本時，向貨幣所有者開具有價證券B，GG就變?yōu)镚——B，原來的借貸活

5、動則表現(xiàn)為有價證券的買賣，職能資本與借貸資本這種買賣關(guān)系形成一級證券市場。整個G——G+ΔG變?yōu)镚——B——B+ΔG或G——B——G+ΔG12第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化貨幣資本的借貸轉(zhuǎn)化為有價證券的買賣后，有價證券就代表著借貸資本家持有的資本，這種資本不同于前面所講的資本形態(tài)（貨幣、生產(chǎn)資料、商品），被稱為“虛擬資本”。他可以將持有的有價證券進行買賣，這種買賣構(gòu)成二級證券市場。這些有價證券是信用的載體，被稱為信用工具。13第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化有價證券買賣與一般商品買賣的區(qū)別：一般商品買賣中，買者

6、需要的是由商品的自然屬性所產(chǎn)生的使用價值；有價證券買賣中，買者需要的不是商品的使用價值，而是由一定社會生產(chǎn)關(guān)系賦予證券的社會屬性，即價值增殖的屬性。14第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化三．信用工具的種類1．直接以職能資本運動為基礎的信用工具：包括股票和公司債券用來購買這類信用工具的貨幣變成了職能資本實際使用的資本。因此，它們代表著實際資本，它們的收益也是來自于實際資本帶來的利潤（剩余價值）。它們是實際資本的“紙制副本”。15第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化GB的交易使資本有了雙重存在形式，一重是以貨幣資本及其轉(zhuǎn)化

7、而成的生產(chǎn)資本、商品資本形式存在于職能資本家手中；另一重是以有價證券的形式存在于借貸資本家手中。前者是真正的資本，而后者雖然也給其持有者帶來收益，但它只是前者的代表，所以，后者是虛擬資本，也可以叫做虛擬資產(chǎn)。16第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化有價證券的價格：有價證券沒有價值，但是由于它們可以買賣，因而具有價格。它們的價格不是價值的貨幣表現(xiàn)，而是證券收益的資本化。有價證券價格的公式：有價證券價格=預期收益/同期銀行利率17第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化2、以收入流為基礎的信用工具由于證券可以為其持有者帶來收入，

8、因此，任何一個有規(guī)則的收入流都可以用作支付一種證券的收入，以此為依據(jù)可以發(fā)行有價證券以籌集資金。例如，政府為了非經(jīng)濟目的而發(fā)行的政府債券，就是以稅收這一收入流為基礎發(fā)行的。18第一節(jié)資本主義信用關(guān)系及其證券化購買這種債券的資本也具有G—B—B（或G）+ΔG的形式。但是，在這種情況下，用于購買證券的貨幣資本往往是并沒有真正作為資本用于生產(chǎn)或流通，而是用于其它目的。證券的收益