鋼鐵行業(yè)投資策略分析(41).ppt

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1、2021/7/221鋼鐵行業(yè)投資策略分析廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析閆麗梅漆帆馬云飆二零零九年五月廈門2021/7/222投資要點(diǎn)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵看需求，需求看下游相關(guān)行業(yè)的景氣度鋼材價(jià)格一定程度上反映著鋼鐵行業(yè)的景氣度，鋼材價(jià)格的強(qiáng)弱在一定程度是反映了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的強(qiáng)弱需求不足和產(chǎn)能過剩仍是制約鋼鐵行業(yè)發(fā)展的最大矛盾2009年鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)在低位運(yùn)行，市場(chǎng)盤整將是行業(yè)運(yùn)行的主情調(diào)2008年鋼鐵企業(yè)盈利能力顯著下滑，2009年持低盈利預(yù)測(cè)短期內(nèi)，長(zhǎng)材走勢(shì)由于板材，重點(diǎn)關(guān)注生產(chǎn)長(zhǎng)材且估值較低的公司2009

2、年是行業(yè)整合的最佳時(shí)機(jī)，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)淘汰產(chǎn)能的力度，長(zhǎng)期關(guān)注并購(gòu)重組類公司廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/223報(bào)告目錄一、行業(yè)特征二、09年的鋼鐵行業(yè)三、行業(yè)進(jìn)一步分析四、鞍鋼盈利預(yù)測(cè)廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/224一、行業(yè)特征廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/225鋼鐵行業(yè)屬于基礎(chǔ)性行業(yè)，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高鐵礦業(yè)煤炭業(yè)有色金屬業(yè)鋼材深加工業(yè)汽車制造業(yè)建筑業(yè)設(shè)備制造業(yè)船舶

3、制造業(yè)鋼鐵生產(chǎn)的副產(chǎn)品行業(yè)物流運(yùn)輸業(yè)金融業(yè)鋼鐵業(yè)政策關(guān)聯(lián)度鋼鐵行業(yè)地位的特殊性，國(guó)家政策對(duì)其影響很大廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/226鋼鐵行業(yè)屬于周期性行業(yè),受經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期影響較大總體而言，世界鋼鐵市場(chǎng)的發(fā)展是周期性的。但是，各地區(qū)周期循環(huán)的各階段又是不同的。我國(guó)鋼鐵作為大宗貿(mào)易商品，與世界經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析鋼鐵行業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征鋼鐵產(chǎn)業(yè)是較典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，國(guó)際上鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的規(guī)模都實(shí)現(xiàn)裝備大型化和企業(yè)規(guī)

4、模化。這要求有相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成較高的產(chǎn)業(yè)集中度，抑制惡性競(jìng)爭(zhēng)，保障資源合理布局，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。2021/7/227產(chǎn)品種類類型包括產(chǎn)品用途長(zhǎng)材鐵道用鋼材鋼板樁大、中、小型型鋼冷彎型鋼棒材鋼筋和盤條工、槽、角鋼用于各種建筑結(jié)構(gòu)、橋梁、車輛和船舶制造鋼軌用于鐵道和礦山運(yùn)輸?shù)却翱蜾撚糜诠I(yè)和民用建筑鋼板樁用于水利和礦山建設(shè)盤條即線材主要用于生產(chǎn)鋼絲、鋼絲繩、螺釘、螺平材（鋼板）厚鋼板薄鋼板鋼帶涂鍍層鋼板電工鋼板中厚板和特厚板用于制造船舶、坦克、原子能反應(yīng)堆、蒸汽鍋爐等薄板除大量直接用于汽車、油桶、罐頭、輕工市場(chǎng)等以外，又是制造較

5、大口徑焊管和冷彎型鋼的原料管材無縫鋼管焊管鋼管多用于輸送水、氣、油等，在石油、煤氣、化學(xué)、汽車、飛機(jī)、地質(zhì)鉆探等部門中，有著廣泛的用途國(guó)防工業(yè)中用于制造各種常規(guī)武器(如槍筒、炮筒等)廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/228廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析行業(yè)發(fā)展回顧我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)從2002年鋼價(jià)上漲開始經(jīng)歷了六年的高速發(fā)展。粗鋼產(chǎn)量連續(xù)13年居世界第一。進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，粗鋼產(chǎn)量年均增長(zhǎng)21.1%。2008年，粗鋼產(chǎn)量達(dá)到5億噸

6、，占全球產(chǎn)量的38%，直接出口折合粗鋼6000萬噸，占世界鋼鐵貿(mào)易量的15%。鋼鐵產(chǎn)品基本滿足國(guó)內(nèi)需要，部分關(guān)鍵品種達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。2008年，中國(guó)鋼鐵工業(yè)經(jīng)歷了嚴(yán)峻的考驗(yàn)，生產(chǎn)增速大幅下降、產(chǎn)品出口下滑、行業(yè)利潤(rùn)增幅回落、市場(chǎng)價(jià)格急劇下滑。2021/7/229二、2009年的鋼鐵行業(yè)廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/2210主要觀點(diǎn)市場(chǎng)盤整，價(jià)格上漲壓力大有效需求不足下游行業(yè)不確定性風(fēng)險(xiǎn)低盈利預(yù)測(cè)產(chǎn)能過剩依然是隱憂，供給過剩社會(huì)庫(kù)存有所緩解長(zhǎng)材走勢(shì)優(yōu)于板材政策預(yù)期改善供給廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系F

7、inanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/221109年鋼鐵行業(yè)分析市場(chǎng)鋼材價(jià)格需求面供給面原材料價(jià)格公司業(yè)績(jī)回顧投資策略廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/2212鋼材價(jià)格市場(chǎng)表現(xiàn)——季節(jié)性需求引領(lǐng)鋼價(jià)階段性上漲廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/2213圖：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析圖：CRU各地區(qū)的綜合指數(shù)階段性需求引領(lǐng)鋼價(jià)反彈

8、，但是閑置產(chǎn)能將制約鋼價(jià)上漲空間2021/7/2214廈門大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,X