鋼鐵行業(yè)投資策略分析(41).ppt

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1、2021/7/221鋼鐵行業(yè)投資策略分析廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析閆麗梅漆帆馬云飆二零零九年五月廈門2021/7/222投資要點鋼鐵行業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵看需求，需求看下游相關(guān)行業(yè)的景氣度鋼材價格一定程度上反映著鋼鐵行業(yè)的景氣度，鋼材價格的強(qiáng)弱在一定程度是反映了經(jīng)濟(jì)活動的強(qiáng)弱需求不足和產(chǎn)能過剩仍是制約鋼鐵行業(yè)發(fā)展的最大矛盾2009年鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)在低位運行，市場盤整將是行業(yè)運行的主情調(diào)2008年鋼鐵企業(yè)盈利能力顯著下滑，2009年持低盈利預(yù)測短期內(nèi)，長材走勢由于板材，重點關(guān)注生產(chǎn)長材且估值較低的公司2009

2、年是行業(yè)整合的最佳時機(jī)，重點關(guān)注行業(yè)淘汰產(chǎn)能的力度，長期關(guān)注并購重組類公司廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/223報告目錄一、行業(yè)特征二、09年的鋼鐵行業(yè)三、行業(yè)進(jìn)一步分析四、鞍鋼盈利預(yù)測廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/224一、行業(yè)特征廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/225鋼鐵行業(yè)屬于基礎(chǔ)性行業(yè)，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高鐵礦業(yè)煤炭業(yè)有色金屬業(yè)鋼材深加工業(yè)汽車制造業(yè)建筑業(yè)設(shè)備制造業(yè)船舶

3、制造業(yè)鋼鐵生產(chǎn)的副產(chǎn)品行業(yè)物流運輸業(yè)金融業(yè)鋼鐵業(yè)政策關(guān)聯(lián)度鋼鐵行業(yè)地位的特殊性，國家政策對其影響很大廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/226鋼鐵行業(yè)屬于周期性行業(yè),受經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期影響較大總體而言，世界鋼鐵市場的發(fā)展是周期性的。但是，各地區(qū)周期循環(huán)的各階段又是不同的。我國鋼鐵作為大宗貿(mào)易商品，與世界經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析鋼鐵行業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征鋼鐵產(chǎn)業(yè)是較典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，國際上鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的規(guī)模都實現(xiàn)裝備大型化和企業(yè)規(guī)

4、?；?。這要求有相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成較高的產(chǎn)業(yè)集中度，抑制惡性競爭，保障資源合理布局，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和較強(qiáng)的市場競爭能力。2021/7/227產(chǎn)品種類類型包括產(chǎn)品用途長材鐵道用鋼材鋼板樁大、中、小型型鋼冷彎型鋼棒材鋼筋和盤條工、槽、角鋼用于各種建筑結(jié)構(gòu)、橋梁、車輛和船舶制造鋼軌用于鐵道和礦山運輸?shù)却翱蜾撚糜诠I(yè)和民用建筑鋼板樁用于水利和礦山建設(shè)盤條即線材主要用于生產(chǎn)鋼絲、鋼絲繩、螺釘、螺平材（鋼板）厚鋼板薄鋼板鋼帶涂鍍層鋼板電工鋼板中厚板和特厚板用于制造船舶、坦克、原子能反應(yīng)堆、蒸汽鍋爐等薄板除大量直接用于汽車、油桶、罐頭、輕工市場等以外，又是制造較

5、大口徑焊管和冷彎型鋼的原料管材無縫鋼管焊管鋼管多用于輸送水、氣、油等，在石油、煤氣、化學(xué)、汽車、飛機(jī)、地質(zhì)鉆探等部門中，有著廣泛的用途國防工業(yè)中用于制造各種常規(guī)武器(如槍筒、炮筒等)廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/228廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析行業(yè)發(fā)展回顧我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)從2002年鋼價上漲開始經(jīng)歷了六年的高速發(fā)展。粗鋼產(chǎn)量連續(xù)13年居世界第一。進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，粗鋼產(chǎn)量年均增長21.1%。2008年，粗鋼產(chǎn)量達(dá)到5億噸

6、，占全球產(chǎn)量的38%，直接出口折合粗鋼6000萬噸，占世界鋼鐵貿(mào)易量的15%。鋼鐵產(chǎn)品基本滿足國內(nèi)需要，部分關(guān)鍵品種達(dá)到國際先進(jìn)水平。2008年，中國鋼鐵工業(yè)經(jīng)歷了嚴(yán)峻的考驗，生產(chǎn)增速大幅下降、產(chǎn)品出口下滑、行業(yè)利潤增幅回落、市場價格急劇下滑。2021/7/229二、2009年的鋼鐵行業(yè)廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/2210主要觀點市場盤整，價格上漲壓力大有效需求不足下游行業(yè)不確定性風(fēng)險低盈利預(yù)測產(chǎn)能過剩依然是隱憂，供給過剩社會庫存有所緩解長材走勢優(yōu)于板材政策預(yù)期改善供給廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系F

7、inanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/221109年鋼鐵行業(yè)分析市場鋼材價格需求面供給面原材料價格公司業(yè)績回顧投資策略廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/2212鋼材價格市場表現(xiàn)——季節(jié)性需求引領(lǐng)鋼價階段性上漲廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析2021/7/2213圖：國內(nèi)市場鋼材價格綜合指數(shù)廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,XMU鋼鐵行業(yè)投資策略分析圖：CRU各地區(qū)的綜合指數(shù)階段性需求引領(lǐng)鋼價反彈

8、，但是閑置產(chǎn)能將制約鋼價上漲空間2021/7/2214廈門大學(xué)財務(wù)學(xué)系FinanceDepartment,X