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《行業(yè)趨勢見底回升－鋼鐵行業(yè)投資策略.ppt》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、行業(yè)趨勢見底回升－鋼鐵行業(yè)投資策略2006年4月1鋼鐵行業(yè)：趨勢見底回升估值與投資建議建材行業(yè)重點公司推薦投資要點2鋼鐵行業(yè)：趨勢見底回升近期鋼材價格大幅上漲上海市場板材價格走勢全球鋼材價格變動42006－2007年振蕩回升鋼材價格及鋼鐵企業(yè)盈利將在2006－2007年表現(xiàn)出見底振蕩回升趨勢階段性產(chǎn)能過剩將在2006年得到消化，2007年供需平衡，甚至可能重現(xiàn)短缺2006年一季度將成為鋼鐵行業(yè)盈利低點，二季度國際國內(nèi)鋼材價格保持強勢2007年鋼材平均價格和企業(yè)盈利高于2006年鋼材價格預(yù)測（含稅）5中國鋼鐵需求處于高增長階段
2、中國歷年鋼產(chǎn)量6中國鋼材需求預(yù)測鋼鐵需求與固定資產(chǎn)投資相關(guān)未來兩年需求13%以上的增長率7下游行業(yè)需求旺盛中國鋼鐵消費量分布8中國有多少過剩產(chǎn)能？國家統(tǒng)計局和中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計：2005年末中國粗鋼產(chǎn)能4.14億噸，2006年末4.39億噸。產(chǎn)能過剩被夸大，有關(guān)機構(gòu)預(yù)測過剩6500萬噸＝2005年末粗鋼產(chǎn)能4.14億噸－2005年粗鋼產(chǎn)量3.49億噸，未考慮7600萬噸是2005年內(nèi)建成的。2005年末規(guī)模以上鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1077萬噸，相當(dāng)于10天的銷售量，鋼材貿(mào)易企業(yè)和終端用戶庫存量低于正常水平，因此鋼材表觀消費量3
3、.76億噸基本反映實際需求。產(chǎn)能過剩是階段性的，我們的供需預(yù)測表明2005年鋼材供應(yīng)過剩1450萬噸，2006年將下降至1070萬噸，2007年可能出現(xiàn)短缺。9未來新增產(chǎn)能大幅下降中國每年新增粗鋼產(chǎn)能10落后產(chǎn)能淘汰《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》：控制新增產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能，提高產(chǎn)業(yè)集中度，支持優(yōu)勢企業(yè)聯(lián)合重組。國家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》只有結(jié)合淘汰落后能力的項目才有望獲得批準(zhǔn)國家對落后產(chǎn)能的淘汰力度將加大，近期有望出臺《鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策和目標(biāo)》鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)：加快淘汰落后生產(chǎn)能力，淘汰1億噸落后煉鐵能力，5500
4、萬噸落后煉鋼能力；嚴(yán)格控制鋼鐵工業(yè)新增產(chǎn)能。11鋼鐵行業(yè)整合步伐將超出市場預(yù)期《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》扶持大型企業(yè)，中小企業(yè)發(fā)展受到限制，產(chǎn)能過剩及鋼價下跌使大量中小企業(yè)盈利前景黯淡各地大型鋼鐵企業(yè)整合當(dāng)?shù)刂行′搹S的行動已全面展開米塔爾、阿塞勒對華菱和萊鋼的收購使國內(nèi)龍頭企業(yè)觸動較大，寶鋼近期加快與華東、西北、山東、內(nèi)蒙古等地大型鋼廠的接觸未來兩年中國鋼鐵集團(tuán)規(guī)模將迅速擴大，集中度提高，整合過程中將淘汰大量落后產(chǎn)能2005年以來發(fā)生的整合事項12行業(yè)集中度急待提高中國與歐美鋼鐵行業(yè)市場集中度比較北美、歐洲前5大鋼廠市場份額為73
5、%，中國65家重點鋼鐵企業(yè)2005年市場份額80%，前10大僅占35%13歐盟、美國及世界其它地區(qū)鋼材消費量增長率發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2006年鋼鐵需求復(fù)蘇由于庫存變化，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體鋼鐵需求呈振蕩走勢2005年除中國外世界其它地區(qū)鋼鐵消費量下降1.1%2006年世界經(jīng)濟(jì)增長強勁，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體鋼鐵需求將恢復(fù)增長14世界其它地區(qū)鋼鐵供應(yīng)短缺2006年世界其它地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能和消費量增長率除中國外，全球鋼鐵產(chǎn)能增長主要來自獨聯(lián)體（600萬噸）、印度（500萬噸）、南美和非洲，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能基本穩(wěn)定國際市場新增鋼鐵需求（3300萬噸）扣除產(chǎn)量增長（2
6、300萬噸），其余部分將由中國來滿足15中國鋼材價格全球最低國際市場熱軋薄板價格中國熱軋薄板與國際價差：美國175美元，日本140美元，德國70美元，歐盟出口35美元北美、歐洲鋼材價格維持相對高位，并在最近一個月加速上漲，重現(xiàn)供應(yīng)短缺16鋼材凈出口緩解國內(nèi)壓力中國鋼材月度進(jìn)出口2006年一季度中國鋼材出口增長25%，進(jìn)口下降23%。按照一季度的凈出口量測算，中國將由2005年凈進(jìn)口鋼材570萬噸轉(zhuǎn)變?yōu)?006年凈出口740萬噸，緩解國內(nèi)供應(yīng)1300萬噸。172007年可能重現(xiàn)短缺中國鋼鐵供需平衡表階段性產(chǎn)能過剩將在2006年
7、得到消化，2007年供需平衡，甚至可能重現(xiàn)短缺18板材產(chǎn)能增長不會出現(xiàn)嚴(yán)重過剩熱軋、冷軋新增產(chǎn)能統(tǒng)計2005年為熱軋、冷軋產(chǎn)能投產(chǎn)高峰，2006年以后新增產(chǎn)能逐漸下降，由于鋼鐵行業(yè)調(diào)控，2007年以后新增產(chǎn)能較少。盡管2005年板材產(chǎn)能增長較快，但與熱軋板卷、冷軋板卷總消費量、20%左右的消費量增長相比，30%的產(chǎn)能增長不會導(dǎo)致嚴(yán)重過剩中國尚有1300多萬噸的板材凈進(jìn)口，新增產(chǎn)能將替代進(jìn)口熱軋板卷產(chǎn)量中約有1000萬噸低端的中厚寬鋼帶，未來將逐步被新建成的先進(jìn)熱軋能力所替代注：熱軋、冷軋產(chǎn)量、消費量包含了用于下游再加工的原料
8、19鐵礦石合同價格預(yù)計上漲10%寶鋼為首的中國鋼鐵企業(yè)與全球三大鐵礦石供應(yīng)商2006年度鐵礦石價格談判仍在進(jìn)行預(yù)計2006年中國鐵礦石進(jìn)口需求3.34億噸，同比增長21.4%，世界將新增鐵礦石需求7000萬噸，主要鐵礦石供應(yīng)地區(qū)新增產(chǎn)量7100萬噸，供需基本平衡預(yù)計2006年鐵礦石合同價將
