個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)介紹.pptx

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1、前言股市T+0交易時(shí)代自12月9日起，上海證券交易所“債券ETF、交易型貨幣基金和黃金ETF”實(shí)行“T+0”交易。明年初上交所將推出個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)，也實(shí)行T+0交易。個(gè)股期權(quán)交易有風(fēng)險(xiǎn)，更有機(jī)會(huì)。個(gè)股期權(quán)可做空，杠桿大、投機(jī)性強(qiáng)，操作上優(yōu)于當(dāng)年的權(quán)證交易，適合高風(fēng)險(xiǎn)的投資者。但如僅做先買后賣式期權(quán)交易，因權(quán)利金便宜、風(fēng)險(xiǎn)最多限于權(quán)利金，也適合普通投資者。個(gè)股期權(quán)也可用來對(duì)沖個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，因此，也適合中、大戶和機(jī)構(gòu)投資者。因單個(gè)股票對(duì)應(yīng)至少24個(gè)期權(quán)合約，因此也是高頻、套利交易者的夢(mèng)想天堂。個(gè)股期權(quán)擬開戶的投

2、資者，除了要具備相關(guān)的基礎(chǔ)知識(shí)、通過相關(guān)測(cè)試，還至少要有三個(gè)月以上的模擬經(jīng)驗(yàn)，完成從開倉到交割的一個(gè)完整的交易周期，對(duì)于在證券公司開戶的客戶，投資者還必須要先開通融資融券交易賬戶。個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)介紹2013-10-28目錄序言股票期權(quán)的發(fā)展及現(xiàn)狀1股票期權(quán)的基本概念和特征2股票期權(quán)的類型3股票期權(quán)合約的基本要素4股票期權(quán)的價(jià)值5影響股票期權(quán)價(jià)值的因素6股票期權(quán)的功能7股票期權(quán)與其它衍生品的比較8股票期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)序言：期權(quán)的發(fā)展歷史《圣經(jīng)?創(chuàng)世紀(jì)》：大約在公元前1700年，雅克布為和拉班的女兒瑞切爾結(jié)婚

3、而簽訂了同意為拉班工作七年的協(xié)議，以獲得與瑞切爾結(jié)婚的許可。在這里，雅克布7年勞作的報(bào)酬就是“權(quán)利金”，以此換來結(jié)婚的“權(quán)利”，而非義務(wù)?！坝艚鹣闫跈?quán)”：早在17世紀(jì)的30年代末期，郁金香是身份的象征，受到了荷蘭貴族的追捧，批發(fā)商們普遍出售遠(yuǎn)期交割的郁金香。由于從種植者處收購郁金香的成本價(jià)格無法事先確定，對(duì)于批發(fā)商而言，需要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，批發(fā)商通過向種植者購買認(rèn)購期權(quán)的方式在合約簽訂時(shí)就鎖定未來郁金香的最高進(jìn)貨價(jià)格。序言：境內(nèi)外交易所現(xiàn)狀1973在境外，相對(duì)于場(chǎng)外市場(chǎng)，交易所場(chǎng)內(nèi)交易的個(gè)股期權(quán)

4、作為交易所最早上市的標(biāo)準(zhǔn)化股權(quán)類衍生產(chǎn)品，因有規(guī)范的交易規(guī)則和監(jiān)管制度為保障，更為普通投資者所接受。1974197719781982美國(guó)證券交易所推出股票期權(quán)交易美國(guó)證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)相關(guān)交易所可以進(jìn)行股票認(rèn)沽期權(quán)交易倫敦證券交易所、荷蘭歐洲期權(quán)交易所開始開展股票期權(quán)業(yè)務(wù)紐約證券交易所、多倫多證券交易所、蒙特利爾證券交易所開始從事股票期權(quán)交易2002香港聯(lián)合證券交易所（現(xiàn)為香港交易所）在1995年推出首只匯豐控股期權(quán)，成為亞洲第一個(gè)為投資者提供個(gè)股期權(quán)交易的交易所韓國(guó)證券交易所開始交易股票期權(quán)1995

5、芝加哥期權(quán)交易所（ChicagoBoardOptionsExchange,簡(jiǎn)稱CBOE）成立，推出16只標(biāo)的股票的認(rèn)購期權(quán)1.1期權(quán)的定義一種關(guān)于“權(quán)利”買賣的交易，本質(zhì)上是一種合約。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在交易所掛牌的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利交易合約。期權(quán)的買方可以選擇在合約規(guī)定的時(shí)間，以約定的價(jià)格，向期權(quán)的賣方，買入或者賣出約定的標(biāo)的證券／資產(chǎn)。買方有執(zhí)行的權(quán)利，也有不執(zhí)行的權(quán)利。一旦買方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣方必須履約。期權(quán)是什么？1.2股票認(rèn)購期權(quán)（案例）股民老張認(rèn)為X公司股票會(huì)上漲，想買入該股份，但是面臨著擔(dān)憂：現(xiàn)在買

6、了？現(xiàn)在先不買？擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損！擔(dān)心股價(jià)上漲，錯(cuò)過機(jī)會(huì)！于是，老張支付了1元權(quán)利金買入了一份合約：3個(gè)月之后，他有權(quán)按10元/股買入X公司股票，那么在3個(gè)月后：如果股價(jià)高于10元，老張會(huì)執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購買1股該股份，1元權(quán)利金不予退還。此時(shí)，實(shí)際買入成本為11元。如果股價(jià)低于10元，老張則不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌?chǎng)上股價(jià)更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。此時(shí)，以1元的機(jī)會(huì)成本，規(guī)避了被套的風(fēng)險(xiǎn)。1.2股票認(rèn)購期權(quán)——買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間（到期日）以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合

7、約的賣方買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)購期權(quán)買方（多頭）老張支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格買入一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購期權(quán)的買方（多頭）。*認(rèn)購期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買。買入股票認(rèn)購期權(quán)的理由股票認(rèn)購期權(quán)的買方有機(jī)會(huì)獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多；股票認(rèn)購期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價(jià)下跌了，低于行權(quán)價(jià)格，最大損失為全部的權(quán)利金。1.2股票認(rèn)購期權(quán)——賣方對(duì)于對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個(gè)未來買入股票的權(quán)利，對(duì)手方

8、被稱為股票認(rèn)購期權(quán)的賣方（空頭）。有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間（到期日）以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合約的買方賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)購期權(quán)賣方（空頭）*認(rèn)購期權(quán)的賣方，只有（根據(jù)買方的要求）賣的義務(wù)，沒有權(quán)利。賣出股票認(rèn)購期權(quán)的理由認(rèn)為股票價(jià)格未來不會(huì)上漲，但是想獲得更多的收益，可以賣出股票認(rèn)購期權(quán)，以獲得權(quán)利金收入。思考：投資者出售某只股票的買權(quán)意味著什么？即具有了按約定價(jià)格賣出該股票的義務(wù)。股票漲得越多，賣方虧得越多。1.3股票認(rèn)沽