個股期權(quán)基礎(chǔ)知識介紹.pptx

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1、前言股市T+0交易時代自12月9日起，上海證券交易所“債券ETF、交易型貨幣基金和黃金ETF”實行“T+0”交易。明年初上交所將推出個股期權(quán)業(yè)務(wù)，也實行T+0交易。個股期權(quán)交易有風險，更有機會。個股期權(quán)可做空，杠桿大、投機性強，操作上優(yōu)于當年的權(quán)證交易，適合高風險的投資者。但如僅做先買后賣式期權(quán)交易，因權(quán)利金便宜、風險最多限于權(quán)利金，也適合普通投資者。個股期權(quán)也可用來對沖個股風險，因此，也適合中、大戶和機構(gòu)投資者。因單個股票對應(yīng)至少24個期權(quán)合約，因此也是高頻、套利交易者的夢想天堂。個股期權(quán)擬開戶的投

2、資者，除了要具備相關(guān)的基礎(chǔ)知識、通過相關(guān)測試，還至少要有三個月以上的模擬經(jīng)驗，完成從開倉到交割的一個完整的交易周期，對于在證券公司開戶的客戶，投資者還必須要先開通融資融券交易賬戶。個股期權(quán)基礎(chǔ)知識介紹2013-10-28目錄序言股票期權(quán)的發(fā)展及現(xiàn)狀1股票期權(quán)的基本概念和特征2股票期權(quán)的類型3股票期權(quán)合約的基本要素4股票期權(quán)的價值5影響股票期權(quán)價值的因素6股票期權(quán)的功能7股票期權(quán)與其它衍生品的比較8股票期權(quán)的風險序言：期權(quán)的發(fā)展歷史《圣經(jīng)?創(chuàng)世紀》：大約在公元前1700年，雅克布為和拉班的女兒瑞切爾結(jié)婚

3、而簽訂了同意為拉班工作七年的協(xié)議，以獲得與瑞切爾結(jié)婚的許可。在這里，雅克布7年勞作的報酬就是“權(quán)利金”，以此換來結(jié)婚的“權(quán)利”，而非義務(wù)?！坝艚鹣闫跈?quán)”：早在17世紀的30年代末期，郁金香是身份的象征，受到了荷蘭貴族的追捧，批發(fā)商們普遍出售遠期交割的郁金香。由于從種植者處收購郁金香的成本價格無法事先確定，對于批發(fā)商而言，需要承擔較大的風險，因此，批發(fā)商通過向種植者購買認購期權(quán)的方式在合約簽訂時就鎖定未來郁金香的最高進貨價格。序言：境內(nèi)外交易所現(xiàn)狀1973在境外，相對于場外市場，交易所場內(nèi)交易的個股期權(quán)

4、作為交易所最早上市的標準化股權(quán)類衍生產(chǎn)品，因有規(guī)范的交易規(guī)則和監(jiān)管制度為保障，更為普通投資者所接受。1974197719781982美國證券交易所推出股票期權(quán)交易美國證券交易委員會批準相關(guān)交易所可以進行股票認沽期權(quán)交易倫敦證券交易所、荷蘭歐洲期權(quán)交易所開始開展股票期權(quán)業(yè)務(wù)紐約證券交易所、多倫多證券交易所、蒙特利爾證券交易所開始從事股票期權(quán)交易2002香港聯(lián)合證券交易所（現(xiàn)為香港交易所）在1995年推出首只匯豐控股期權(quán)，成為亞洲第一個為投資者提供個股期權(quán)交易的交易所韓國證券交易所開始交易股票期權(quán)1995

5、芝加哥期權(quán)交易所（ChicagoBoardOptionsExchange,簡稱CBOE）成立，推出16只標的股票的認購期權(quán)1.1期權(quán)的定義一種關(guān)于“權(quán)利”買賣的交易，本質(zhì)上是一種合約。場內(nèi)期權(quán)是在交易所掛牌的標準化權(quán)利交易合約。期權(quán)的買方可以選擇在合約規(guī)定的時間，以約定的價格，向期權(quán)的賣方，買入或者賣出約定的標的證券／資產(chǎn)。買方有執(zhí)行的權(quán)利，也有不執(zhí)行的權(quán)利。一旦買方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣方必須履約。期權(quán)是什么？1.2股票認購期權(quán)（案例）股民老張認為X公司股票會上漲，想買入該股份，但是面臨著擔憂：現(xiàn)在買

6、了？現(xiàn)在先不買？擔心股價下跌，造成虧損！擔心股價上漲，錯過機會！于是，老張支付了1元權(quán)利金買入了一份合約：3個月之后，他有權(quán)按10元/股買入X公司股票，那么在3個月后：如果股價高于10元，老張會執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購買1股該股份，1元權(quán)利金不予退還。此時，實際買入成本為11元。如果股價低于10元，老張則不執(zhí)行買的權(quán)利，因為市場上股價更便宜，當然，1元權(quán)利金不予退還。此時，以1元的機會成本，規(guī)避了被套的風險。1.2股票認購期權(quán)——買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合

7、約的賣方買入指定數(shù)量的標的證券（股票或ETF）認購期權(quán)買方（多頭）老張支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價格買入一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認購期權(quán)的買方（多頭）。*認購期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買。買入股票認購期權(quán)的理由股票認購期權(quán)的買方有機會獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多；股票認購期權(quán)的買方承擔有限損失，如果股價下跌了，低于行權(quán)價格，最大損失為全部的權(quán)利金。1.2股票認購期權(quán)——賣方對于對手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個未來買入股票的權(quán)利，對手方

8、被稱為股票認購期權(quán)的賣方（空頭）。有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的買方賣出指定數(shù)量的標的證券（股票或ETF）認購期權(quán)賣方（空頭）*認購期權(quán)的賣方，只有（根據(jù)買方的要求）賣的義務(wù)，沒有權(quán)利。賣出股票認購期權(quán)的理由認為股票價格未來不會上漲，但是想獲得更多的收益，可以賣出股票認購期權(quán)，以獲得權(quán)利金收入。思考：投資者出售某只股票的買權(quán)意味著什么？即具有了按約定價格賣出該股票的義務(wù)。股票漲得越多，賣方虧得越多。1.3股票認沽