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《食品飲料行業(yè)深度報告：休閑鹵制品行業(yè)量價齊升，看好行業(yè)龍頭全國性擴(kuò)張》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)深度
2、食品飲料證券研究報告Table_TitleTable_Grade行業(yè)評級買入食品飲料行業(yè)報告日期2017-12-11休閑鹵制品行業(yè)量價齊升，看好行業(yè)龍頭全國性擴(kuò)張Table_Summary?休閑鹵制品行業(yè)規(guī)模超500億，未來三年有望維持15%以上增速Table_Chart相對市場表現(xiàn)據(jù)Frost&Sullivan，休閑鹵制品行業(yè)規(guī)模超500億，僅占休閑食品7%，食品飲料滬深30060%2010-2015年收入CAGR達(dá)18%，是發(fā)展?jié)摿ψ畲笞有袠I(yè)。1、2015年行40%業(yè)包裝和品牌產(chǎn)品占比分別為19%和46%，比2010年分別提高7和2020%個百分點，F(xiàn)&S
3、預(yù)計2020年占比有望提至30%和70%，這將逐漸代替作0%坊類產(chǎn)品從而提高行業(yè)均價。絕味和周黑鴨均價13-15年分別提升了-20%13.16%和37.87%（周黑鴨由散裝換成鎖鮮裝）。2、隨冷鏈技術(shù)發(fā)展，短2016-122017-042017-082017-12保連鎖鹵制品有望迎來快速擴(kuò)張期，連鎖門店擴(kuò)張和電商發(fā)展將提高消費(fèi)頻次，預(yù)計未來3年休閑鹵制品行業(yè)有望保持15%左右復(fù)合增長。Table_Author分析師：王永鋒S0260515030002?休閑鹵制品行業(yè)集中度低，品牌連鎖門店擴(kuò)張空間大010-59136605wangyongfeng@gf.com.cn1、休
4、閑鹵制品行業(yè)集中度低。據(jù)F&S，行業(yè)CR3收入占比僅18%，其中行業(yè)龍頭絕味、周黑鴨占比分別為7.4%、6.8%。2010-2015年食品店等作坊類收入占比下降12個PCT，連鎖門店提升4個PCT，預(yù)計未來3-5年連鎖門店將快速搶占市場份額，行業(yè)集中度未來將快速提升。2、品牌連Table_Report相關(guān)研究：鎖店模式發(fā)展?jié)摿ψ畲蟆Ｄ壳斑B鎖門店直營和加盟店模式均以區(qū)域性為主，食品飲料行業(yè):從行業(yè)競爭格2017-10-11行業(yè)龍頭絕味與周黑鴨正進(jìn)行全國化布局，門店擴(kuò)張是目前連鎖企業(yè)發(fā)展局，找尋消費(fèi)品行業(yè)“長跑冠主要推動力。我們預(yù)計單個品牌普通門店、核心門店全國發(fā)展天花板分
5、別軍”在20000家和7000家以上，隨著品類升級和提價，單店收入有望實現(xiàn)5%以上增長。?絕味、周黑鴨將分別成為加盟店模式、自營店模式的全國性龍頭Table_Contacter聯(lián)系人：劉景瑜010-59136617gfliujingyu@gf.com.cn1、絕味食品：便利性定位的加盟店模式龍頭，渠道覆蓋率高，未來盈利能力提升空間大。17H1公司8610家門店，普通門店為主，未來仍有1.2萬家以上空間。公司計劃每年開800-1200家門店，增速10%以上。單店產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升和線上發(fā)力結(jié)合O2O模式將使同店保持3-5%增長。對上游議價能力強(qiáng)，將使毛利率保持穩(wěn)中有升，同時包裝
6、產(chǎn)品占比低未來盈利能力提升空間大。我們預(yù)計公司未來3年收入可保持15-20%增長，對應(yīng)凈利潤增長25-30%。2、周黑鴨：定位中高端，未來門店擴(kuò)張空間大。公司主要布局交通樞紐和商圈店，坪效較高，產(chǎn)品全部包裝化，單價較高。截至17年8月公司共有935家門店，仍有6000+增量空間，公司門店基數(shù)小，門店擴(kuò)張將是公司未來主要增長點。武漢二期設(shè)計產(chǎn)能2.2萬噸/年已于16年底運(yùn)營，預(yù)計公司19年底會完成5大區(qū)域工廠投產(chǎn)。產(chǎn)能投放將助力公司門店擴(kuò)張，預(yù)計公司未來三年門店以20%左右的速度擴(kuò)張，推動收入不斷增長。我們預(yù)計公司未來3年收入可保持20%左右增長，對應(yīng)凈利潤增長20%左右
7、。?風(fēng)險提示：行業(yè)增速、門店擴(kuò)張增速不達(dá)預(yù)期，食品安全問題注釋：本報告注明來自Frost&Sullivan的資料數(shù)據(jù)都摘自周黑鴨和絕味招股說明書；識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明1/30行業(yè)深度
8、食品飲料目錄索引一、休閑鹵制品市場規(guī)模超500億，有望維持15%以上增速...........................................51、休閑鹵制品市場超500億，增速高于休閑食品行業(yè)整體......................................52、消費(fèi)價格和頻次提高，推動休閑鹵制品15%左右增速.............
9、............................6（1）產(chǎn)品提價+消費(fèi)升級推動行業(yè)均價提升..............................................................6（2）連鎖門店和電商新渠道塑造消費(fèi)習(xí)慣，提高休閑鹵制品消費(fèi)頻次....................8二、休閑鹵制品集中度低，品牌連鎖門店擴(kuò)張空間大......................................................101、鹵制品CR3僅17.6%，品牌連鎖門店有望快速搶占市場
