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《食品飲料行業(yè):供需調(diào)整促使紙價持續(xù)上漲,食飲龍頭獲益成本轉(zhuǎn)嫁》由會員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)研究食品飲料證券研究報告2017年07月21日報食品飲料行告業(yè)深供需調(diào)整促使紙價持續(xù)上漲,食飲龍頭獲行業(yè)評級推薦度研究益成本轉(zhuǎn)嫁評級變動維持評級投資要點(diǎn)證券分析師自去年10月以來,瓦楞紙/箱板紙價格受原材料價格上漲的壓力不斷證券分析師:牛播坤攀升,17年2月回落后于4月反彈,基于供給端(進(jìn)口廢紙管理制度改革、執(zhí)業(yè)編號:S0360514030002環(huán)保限產(chǎn)、部分企業(yè)停產(chǎn)改造)和需求端(原紙需求旺季的到來)的分析,電話:010-66500825郵箱:niubokun@hcyjs.com我們預(yù)測紙價漲價將貫穿全年。另草
2、根調(diào)研顯示:為轉(zhuǎn)化來自上游的成本壓力,瓦楞紙箱生產(chǎn)廠商自去年第四季度持續(xù)提價,并于六月中旬進(jìn)行新聯(lián)系人:龔源月一波提價,價格普遍上漲3%-5%,并預(yù)計會進(jìn)一步上調(diào)。2016年6月至電話:021-20572557今,對廢紙和紙漿價格的平均上漲幅度(37.04%)與產(chǎn)品瓦楞紙的價格上郵箱:gongyuanyue@hcyjs.com漲幅度(43.46%)進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)成本可以轉(zhuǎn)嫁給下游,紙價上漲利好造聯(lián)系人:曹巖紙業(yè)。同時環(huán)保趨嚴(yán),落后產(chǎn)能淘汰,行業(yè)集中度的提升有利于龍頭企業(yè)。紙價上漲對下游食品飲料行業(yè)細(xì)分子行業(yè)的影響主要
3、體現(xiàn)在:電話:010-63214652郵箱:caoyan@hcyjs.com1、白酒:包材成本上漲對低端酒影響較大,利好一線具備提價能力的高端白酒,推薦貴州茅臺、五糧液等。聯(lián)系人:楊兆媛憑借高端定位和定價權(quán)優(yōu)勢,高端白酒依靠小幅提價即可覆蓋包材漲電話:021-20572538價帶來的成本上漲壓力,疊加消費(fèi)升級及供需關(guān)系改善,提價空間或?qū)⑦h(yuǎn)郵箱:yangzhaoyuan@hcyjs.com高于包材漲價幅度。以洋河為例,假設(shè)包材價格上漲10%,高端酒提價推薦公司及評級2.6%即可覆蓋成本上漲,普通酒則需提價5.8%才可以
4、覆蓋成本上漲,而實(shí)際上高端酒由于產(chǎn)品定位高端,消費(fèi)人群價格敏感程度低,提價行為更公司名稱及代碼評級貴州茅臺(600519)強(qiáng)烈推薦容易被接受。五糧液(000858)強(qiáng)烈推薦2、乳制品:包材成本占比較小,乳制品成本主要受原料奶價格波動伊利股份(600887)強(qiáng)烈推薦海天味業(yè)(603288)強(qiáng)烈推薦影響較大,暫無提價的空間,但促銷有望減少,推薦終端回暖的伊利股份。由于乳制品各品類之間毛利率差異沒有白酒那么大,因此不同公司對原材料漲價的敏感性差異也不大。包材在價格中占比也較小,一般在10%行業(yè)表現(xiàn)對比圖(近12個月)左右。
5、乳制品成本主要受原料奶價格波動影響較大,今年以來原料奶價格2016-07-21~2017-07-20維持不變,乳企暫無提價空間,但乳企的促銷費(fèi)用未來有望減少。43%3、調(diào)味品:包材及其他原材料上漲催發(fā)行業(yè)性提價,調(diào)味品行業(yè)毛利率小幅上行,龍頭優(yōu)先受益,推薦海天味業(yè)。-7%16H1以來,調(diào)味品的原材料(大豆、白砂糖、包材)等均發(fā)生了不16/0716/0916/1117/0117/0317/05同程度的漲幅。為此,醬醋企業(yè)紛紛提價,行業(yè)提價幅度大約為7%上下,滬深300食品飲料以求轉(zhuǎn)嫁上行的成本。龍頭企業(yè)對上游有成本議價
6、權(quán)、對下游有產(chǎn)品定價相關(guān)研究報告權(quán),提價可覆蓋成本上行,毛利率小幅上行?!妒称凤嬃闲袠I(yè)報告:堅守龍頭,推薦保健在整個產(chǎn)業(yè)鏈中,原紙生產(chǎn)廠商持證生產(chǎn),集中度高,議價能力強(qiáng),品板塊》2017-07-13更容易向下游相對分散的紙板廠商轉(zhuǎn)嫁成本,最受益標(biāo)的:箱板瓦楞紙原《食品飲料行業(yè)報告:繼續(xù)看好保健品,拿紙生產(chǎn)企業(yè)山鷹紙業(yè)[600567.SH]和玖龍紙業(yè)[2689.HK]。穩(wěn)績優(yōu)標(biāo)的》2017-07-17證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號:證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可,禁止轉(zhuǎn)載行業(yè)深度研究報告目錄一、前言&
7、投資概要....................................................................................................................................................5二、紙張供應(yīng)持續(xù)緊張,漲價將貫穿全年..........................................................................................
8、........................5(一)受上游紙漿上漲壓力,箱板瓦楞紙價格不斷走高,預(yù)計會繼續(xù)漲價........................................................5(二)造紙廠紛紛提價以轉(zhuǎn)嫁成本上漲壓力,紙價上漲利好造紙業(yè)。.............................