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《論資產(chǎn)證券化中風(fēng)險隔離機制》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、中國農(nóng)村醫(yī)療保險必須有商業(yè)保險公司進入，才能形成完整的醫(yī)療保障體系。面對巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險市場，保險公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險配套需求差距較大，風(fēng)險較高。針對農(nóng)村醫(yī)療保險市場，保險公司應(yīng)積極主動地爭取改善外部環(huán)境，同時應(yīng)及早地制定公司進入戰(zhàn)略，以獲取新的保險業(yè)務(wù)增長點___________________________________________________________________________________________論資產(chǎn)證券化中風(fēng)險隔離機制摘要：風(fēng)險隔離機制作為資產(chǎn)證券化的核心制度
2、，目的在于隔離發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險，保障投資人預(yù)期實現(xiàn)償付。然而隨著資產(chǎn)證券化規(guī)模的擴大，在真實銷售模式下的隔離效果遭遇到實踐的挑戰(zhàn)，出現(xiàn)資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移真實性的認定及發(fā)起人破產(chǎn)風(fēng)險的不確定一系列問題，影響風(fēng)險隔離機制的運轉(zhuǎn)效果；關(guān)于導(dǎo)致這些障礙的因素相對復(fù)雜，其中銀行監(jiān)管的松弛狀態(tài)無疑要承擔(dān)相對重的責(zé)任；資產(chǎn)證券化作為金融創(chuàng)新活動也存在較大風(fēng)險。如何通過相關(guān)的法律規(guī)則實現(xiàn)補充和救濟，是建立有效風(fēng)險隔離機制的重要手段。關(guān)鍵詞：風(fēng)險隔離；銀行監(jiān)管；資產(chǎn)證券化；真實銷售1風(fēng)險隔離目標的實現(xiàn)遭遇挑戰(zhàn)1.1“真實銷售”的真實性遭遇挑戰(zhàn)“真實銷售”模式下的資產(chǎn)證券化，“真實銷售”不僅是實現(xiàn)目標資產(chǎn)轉(zhuǎn)
3、移的操作手段，也是資產(chǎn)證券化中風(fēng)險隔離的第一道防線，故“真實銷售”能否切實實現(xiàn)關(guān)系到發(fā)起銀行的風(fēng)險轉(zhuǎn)移的有效性。在資產(chǎn)證券化交易中，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移隱含者以下矛盾：一方面，證券投資者期望對發(fā)起人保留一定的追索權(quán)，若當(dāng)資產(chǎn)不能實現(xiàn)時，可以實現(xiàn)對投資的擔(dān)保，發(fā)起人為了獲取更高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移收入，也同意該條款；另一方面，發(fā)起銀行為達到風(fēng)險隔離的目的，必須遵守法律中的“真實銷售”規(guī)則。[1]銀行在此問題的抉擇上，傾向于挑戰(zhàn)法律規(guī)范，以取得較高的短期收益，之所以是短期的，理由在于風(fēng)險的暴露需要時間，以及宏觀經(jīng)濟現(xiàn)有狀況的非持久性。由發(fā)起銀行的道德風(fēng)險行為對“真實銷售”的挑戰(zhàn)引起原有期望的風(fēng)險隔離機制遭遇失
4、敗，資產(chǎn)證券化的法律風(fēng)險驟增。1.2SPV獨立性的風(fēng)險暴露在真實銷售模式下，SPV設(shè)置的主要目的在于規(guī)避發(fā)起銀行的破產(chǎn)風(fēng)險，因此在構(gòu)建過程中應(yīng)當(dāng)嚴格操作，尤其是在銀行資產(chǎn)證券化下，要保證無論發(fā)起人發(fā)生什么問題，都不會殃及SPV，即實現(xiàn)遠離破產(chǎn)的SPV。然而即使存在完善組建形式（主要為公司治理制度）、采取分科或雙層結(jié)構(gòu)、自身的業(yè)務(wù)范圍的限制等防范措施，仍無法避免因發(fā)起人的原因?qū)е碌腟PV的不安全。2風(fēng)險隔離機制失敗的原因分析中國農(nóng)村醫(yī)療保險必須有商業(yè)保險公司進入，才能形成完整的醫(yī)療保障體系。面對巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險市場，保險公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生
5、環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險配套需求差距較大，風(fēng)險較高。針對農(nóng)村醫(yī)療保險市場，保險公司應(yīng)積極主動地爭取改善外部環(huán)境，同時應(yīng)及早地制定公司進入戰(zhàn)略，以獲取新的保險業(yè)務(wù)增長點5__________________________________________________________________________________________中國農(nóng)村醫(yī)療保險必須有商業(yè)保險公司進入，才能形成完整的醫(yī)療保障體系。面對巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險市場，保險公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險配套需求差距較大，風(fēng)險較高。針對農(nóng)
6、村醫(yī)療保險市場，保險公司應(yīng)積極主動地爭取改善外部環(huán)境，同時應(yīng)及早地制定公司進入戰(zhàn)略，以獲取新的保險業(yè)務(wù)增長點___________________________________________________________________________________________2.1資產(chǎn)證券化中銀行監(jiān)管力度的缺位現(xiàn)實中，各國金融體制在組織結(jié)構(gòu)上差異較大，形成不同的金融體系模式。理論上存在兩大類型：以德國為代表的銀行型的體制與以美國為代表的市場型的體制。[2]從20世紀90年代初開始，R.MertonandZ.Bodie提出一套比較系統(tǒng)地金融體制分析框架——功能主義金融觀點
7、（Functionalperspective），創(chuàng)立了從金融機構(gòu)的功能的角度分析不同金融體系下銀行的風(fēng)險與監(jiān)管這一全新方法。在儲蓄向投資轉(zhuǎn)化過程中，銀行作為重要參與者，必然伴隨著風(fēng)險分散及監(jiān)管問題，且不同金融體制在處理程序上差異化。[3]學(xué)者AllenandGale認為：金融體系風(fēng)險分散的功能可以劃分為橫向風(fēng)險分擔(dān)和跨期風(fēng)險分擔(dān)。依據(jù)此分析框架，證券市場相對發(fā)達的美國在資產(chǎn)證券化實施中，在橫向風(fēng)險分擔(dān)上占有優(yōu)勢；而銀行為主導(dǎo)的德國在縱向風(fēng)險分擔(dān)上的選擇性相
