淺析上海自貿(mào)區(qū)的金融改革

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1、淺析上海自貿(mào)區(qū)的金融改革【摘要】2013年8月，在李克強總理的推動下，國務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)（以下簡稱上海自貿(mào)區(qū)）。上海自貿(mào)區(qū)獲得的金融、貿(mào)易、服務(wù)業(yè)開放政策待遇在中國改革歷史上史無前例。自貿(mào)區(qū)有金融創(chuàng)新、資本項目可兌換、境內(nèi)關(guān)外和負面清單等亮點。自貿(mào)區(qū)的建立無疑是中國改革開放史上的一個里程碑事件?！娟P(guān)鍵詞】上海自貿(mào)區(qū)資本項目可兌換金融改革什么是自貿(mào)區(qū)？自貿(mào)區(qū)分為兩種，一種是雙邊或多邊的自貿(mào)區(qū)，指兩個或兩個以上國家或地區(qū)通過簽署自貿(mào)協(xié)定，在WTO最惠國待遇基礎(chǔ)上，相互開放市場，分

2、階段取消絕大部分貨物的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，改善市場準(zhǔn)入條件，實現(xiàn)貿(mào)易和投資的自由化，從而形成各種生產(chǎn)要素自由流動的“大區(qū)”如北美自貿(mào)區(qū)、中日韓自貿(mào)區(qū)等。另一種是國內(nèi)的自貿(mào)區(qū)，即自由貿(mào)易園區(qū)，指在一國的部分領(lǐng)土內(nèi)運入的任何貨物就進口關(guān)稅而言，被認為在關(guān)境以外，并免于實施慣常的海關(guān)監(jiān)管制度。7上海自貿(mào)區(qū)，便是自由貿(mào)易園區(qū)，包括洋山保稅港區(qū)和上海浦東機場綜合保稅區(qū)、外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)等4個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，面積為28.78平方公里。上海自貿(mào)區(qū)的申報方案涉及投資、貿(mào)易、金融、行政法制等多項改革試點

3、，擬通過兩三年的試驗，推進服務(wù)業(yè)的擴大開放和投資管理體制的改革，加快資本項目可兌換和金融業(yè)的全面開放等一系列改革創(chuàng)新目標(biāo)。其中金融領(lǐng)域的開放是最受關(guān)注的焦點。申報方案明確表示，在區(qū)域內(nèi)實現(xiàn)金融市場利率市場化，金融機構(gòu)資產(chǎn)價格實行市場化定價；在風(fēng)險可控的前提下，在區(qū)域內(nèi)對人民幣資本項目可兌換進行先行先試；允許符合條件的外資金融機構(gòu)設(shè)立外資銀行；離岸金融業(yè)務(wù)亦被列為金融領(lǐng)域開放的重要部分。就金融改革而言，上海自貿(mào)區(qū)是一個“可復(fù)制、可推廣、可升級”的試驗區(qū)，其重點在于試驗。試驗可能成功也可能不成功，關(guān)鍵是大

4、膽創(chuàng)新，使區(qū)內(nèi)改革政策的力度超前于區(qū)外。目前，國內(nèi)金融改革已進入攻堅階段，上海自貿(mào)區(qū)應(yīng)該在關(guān)鍵節(jié)點上發(fā)揮出體制創(chuàng)新、市場開放的突破性作用，否則就可能淪為空洞的形象工程。一、離岸金融建設(shè)7當(dāng)今世界三大離岸金融中心――倫敦、香港、紐約，各具特色。上海自貿(mào)區(qū)完全有條件打造成為三大中心的結(jié)合體，既有離岸人民幣業(yè)務(wù)，又有離岸的外幣業(yè)務(wù)；既可作為全球資金的投融資平臺，也可成為亞太資金的結(jié)算中心。隨著區(qū)內(nèi)外匯管制和投資準(zhǔn)入的放開，國際金融交易平臺和大宗商品交易平臺逐步建立，越來越多資金匯集過來，上海自貿(mào)區(qū)會自然發(fā)展

5、為一個規(guī)模較大的離岸市場。但建設(shè)離岸金融中心需要一個過程，大量技術(shù)細節(jié)有待研究論證。上海自貿(mào)區(qū)可以分步推進，先行推動境內(nèi)資本的境外投資和境外融資；先行放開企業(yè)法人在自貿(mào)區(qū)內(nèi)完成人民幣自由兌換等。但需要注意離岸市場與在岸市場的資金通道設(shè)計，如果太窄，控制成本高，影響企業(yè)正常經(jīng)營；如果設(shè)計得太寬，資金流量過大，可能成為國際資本出入的跳板。1997年亞洲金融危機期間，泰國、印尼等國家就是離岸賬戶沒管好，導(dǎo)致大量資金從離岸賬戶轉(zhuǎn)到在岸賬戶，沖擊了國內(nèi)市場。我國必須吸取教訓(xùn)，重點強化風(fēng)險控制，對自貿(mào)區(qū)內(nèi)的外匯資

6、金先實行限額管理下的境內(nèi)外雙向互通，額度內(nèi)資金只需備案，同時考慮采用稅收或無息存款準(zhǔn)備金等方式作為補充調(diào)控手段。二、上海自貿(mào)區(qū)進行的利率市場化試驗7對于上海自貿(mào)區(qū)擁有利率市場化的內(nèi)容，在岸市場已在貸款利率方面實施了利率市場化，而在存款方面尚未實施利率市場化，根本的原因在于貸款利率市場化的風(fēng)險相對較大。倘若上海自貿(mào)區(qū)顧慮其風(fēng)險，不實施存款利率市場化，那么上海自貿(mào)區(qū)實施金融改革先行先試的戰(zhàn)略意義在哪里呢？其實國內(nèi)的一些商業(yè)銀行以及它們開辦的海外分行，始終是在利率市場化的環(huán)境中生存發(fā)展的，將其多年練就的本領(lǐng)

7、運用到上海自貿(mào)區(qū)是完全可行的。不僅如此，進駐上海自貿(mào)區(qū)的金融機構(gòu)是按照國際通行做法開展離岸金融業(yè)務(wù)的，不進行利率市場化顯然不可行。在實踐中，完全可以由入駐自貿(mào)區(qū)的金融機構(gòu)先行一步，推進完全的利率市場化，以盡快為國內(nèi)金融市場探索出一條可行之路。此外，還應(yīng)適當(dāng)增加符合條件的金融機構(gòu)進入，否則數(shù)量太少就會很難形成市場，利率市場化就更難于實現(xiàn)。三、上海自貿(mào)區(qū)的匯率自由匯兌及人民幣國際化試驗7上海自貿(mào)區(qū)的匯率自由匯兌和人民幣國際化試驗的重要途徑仍是通過離岸金融，具體來說是發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)。2010年中共中央黨

8、校召開了一次以“后國際金融危機與中國經(jīng)濟社會發(fā)展”為主題的論壇，時任國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長的夏斌先生作了關(guān)于人民幣國際化的發(fā)言，他的觀點是“人民幣國際化的重要途徑是離岸金融，離岸金融的重要途徑是在香港開展離岸人民幣業(yè)務(wù)。”這主要是因為，香港集聚了大量的離岸人民幣資金，需要一個回流渠道，否則香港離岸人民幣市場很難實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，人民幣國際化的推進也將受到影響。然而大量的香港離岸人民幣資金回流內(nèi)地市場會使國內(nèi)市場受到?jīng)_擊，需要有一道防火墻來緩沖，在