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《中國ｑｄｉｉ發(fā)展的制約因素及策略分析 》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、中國ＱＤＩＩ發(fā)展的制約因素及策略分析摘要：QDII制度的實施是中國經(jīng)濟發(fā)展、資本市場部成熟的表現(xiàn)，該制度實施兩年以來，受各方面因素的影響波動較大。從中國QDII的背景和發(fā)展現(xiàn)狀入手分析了制約QDII發(fā)展的因素，并提出中國QDII的發(fā)展策略。 關(guān)鍵詞：QDII；制約因素；策略 1中國QDII發(fā)展的背景與現(xiàn)狀 QDII(Qualifieddomesticinstitutionalinvestor,合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者)是指一國國際收支資本項目尚未完全開放及本幣與外幣為實現(xiàn)完全可自由兌換的情況下，有限度的允許本國機構(gòu)投資者投資境外資本市場的一種制度。2006年4月13日央行發(fā)布了
2、被市場稱作“QDII開閘”的五號公告,放行QDII,開放資本賬戶,允許合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)包括符合條件的銀行、基金管理公司、保險機構(gòu)等金融保險證券機構(gòu),集合境內(nèi)機構(gòu)和個人的人民幣資金購匯和機構(gòu)與個人自有外匯,投資于境外固定收益類產(chǎn)品、股票證券及貨幣市場工具,這是我國邁向資本項目開放的一個重大舉措。 雖然在QDII發(fā)行初期，投資者投資熱情高漲，但隨著美國次貸危機的爆發(fā)，由此引發(fā)全球股票市場的動蕩，QDII的收益也隨之大幅縮水，部分QDII產(chǎn)品跌破面值，使得QDII局面尷尬。截止到2008年6月4日，國內(nèi)發(fā)行的QDII基金凈值均跌破面值，部分已跌入0.6元區(qū)間，如嘉實海外為0.69
3、7元，上投摩根亞太優(yōu)勢為0.699元，南方全球精選為0.8181，華夏全球凈值為0.778元，而于今年2月入市的工銀瑞信核心價值，其最新凈值也回到了1元下方，為0.998元。 QDII制度的實施是中國經(jīng)濟發(fā)展、資本市場日趨成熟的表現(xiàn)，但就目前的發(fā)展情況看，中國的QDII制度還不成熟，存在一定的制約因素。 2中國QDII發(fā)展的制約因素 ?。?）人民幣升值，加大了QDII的匯率風(fēng)險。 由于國內(nèi)機構(gòu)進行境外證券投資時是以美元等外幣進行投資，而國內(nèi)投資者是以人民幣認購QDII產(chǎn)品的。從2006年以來，人民幣連續(xù)升值，升值幅度達到6.42％，專家預(yù)測2008年人民幣升值速度將加快。
4、這會給QDII投資機構(gòu)帶來一定的潛在損失，在此背景下，加大了QDII的收益面臨的匯率風(fēng)險風(fēng)險。 ?。?）境外投資市場的變化，帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。 QDII業(yè)務(wù)是直接投資于國外金融市場，就必然要面臨來自市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。境外投資國的匯率、稅法、政策、對外貿(mào)易、結(jié)算等多種因素的變化會帶來潛在地風(fēng)險。國外宏觀經(jīng)濟基本面的變動將直接影響本國代客境外理財業(yè)務(wù)的總收益。因此如果對境外投資國的金融市場及相關(guān)投資產(chǎn)品的了解不夠深入的話，面臨的市場系統(tǒng)性風(fēng)險也較大。 （3）存在一定的信用風(fēng)險，導(dǎo)致收益的不確定性。 信用風(fēng)險主要來自投資對象違約的可能性風(fēng)險。由于QDII產(chǎn)品所投資的債權(quán)、票據(jù)等發(fā)行主體可
5、能存在到期日不能支付本息的信用風(fēng)險，由此給機構(gòu)和投資者帶來損失。 ?。?）金融機構(gòu)的國際經(jīng)驗不足，嚴重影響了QDII產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險的能力。 由于目前我國QDII制度正處于起步階段，因此各金融機構(gòu)對海外市場了解不充分，對國際市場的運行規(guī)則不熟悉，缺乏專業(yè)人員，經(jīng)驗不足，特別是對投資產(chǎn)品及金融衍生產(chǎn)品的掌握還不夠。金融機構(gòu)的風(fēng)險管理體系不完善，不成熟，缺乏為客戶提供更為完善的匯率保值增值的手段和渠道。在遇到匯率等風(fēng)險時，缺乏主動的規(guī)避機制，嚴重影響了QDII產(chǎn)品收益的安全性。如何正確選擇投資對象，強化風(fēng)險意識及正確運用金融風(fēng)險規(guī)避工具是中國QDII發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。 （5）監(jiān)管模式有待完善，
6、力度有待加強。 我國QDII的經(jīng)驗不足，監(jiān)管模式還不健全。目前QDII的規(guī)模還比較小，并且有一定的投資額度限制，這雖然在一定程度上減小在國際危機中受到的損失，但也無法享受國際資本市場發(fā)展帶來的高收益。政府如何在制度上保證QDII的安全投資渠道是目前面臨的一個重要問題。 ?。?）相關(guān)的法律法規(guī)不健全，投資者缺乏明確的法規(guī)保護。 我國的QDII制度相關(guān)的法律還不健全，有待于進一步完善。目前的法律法規(guī)層次較低，沒有明確的體系。QDII制度的決策主體包括證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯管理局、中國人民銀行的各個部門，容易出現(xiàn)多頭管理，因此還需要各部門之間的協(xié)調(diào)，以及各地區(qū)相關(guān)部門的配合。 Q
7、DII是投資境外金融市場一種制度，因此其涉外性就顯得相當(dāng)復(fù)雜，必然會涉及到投資者權(quán)益保護的問題。涉及到投資者權(quán)益保護的法律沖突,包括證券市場主體性質(zhì)的認定、法律責(zé)任、國家證券管理機構(gòu)與市場主體之間的監(jiān)管關(guān)系、證券交易行為的合法性、稅收的不同安排等多方面,這些法律沖突都會對QDII權(quán)益的保護產(chǎn)生影響。3中國QDII的發(fā)展策略 根據(jù)對目前中國QDII發(fā)展?fàn)顩r和制約因素的分析，筆者認為增強QD
