淺議上市公司股利分配政策

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1、河南理工大學本科畢業(yè)論文前言股利分配政策作為上市公司的核心財務政策之一,一直受到利益各方的密切關注。我國上市公司的股利分配決策是確定將實現(xiàn)的稅后利潤多少用于支付股利,多少留存于公司進行再投資,這實際上是權衡股東的“當前消費”與股東的“未來消費”問題。但由于上市公司的經營業(yè)績不佳,再加上股票是可以流通的,不同的股利支付政策和股利支付方式就會給上市公司帶來不同程度的影響,如影響公司的股票價格、影響公司的再投資,從而進一步影響公司的未來贏利?;谶@兩方面的原因,上市公司的管理者在股利分配的問題上存在兩難的局面,從而使得不分配的現(xiàn)象愈演愈烈。鑒于上市公司應保護股東權益和自覺規(guī)

2、范和遵守市場秩序,我國上市公司應該制定合理的股利分配政策,使我國上市公司規(guī)范的、合理的發(fā)展。44河南理工大學本科畢業(yè)論文1、我國上市公司股利分配政策現(xiàn)狀分析隨著我國市場經濟體制的日益完善,上市公司也逐漸走上穩(wěn)步發(fā)展的道路。對于上市公司來說,股利分配政策直接影響到該公司股票發(fā)行情況和該公司的外部形象,直接導致該公司籌資能力的強弱變化和公司外部運營條件好壞。股利政策是現(xiàn)代公司理財活動的三大核心內容之一。一方面,它是公司籌資、投資活動的邏輯延續(xù),是其理財行為的必然結果;另一方面,恰當?shù)墓衫峙湔?,不僅可以樹立起良好的公司形象,而且能激發(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情,從而

3、能使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機會。股利分配政策作為公司三大決策之一,在公司經營中起著至關重要的作用,選擇的合適與否關系到公司的融資渠道的暢通與否、融資成本的高低和資本結構的合理性。適度股利政策有利于公司的股權結構的穩(wěn)定,并在公司面臨外部接管威脅時提供有效的防御屏障,因而有利于公司經營穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展,實現(xiàn)公司價值(股東財富)最大化。企業(yè)的股利政策是企業(yè)的重大決策之一,它決定了利潤的分配:純收益分配給股東作為投資回報以及留存作為再投資的資金來源。股利的分配是維護公司形象,增強股東信心,提高股票市價的重要措施,而留存收益是公司擴大再生產的主要資金來源。兩者之間的關系是矛

4、盾的,前者多了后者必然減少,兩者不可兼得??傮w來說,公司的股利政策必須根據企業(yè)的總體目標,選擇最能夠提高公司價值的股利分配政策。即企業(yè)根據市場投資機會、發(fā)展規(guī)劃、股東心態(tài)、股市影響等因素綜合考慮。1.1我國上市公司所采用的股利分配政策投資者投資于證券市場,獲取投資回報,主要有股利和資本利得兩種形式。這二者均與上市公司的資本運作和經營業(yè)績相關,尤其與上市公司的股利政策關系甚大。股利政策,就是在分配利潤與留存利潤之間進行抉擇的一項企業(yè)長期戰(zhàn)略。最佳的股利政策,應該恰好在當前股利和企業(yè)未來成長之間,能夠達到投資者所期望的平衡,進而使股價(至少是內在價值)升至最高值,使投資者

5、獲得最高回報。1.1.1我國現(xiàn)行股利分配政策及其適用情況44河南理工大學本科畢業(yè)論文(1)剩余股利政策剩余股利政策是指企業(yè)優(yōu)先考慮可供選擇的投資機會,在留存收益滿足了這些投資機會之后,如有剩余,作為股利發(fā)放給股東。在此,股利政策僅僅是一種籌資決策,即只要這些投資項目的報酬超過了資金的成本,企業(yè)就使用留存收益進行項目投資。如果有可以接受的投資機會所需要的資金都滿足了之后,留存收益仍有剩余,才可分配給股東作為股利,如果沒有剩余,則分配給股東的股利也就沒了。采用該政策,企業(yè)發(fā)放的股利數(shù)會隨著企業(yè)可采納的投資機會所需數(shù)額的變動而變動,如果投資機會很多,則股利分配率為零;如果沒

6、有投資機會,則股利分配率為100%。(2)穩(wěn)定的股利政策穩(wěn)定的股利政策是指不論公司的利潤如何波動,企業(yè)都盡可能的維持較為穩(wěn)定的每股股利,即在企業(yè)的利潤有很大增長時,分配給股東的股利并不馬上增長,而是在增長的利潤穩(wěn)定一段時間之后再增加股利。同樣,在利潤減少時,也并不急于減少股利,而是等利潤無法恢復提高時再減少股利。穩(wěn)定的股利對于絕大多數(shù)投資者來說是非常重要的。首先,它傳遞了管理當局的意圖。當企業(yè)凈收益下降時,企業(yè)不減少股利,市場信心的支撐力比減少股利要強的多。它向投資者傳遞了企業(yè)管理當局對企業(yè)未來的信心,這樣至少比凈收益下降所預示的情況要好。其次,期望得到一定期間收益的

7、投資者寧愿投資于有穩(wěn)定股利的公司,而不愿投資與股利動蕩不定的公司,盡管這兩家公司的收益水平和長期股利發(fā)放率是相同的。穩(wěn)定的股利能樹立良好的企業(yè)形象,象征著企業(yè)能夠長期穩(wěn)定的發(fā)展。(3)固定的股利發(fā)放率政策固定的股利發(fā)放率是指企業(yè)預先制定一個股利發(fā)放率,并在較長期間內固定不變的按此比例發(fā)放股利。股利發(fā)放率是指向股東發(fā)放的股利占稅后凈收益的比例。顯然,該政策會因為企業(yè)經營業(yè)績的波動而波動,雖然股利發(fā)放的相對數(shù)不變(發(fā)放率),但是股利的絕對數(shù)會因為企業(yè)稅后凈收益的變化而變化。因此,該政策適用于經營業(yè)績相對穩(wěn)定的企業(yè),它能夠給股東帶來相對穩(wěn)定的投資回報。有助

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