利率風(fēng)險對壽險公司的影響及防范措施論文

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1、利率風(fēng)險對壽險公司的影響及防范措施論文..隨著利率的市場化和國際化，銀行利率必然會不斷做出必要的調(diào)整，過去已經(jīng)售出的高預(yù)定利率的保單，已經(jīng)使保險公司背上了長達(dá)幾十年的利差倒掛的負(fù)債。在目前保險資金無法有效運(yùn)用的情況下，利差倒掛長久下去必然危及保險企業(yè)的安全經(jīng)營。如何對壽險公司的利率風(fēng)險進(jìn)行有效科學(xué)的管理成為保險公司尤其是壽險公司亟待解決的問題。一、利率風(fēng)險對我國壽險公司的影響。（一）對公司負(fù)債管理的影響。壽險公司的負(fù)債主要是保費(fèi)收入，因而負(fù)債所面臨的利率風(fēng)險主要體現(xiàn)在保險產(chǎn)品的定價方面。由于壽險產(chǎn)品和銀行儲蓄在投資收益上具

2、有可替代性，為爭奪市場，壽險公司在開發(fā)產(chǎn)品時往往會以當(dāng)時的銀行利率為基準(zhǔn)利率來設(shè)定預(yù)定利率。這種預(yù)定利率確定的結(jié)果..，在產(chǎn)品設(shè)計之初是平衡的，但隨著市場利率的頻繁波動，預(yù)定利率和實際利率的背離就會顯現(xiàn)。如果預(yù)定利率過高，根據(jù)預(yù)定利率和保單價格成反比的關(guān)系，則保單價格就會設(shè)定過低，從而對壽險公司保費(fèi)收入產(chǎn)生影響。如果預(yù)定利率過低，在其他條件不變的情況下，壽險產(chǎn)品的價格就會過高，價格變化將會導(dǎo)致保險市場的供求發(fā)生變化，這勢必會影響到產(chǎn)品的銷售，最終影響保費(fèi)收入的增加。另外預(yù)定利率過低，還會使壽險公司面臨退保危機(jī)。當(dāng)市場利率提

3、高時，會使得市場資金持有者發(fā)生消費(fèi)偏好的轉(zhuǎn)移，從壽險市場向外轉(zhuǎn)移資金。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的時期，市場利率攀升，消費(fèi)者必然會拿出一部分資金投向收益更高的產(chǎn)品，從而導(dǎo)致壽險市場的萎縮。（二）對公司資產(chǎn)管理的影響。自保險資金可以直接投資股票市場以來，其投資領(lǐng)域得到了進(jìn)一步拓寬，但是銀行存款和債券仍然占有很大的部分。在這種情況下，銀行利率的變動對壽險公司資產(chǎn)投資收益將產(chǎn)生很大影響。如果銀行利率下調(diào)，會刺激投保人的保險需求，使壽險公司業(yè)務(wù)量增加，同時退保減少，這兩方面的作用使壽險公司的資產(chǎn)增加；另一方面，銀行利率下調(diào)會使壽險公司銀

4、行存款的利息收入相應(yīng)減少，甚至產(chǎn)生利差損。如果銀行上調(diào)利率，雖然資產(chǎn)可以較高利率增值，但利率上調(diào)將造成壽險公司業(yè)務(wù)拓展的困難，使其業(yè)務(wù)量萎縮，同時可能出現(xiàn)大量保單退保，使壽險公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)以更快的速度減少，在業(yè)務(wù)規(guī)模、壽險險種、預(yù)定利率等因素確定的條件下，壽險公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)總額逐漸下降，而且利率上升的越快，業(yè)務(wù)萎縮和退保率越高，壽險公司的資產(chǎn)總額減少的也越快。二、我國壽險公司利率風(fēng)險的防范。（一）改善投資環(huán)境，完善投資渠道。1.在投資環(huán)境方面，盡量減少監(jiān)管機(jī)構(gòu)對壽險公司的非經(jīng)濟(jì)干預(yù)，使其按照商業(yè)化原則來經(jīng)營；放寬對保險基金

5、投資方向和方式的嚴(yán)格限制，實行市場化運(yùn)作；同時，加快制定《保險法》的實施細(xì)則，完善監(jiān)管體系，加強(qiáng)對壽險公司業(yè)務(wù)的監(jiān)管。2.在資金運(yùn)用方面，由對投資對象和方式的直接控制轉(zhuǎn)變?yōu)閷ν顿Y比例的間接控制。國外保險資金運(yùn)用普遍呈現(xiàn)的特點(diǎn)是：保險投資對象多樣化；不動產(chǎn)和抵押貸款等的投資比重逐漸下降，證券投資比例趨高；海外投資日益增長；資產(chǎn)閑置率維持在最低水平；政府控制保險基金風(fēng)險的重點(diǎn)放在投資比例的控制上，而不控制投資方向和方式選擇。因此，我國壽險業(yè)投資必須實行市場化運(yùn)作，即壽險公司在追求利潤最大化目標(biāo)的前提下，謹(jǐn)慎地根據(jù)安全性、收益性

6、和流動性的原則，將現(xiàn)有投資業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)大到公司債券、股票、抵押貸款和房地產(chǎn)等多種資金運(yùn)用形式上，從而有效地進(jìn)行投資組合。在條件成熟的情況下，還應(yīng)當(dāng)允許進(jìn)行海外投資。（二）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理。具體的資產(chǎn)負(fù)債管理方法有以下兩種：1.現(xiàn)金流量的匹配。表面上看，保險公司應(yīng)該能夠通過將現(xiàn)金流量等同的資產(chǎn)和負(fù)債相匹配，以降低全部或部分資產(chǎn)所面臨的利率風(fēng)險。例如，保險公司可以購買一個國債的組合，使其到期日與公司負(fù)債的到期日完全一致，但實際上，這種方法是不可能或不可行的。壽險業(yè)使用現(xiàn)金流量匹配法的一個主要障礙是負(fù)債期限本身的不確定性。首先，雖

7、然運(yùn)用各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以大致預(yù)測保險金給付的金額和時間，但給付金額和給付時間的不確定性不能完全消除，如死亡率可能會增加。其次，如前所述，傳統(tǒng)壽險保單有很多的嵌入期權(quán)，這些期權(quán)的執(zhí)行也會影響壽險公司的未來的現(xiàn)金流。即使可以做到使資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)金流量完全匹配，這種完全的匹配也會降低公司資金運(yùn)作的彈性，減少公司的投資收益，所以，采用現(xiàn)金流量匹配的方法使保險公司付出極大的成本。2.免疫法。一種替代現(xiàn)金流量匹配的更富有彈性的方法是將資產(chǎn)和負(fù)債的利率敏感程度相匹配，這就是通常所說的“免疫法”。這種方法的主要目的是防止或免除利率變動帶來的

8、損失。免疫法的首要原則是將資產(chǎn)和負(fù)債的持續(xù)期相匹配。保險公司計算出資產(chǎn)和負(fù)債的持續(xù)期，并通過資產(chǎn)組合調(diào)整確保二者相等，從而使利率對資產(chǎn)和負(fù)債的影響可以互相抵消。盡管免疫法比現(xiàn)金流量匹配法要富有彈性，它仍然存在現(xiàn)金流量匹配法所有的各種缺點(diǎn)，尤其是在我國利率沒有完全市場化的環(huán)境下，各種金融資產(chǎn)的市場價值與利