原油重挫之后反彈乏力 短期震蕩下行趨勢確立

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1、原油重挫之后反彈乏力短期震蕩下行趨勢確立http://www.sina.com.cn??2011年09月09日?08:59??北京中期點擊查看最新行情　　內(nèi)容摘要：　　展望后市，我們認(rèn)為，國際宏觀經(jīng)濟形勢將主導(dǎo)原油價格走勢，近期全球經(jīng)濟放緩和經(jīng)濟前景令人堪憂，歐美經(jīng)濟體國家深陷主權(quán)債務(wù)危機，美原油庫存高啟，同時，中印等新興經(jīng)濟體國家因受到來自通貨膨脹和貨幣緊縮的雙重困擾，預(yù)計經(jīng)濟增長也將放緩，短期全球疲軟的經(jīng)濟形勢將打壓原油需求與價格。此外，沙特、伊拉克和委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國增加原油日產(chǎn)量，國際原油

2、市場供應(yīng)充足，而需求略顯不足，給油價下跌“雪上加霜”，因此，總體而言，國際油價后市不容樂觀。但是，我們也應(yīng)該看到，如果近期油價持續(xù)快速下行，不排除OPEC石油生產(chǎn)國將聯(lián)合起來干預(yù)市場，通過限制日產(chǎn)量以達到提振油價的目的，預(yù)計油價下方70美元將是一個重要的心理支撐位?！　〔僮魃希诿缆?lián)儲不進行QE3的前提之下，我們建議采取逢高試空的策略，設(shè)好止損。第一部分：國內(nèi)、國際原油市場走勢回顧　　8月上旬，因標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國主權(quán)債務(wù)評級，全球金融市場劇烈動蕩，美國原油期貨價格從100美元，接連快速跌破90美

3、元和80美元兩大重要的心理關(guān)口，最低跌至75美元附近，隨后，受美聯(lián)儲可能出臺經(jīng)濟救助和刺激性政策因素影響，NYMEX原油期貨價格重新反彈至87美元。然而，進入8月中下旬，因歐洲主權(quán)債務(wù)危機持續(xù)發(fā)酵、德法兩國未能就歐元區(qū)發(fā)行債務(wù)問題達成一致協(xié)議和歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟等負面因素影響，美原油期價再次跌落至80美元左右，市場空頭氣氛濃厚。　　本月國內(nèi)燃料油價格，跟隨國際油價走勢，出現(xiàn)小幅下跌，但由于國內(nèi)滯后的成品油調(diào)價機制，跌幅明顯較國外油價格跌幅偏窄，內(nèi)外盤現(xiàn)貨套利空間呈現(xiàn)。同時，因國際油價持續(xù)下跌，

4、市場預(yù)計近期國內(nèi)成品油調(diào)降有可能重啟，市場普遍存在油價下跌預(yù)期，觀望情緒較濃。預(yù)計9月份滬燃油價格將在5000元下方運行?！　D1‐1：NYMEX原油主力合約走勢圖為NYMEX原油主力合約走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)、北京中期）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片　　圖1‐2：滬燃油指數(shù)走勢圖為滬燃油指數(shù)走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)、北京中期）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片　　圖1‐3：WTI與BRENT原油價格走勢及價差圖為WTI與BRENT原油價格走勢及價差走勢圖。（圖片來源：BLOOMBERG、北京

5、中期）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片　　圖1‐4：OPEC一攬子石油價格圖為OPEC一攬子石油價格走勢圖。（圖片來源：BLOOMBERG、北京中期）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片第二部分：基本面因素分析　　一、世界經(jīng)濟前景堪憂，短期原油期貨價格將繼續(xù)承壓回落　　8月17日，摩根斯坦利下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)測，同時，美國制造業(yè)指數(shù)(1209.001,-8.03,-0.66%)低迷，失業(yè)人數(shù)增加，物價指數(shù)上升等各項經(jīng)濟指標(biāo)令市場失望，導(dǎo)致原油等大宗商品價格展開新一輪暴跌。截至8月18日，紐約商品期貨交易所輕

6、質(zhì)低硫原油2011年9月期貨結(jié)算價每桶82.38美元，比前一交易日下跌5.20美元，跌幅5.94%，交易區(qū)間81.15-87.53美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2011年10月期貨結(jié)算價每桶106.99美元，比前一交易日下跌3.61美元，交易區(qū)間106.27-110.75美元。　　這已經(jīng)是今年以來國際油價第三次大跌，前兩次分別為5月5日紐約輕質(zhì)原油期貨暴跌8.6%，8月8日暴跌6.4%。今年以來，紐約輕質(zhì)原油期貨下跌了9.8%?！　∧Ω康だ慕?jīng)濟學(xué)家下調(diào)了全球經(jīng)濟成長預(yù)估，稱美國和歐元區(qū)“非常

7、危險地處于衰退邊緣”。該銀行指出，對歐洲主權(quán)債務(wù)危機應(yīng)對政策不足，消費者信心減弱以及財政緊缺的前景將導(dǎo)致經(jīng)濟增長減緩，預(yù)計今年全球經(jīng)濟增長3.9%，比上次預(yù)測降低了0.3個百分點。德國銀行也削減了對全球經(jīng)濟增長的預(yù)測?！　∨c此同時，在美國，費城聯(lián)邦儲備銀行的報告和美國勞工部報告公布后，油價跌勢加劇。費城聯(lián)儲公布的美國大西洋(12.98,-0.16,-1.22%)中部地區(qū)制造業(yè)活動指數(shù)8月大跌至-30.7，降至2009年3月來最低水準(zhǔn)。美國勞工部報告顯示，截止8月13日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)40

8、.8萬人，為一個月來最高水平，比前周增加了9000人。同時，美國7月份消費者價格指數(shù)比前月增長了0.5%?！　〈送?，在歐洲，歐盟統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，第二季度歐元區(qū)17國GDP比第一季度增長了0.2%，遠低于第一季度增長的0.8%，顯示歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟增速放緩，創(chuàng)2009年經(jīng)濟衰退結(jié)束以來最低水平，其中德國經(jīng)濟增長放緩程度最為明顯，德國第二季度GDP比第一季度僅僅增長0.1%，遠低于此前市場預(yù)期。　　我們分析，現(xiàn)在判斷世界經(jīng)濟將出現(xiàn)“二次探底”的結(jié)論為時尚早，但自8月份以來，由于受到美國主權(quán)信