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1、___________________________________________________________________________________________淺析我國股指期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險以及防范措施 【摘要】在國外發(fā)達的證券市場，股票股指期貨是一種非常重要的衍生產(chǎn)品。而股指期貨的推出，將對我國證券市場產(chǎn)生重大影響。股指期貨不但具有對沖風(fēng)險、提高市場流動性，促進金融創(chuàng)新的作用，在我國證券市場，它也將成為系統(tǒng)性的賣空機制。股指期貨現(xiàn)已成為國際金融市場體系中的重要組成部分，但同時也伴隨著諸多的風(fēng)險，本文
2、首先介紹了股指期推出的背景、發(fā)展概況，隨后探討了我國股指期貨市場可能存在的風(fēng)險，以及相應(yīng)的防范和控制措施。 【關(guān)鍵詞】股指期貨；風(fēng)險；防范措施 股指期貨是以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，它是由交易雙方訂立的、約定在未來某一特定時間按成交時約定好的價格進行股價指數(shù)交易的一種標(biāo)準化合約。1982年2月16日，美國第一家股指期貨交易所成立。24日，堪薩斯交易所退出了第一份股指期貨合約——價值線綜合平均合約。在其發(fā)展歷程中，股指期貨展現(xiàn)了極大地活力?！ ∫?、我國股指期貨業(yè)務(wù)推出的背景 1990年，中國第一各證券交易所上
3、交所誕生，經(jīng)過二十年的發(fā)展，中國證券市場日趨成熟。伴隨著金融市場的迅速發(fā)展，我國的金融對外開放程度也日趨增大。從國際上來看，隨著國際化進程的逐漸深入，中國金融市場對外開放程度必須進一步提高，中國的金融市場必須遵循國際準則和達成的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議逐步開放，在經(jīng)濟一體化的進程中，金融全球化是不可避免的。在國際資本市場上，股指期貨一直作為基本的投資和避險工具被廣泛利用。發(fā)達證券市場和新興證券市場競相開設(shè)股指期貨交易，已形成了世界性的股指期貨交易熱潮。7_____________________________________
4、________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 從國內(nèi)的實際情況看，在中國證監(jiān)會的推動下，2005年4月29日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，股權(quán)分置改革正式啟動。此舉宣告著中國證券市場全面與國際接軌，同時也拉開了中國證券市場大牛市的序幕。2007
5、年4月15日，《期貨交易管理條例》以及《期貨交易所管理辦法》和《期貨公司管理辦法》開始施行，從法律上掃清了涉及股指期貨發(fā)展的所有障礙。同時中國金融市場經(jīng)過近年來快速發(fā)展，機構(gòu)投資者已有相當(dāng)基礎(chǔ)。截至2005年11月28日，我國基金管理公司數(shù)量達到52家；基金資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破5000億元，已相當(dāng)于A股流通市值的一半左右，而2004年同期這一比例僅為25%。 由于國內(nèi)機構(gòu)投資人對股市套期保值的需求，和其他國內(nèi)外因素，2006年9月8日，中國金融期貨交易所（中金所）正式在上海掛牌。10月30日，滬深300指數(shù)期貨仿真交
6、易啟動，拉開了我國第一只股指期貨品種上市的序幕?！ 《?、股指期貨業(yè)務(wù)發(fā)展概況 股指期貨是一種以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約，由于股票指數(shù)基本上能代表整個市場中股票價格變動的趨勢和幅度，把股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約，并利用它對所有股票進行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險，并且還有投機和套利的功能。目前，世界金融期貨產(chǎn)品交易已占全部期貨交易的80%，其中股指期貨是發(fā)展歷史最短、最快的金融衍生產(chǎn)品?！ ?982年2月，美國堪薩斯期交所推出價值線綜合指數(shù)期貨合約，首開股指期貨之先河；同年4月，美國芝加哥商業(yè)交易所推出標(biāo)
7、準普爾500指數(shù)期貨合約；1984年倫敦LIFFE推出金融時報100種股票指數(shù)期貨合約。股指期貨在亞洲也發(fā)展迅速，如1988年日經(jīng)指數(shù)期貨、1997年新加坡摩根臺灣指數(shù)期貨和1998年臺灣本土的指數(shù)期貨。而我國從1993年開辦期貨市場以來，在探索中前進、在完善中發(fā)展，出現(xiàn)過不少問題，也積累了一定控制風(fēng)險的經(jīng)驗。總的來說，我國的期貨市場已趨于規(guī)范化，現(xiàn)有期貨品種的正常交易也為引入股指期貨奠定了良好的基礎(chǔ)。從這幾年的股價波幅、波頻兩個技術(shù)指標(biāo)來看，機構(gòu)投資者、個人投資者、投資基金對回避風(fēng)險提出了強烈的要求。同時，我國的期貨
8、市場從研究到試點已有十多年的歷史，經(jīng)過近幾年的治理整頓，已經(jīng)進入規(guī)范運作的新階段，為上市股指期貨和期權(quán)提供了市場條件。 三、股指期貨中蘊含的風(fēng)險7____________________________________________________________________________________________
