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《美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響分析從2007年3月開(kāi)始發(fā)生的由美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款引起的國(guó)際金融危機(jī)，至今已超過(guò)一年半。這場(chǎng)危機(jī)從發(fā)生之日起，就引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)界及業(yè)內(nèi)人士的廣泛關(guān)注，其中的許多問(wèn)題特別是金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響與對(duì)策等問(wèn)題，需要深入分析、探討?！ ∫?、美國(guó)金融危機(jī)的形成 在美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)，放貸機(jī)構(gòu)根據(jù)信用等級(jí)的高低對(duì)借款人區(qū)別對(duì)待，從而形成次級(jí)和優(yōu)惠級(jí)兩個(gè)層次的抵押貸款市場(chǎng)。兩個(gè)層次的市場(chǎng)，其服務(wù)對(duì)象均為貸款購(gòu)房者，但一般而言，次級(jí)市場(chǎng)的貸款利率通常比優(yōu)惠級(jí)抵押貸款利率高2～3%。在美國(guó)，次級(jí)抵押貸款在住房抵押貸款中只占一小部分，約10～15
2、%。 上世紀(jì)90年代末，伴隨著美國(guó)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)狂跌、大批網(wǎng)絡(luò)公司紛紛倒閉，加上9.11恐怖襲擊的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大程度的滑坡。為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)政府采取了低利率的貨幣政策，大力發(fā)展信貸業(yè)務(wù)，使房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了一個(gè)良好的發(fā)展周期。從2001年初至2003年6月，美聯(lián)儲(chǔ)先后13次降低利率，使聯(lián)邦基金利率從6%降到1%，成為46年中的最低點(diǎn)。寬松的貨幣政策環(huán)境，使住房貸款利率持續(xù)下降，人們的購(gòu)房熱情不斷提高。而一些銀行和金融機(jī)構(gòu)紛紛降低貸款信用門(mén)檻，住房貸款首付率出現(xiàn)了逐年下降的趨勢(shì)，從歷史上標(biāo)準(zhǔn)的20%一度降到了零，甚至出現(xiàn)了負(fù)首付，大大減輕了購(gòu)房者的壓力
3、，導(dǎo)致連續(xù)多年的房貸市場(chǎng)繁榮?！ ∪欢瑥?004年6月起，為了抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策開(kāi)始逆轉(zhuǎn)，進(jìn)入一個(gè)連續(xù)17次的加息周期。到2006年8月，聯(lián)邦基金利率從2003年6月的1%提高到5.25%。連續(xù)升息的過(guò)程在提高了房屋借貸成本的同時(shí)，也促發(fā)了房?jī)r(jià)的迅速下跌以及抵押違約風(fēng)險(xiǎn)的大量增加。 由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上利率水平較低，美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購(gòu)房者出售住房或者通過(guò)抵押住房再融資變得困難。這種局面直
4、接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，為次貸危機(jī)的形成奠定了基礎(chǔ)?！ ≡诮?jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)下，全球范圍內(nèi)利率下降、美元貶值、資產(chǎn)價(jià)格上升等綜合因素的影響，使得次貸產(chǎn)品在投資回報(bào)方面有了更高的增長(zhǎng)空間，于是吸引了美國(guó)之外的大量來(lái)自歐洲、亞洲等其他國(guó)家和地區(qū)的投資者前來(lái)購(gòu)買(mǎi)，從而將美國(guó)次貸風(fēng)險(xiǎn)掩埋在世界金融體系中。隨著美國(guó)貨幣政策的逆轉(zhuǎn)，于是房貸證券化產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，大量的投資者特別是投資銀行紛紛陷入經(jīng)營(yíng)困境，美國(guó)次貸危機(jī)于是傳導(dǎo)、演化為國(guó)際金融危機(jī)，并向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透?！ 《?、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 本輪美國(guó)金融危機(jī)，產(chǎn)生于與虛擬商品交易相關(guān)的
5、金融范疇，其結(jié)果是信用體系趨于崩潰，原本急劇擴(kuò)張的信貸陡然繃緊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)被動(dòng)遭受嚴(yán)重沖擊?？梢灶A(yù)料，目前全球已進(jìn)入危機(jī)的第二階段金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延的階段：在商業(yè)銀行方面，銀行由于受困于壞帳損失提高和資產(chǎn)減值等因素影響，資本金遭受嚴(yán)重?fù)p失，貸款能力受到限制，同時(shí)，出于對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，銀行勢(shì)必收緊信貸規(guī)模并提高貸款標(biāo)準(zhǔn)；在金融市場(chǎng)方面，在多家金融企業(yè)破產(chǎn)倒閉之后，出于對(duì)借款人違約的擔(dān)憂，市場(chǎng)信用價(jià)差迅速擴(kuò)大，需要付出相當(dāng)高昂的代價(jià)才能籌集資金。面對(duì)籌資難度增加和成本的提高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)模出現(xiàn)萎縮，目前這種影響已在許多國(guó)家開(kāi)始顯現(xiàn)?！ 臄?shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)已隨全
6、球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩。2008年第三季度GDP增速為9%（1-3季度累計(jì)增長(zhǎng)9.9%），低于市場(chǎng)預(yù)期的9.7%，比第二季度顯著放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)，主要體現(xiàn)在出口與房地產(chǎn)兩架引擎同時(shí)放緩。第三季度工業(yè)增加值大幅降至13%（2季度15.9%），其中7-8月部分受到奧運(yùn)因素的影響，但9月工業(yè)增加值增速依然下滑至僅有11.4%，且全社會(huì)用電量增速僅有6.3%，顯示經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢(shì)在奧運(yùn)因素消失后延續(xù)?！ ?.對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)金融的沖擊 由于我國(guó)沒(méi)有開(kāi)放資本市場(chǎng)，人民幣不能自由兌換，加上國(guó)內(nèi)金融衍生品市場(chǎng)尚未發(fā)展起來(lái)，以銀行為主要參與者的衍生品交易市場(chǎng)非常有限（
7、目前主要是銀行間市場(chǎng)的利率互換），少量的國(guó)內(nèi)金融衍生品的衍生深度和產(chǎn)品種類的廣度也遠(yuǎn)不及美國(guó)，由此決定了美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)金融體系的影響是有限的。損失主要有幾個(gè)方面，比如中資銀行持有的國(guó)外倒閉銀行的資產(chǎn)、國(guó)外證券化的資產(chǎn)、股權(quán)投資以及其他金融產(chǎn)品的投資等，還有國(guó)外金融機(jī)構(gòu)為了回救母公司而拋出持有的A股、H股，外匯儲(chǔ)備可能縮水等。我國(guó)股市因全球金融危機(jī)在大幅波動(dòng)中持續(xù)走低；美國(guó)大幅減息、美元持續(xù)貶值，造成國(guó)際投機(jī)資本大量涌入，不僅沖擊我國(guó)金融體系安全，而且由于目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)比例仍然較大，受金融危機(jī)的沖擊可能會(huì)造成收益下降，外匯資產(chǎn)縮水?！ ?.對(duì)我國(guó)
8、出口貿(mào)易的影響 此輪金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出
