qe退出對(duì)中美貿(mào)易影響的幾何

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1、★精品文檔★QE退出對(duì)中美貿(mào)易影響的幾何大規(guī)模資產(chǎn)回購(gòu),又稱量化寬松貨幣政策,是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要舉措。截至2013年末,通過連續(xù)三輪的措施,美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)投放了超過3萬億美元的流動(dòng)性。2014年伊始,美聯(lián)儲(chǔ)開始減少Q(mào)E規(guī)模,自2013年中市場(chǎng)預(yù)期政策轉(zhuǎn)向的靴子終于落地?！　”M管只是一國(guó)央行的國(guó)內(nèi)政策調(diào)整,但其影響力不容低估,美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的強(qiáng)勢(shì)地位使得全球經(jīng)濟(jì)都晃了三晃。中國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)是否會(huì)受到?jīng)_擊?又應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)?　　進(jìn)亦憂,退亦憂　　量化寬松政策最初為日本在2001年采用,多年來并未進(jìn)入美歐主要國(guó)家政策工具的選項(xiàng)。金融危機(jī)后,美

2、聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)量化寬松,隨即引發(fā)全球各國(guó)的強(qiáng)烈反應(yīng)。本質(zhì)上,量化寬松政策在信息傳導(dǎo)機(jī)制健全的美國(guó)市場(chǎng),美聯(lián)儲(chǔ)主席的表態(tài)即會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成重要影響,更何況真金白銀的大規(guī)模購(gòu)債行為。　　事實(shí)上,通過向市場(chǎng)注入流動(dòng)性,美聯(lián)儲(chǔ)只需開動(dòng)印刷機(jī)就可以滿足高負(fù)債企業(yè)和家庭的流動(dòng)性需求。而且,在經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)的去杠桿化進(jìn)程中,美聯(lián)儲(chǔ)基本無需擔(dān)心這種純貨幣操作形成的通貨膨脹壓力。2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨(dú)家原創(chuàng)6/6★精品文檔★　　但是,美聯(lián)儲(chǔ)政策的外溢性十分明顯,美債收益率下降、美元貶值趨勢(shì)明顯,釋放的流動(dòng)性中有相當(dāng)部分通過貿(mào)易或投資,從美國(guó)經(jīng)濟(jì)中“漏

3、出”。盡管其他國(guó)家也紛紛跟進(jìn),量化寬松政策接連出臺(tái),但美元以其強(qiáng)勢(shì)的地位,被更為廣泛的群體接受,美元貶值成為QE推出以來的基本走勢(shì)?！　?013年下半年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)逐漸穩(wěn)定,美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的預(yù)期逐漸強(qiáng)烈。12月,在貨幣政策會(huì)議后,美聯(lián)儲(chǔ)明確提出將從2014年1月逐步縮減購(gòu)債規(guī)模。盡管每月的購(gòu)債規(guī)模只是從750億美元降至650億美元,逆向操作對(duì)市場(chǎng)帶來的信心和預(yù)期影響卻十分巨大。市場(chǎng)反應(yīng)與指責(zé)甚至超過了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)初推出QE時(shí)受到的批評(píng)?！　∮捎赒E的退出,美國(guó)長(zhǎng)期利率上升,資本會(huì)從其他國(guó)家回流美國(guó)。新興經(jīng)濟(jì)體既難以在經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力不足情況下貿(mào)然提

4、高利率留住資金,又不可能通過增發(fā)本國(guó)貨幣增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)買力,無論國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還是對(duì)外貿(mào)易都受到較大影響。　　毋庸置疑,無論推出QE還是退出QE,美聯(lián)儲(chǔ)的政策考量首先都是圍繞其自身形勢(shì)和發(fā)展目標(biāo)的判斷,美元的強(qiáng)勢(shì)地位對(duì)其他國(guó)家的影響和沖擊卻是實(shí)實(shí)在在的?！　⊥顿Y熱度不減,中美貿(mào)易不受限　　2014年2月1日,美聯(lián)儲(chǔ)歷史上首位女掌門人耶倫首次明確表示,在市場(chǎng)通脹未超過2%目標(biāo)時(shí),即便就業(yè)市場(chǎng)并未復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)突然改變美國(guó)貨幣政策,仍將繼續(xù)削減刺激舉措,并將按計(jì)劃于2014年晚些時(shí)候完全退出刺激。2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨(dú)家原創(chuàng)6

5、/6★精品文檔★　　牽一發(fā)而動(dòng)全身,資金配置平衡的移動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用強(qiáng)烈,美聯(lián)儲(chǔ)QE的退出將對(duì)全球貿(mào)易產(chǎn)生重要影響。　　首先,美國(guó)本土市場(chǎng)購(gòu)買力復(fù)蘇加快。QE的退出將引起美元的升值或升值預(yù)期。而美元升值將提高美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)的購(gòu)買能力,增加美國(guó)的進(jìn)口。這對(duì)于其他國(guó)家,特別是新興經(jīng)濟(jì)體而言,有利于其對(duì)美出口的增長(zhǎng)。　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期,美國(guó)消費(fèi)者實(shí)施了痛苦的去杠桿化進(jìn)程,遏制數(shù)年的消費(fèi)需求釋放后對(duì)外部商品需求快速增長(zhǎng),有利于中國(guó)等向美國(guó)出口技術(shù)含量和附加值不高的日用消費(fèi)品和工業(yè)制成品國(guó)家貿(mào)易出口的增長(zhǎng),以及印度、愛爾蘭等服務(wù)外包重要接包國(guó)服務(wù)貿(mào)易出口增長(zhǎng)。

6、　　其次,資金抽離減弱出口國(guó)出口能力。QE的退出,會(huì)與奧巴馬政府提出的“再工業(yè)化”政策共同作用,把在世界其他國(guó)家地區(qū)避險(xiǎn)的資金抽離并流向美國(guó)。此類資金既可能位于其他國(guó)家出口為主的行業(yè),也可能是通過資本市場(chǎng)間接支撐實(shí)體企業(yè),私募等資金也會(huì)根據(jù)其投資策略重新調(diào)整全球布局?！　≠Y金的抽離會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出口能力的下降,也會(huì)影響資本市場(chǎng)表現(xiàn)并產(chǎn)生融資困難,影響正常經(jīng)營(yíng)。一般而言,私募等投資基金都有著自身的投資信條和準(zhǔn)則,QE退出的影響因行業(yè)領(lǐng)域而有著很大不同。技術(shù)含量相對(duì)較高、對(duì)環(huán)境影響較低的制造業(yè)投資以“內(nèi)包”方式重新回到美國(guó)的行業(yè),所受影響最為直接。2016全

7、新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨(dú)家原創(chuàng)6/6★精品文檔★　　最后,美元資產(chǎn)升值有利于外儲(chǔ)保值。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模巨大,截至2013年12月,外匯儲(chǔ)備額已經(jīng)達(dá)到萬億美元,其中持有美國(guó)國(guó)債就達(dá)到萬億美元,占到總額的%。QE的逐步退出會(huì)推高美國(guó)國(guó)債的長(zhǎng)期收益率,減少中國(guó)持有國(guó)債價(jià)值被通貨膨脹和美元貶值侵蝕的程度。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易在可以預(yù)見的未來仍將繼續(xù)保持順差,外匯使用的渠道相對(duì)不多,美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,作為投資渠道依舊有著無法替代的重要作用。　　QE退出影響全球市場(chǎng)分布和資本流向,投資風(fēng)險(xiǎn)較高的國(guó)家所受負(fù)面影響更甚。綜合來看,中國(guó)受美聯(lián)儲(chǔ)刺激政

8、策負(fù)面影響相對(duì)不高?！　【科湓?中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期以來積累的經(jīng)驗(yàn)使其在危機(jī)中可能比其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體具備更強(qiáng)優(yōu)勢(shì),