股神巴菲特的投資標準

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1、股神巴菲特的投資標準在小的新興國家體，投資機會比較難以把握，因為伯克希爾現(xiàn)在是2000億美金的市值，不可能在一些國家做500萬或者800萬美元的投資項目。中國情況就不同了。我們在中國的投資標準和在全球其他地方的標準是一致的。我們尋找這樣的投資機會，首先，我們應該能夠理解這個生意，也就是說我能夠對于這個生意5年、10年、20年后的經濟前景做出評估，并且這個評估有相當水平的確定性，雖然不需要100%確定。我能夠評估內布加斯加家具城的生意，在這個生意周圍有一條護城河，就是它比任何其他人賣的東西都便宜一些，如果我看到護城河在加

2、寬，我可以看到5-10年后公司還是能夠保持這個競爭優(yōu)勢，這就能滿足第一條。第二個條件，就是要能找到有能力且可以信任的管理層，因為我不會運營這些公司，比如經營家具銷售業(yè)務，而且我們總部也沒太多人。我必須要在買到一個生意的同時買到一個管理團隊。第三個條件，我需要一個和我能看到的未來經濟前景相比，合乎道理的價格。差不多就是這些了。我把好的生意看成一個強大的經濟城堡。在經濟社會中，自然法則就是有很多人希望奪取這個城堡。如果你是可口可樂，你會發(fā)現(xiàn)一直有這樣或者那樣的人希望推出各種產品，來打敗可口可樂。要保護好這個經濟城堡，我需要

3、非常好的騎士來一直警惕守護著它，我不能要那些昏昏欲睡的人來做守護者。我還需要把護城河不斷加寬，每天這個護城河是加寬還是變小，你看不到，就像一個城市是變大還是逐漸消亡。公司的每一個行為，不管大小，不是在加強就是在削弱這條護城河。我們在中國尋找的項目也非常類似。我講一下投資中石油的案例，大約8年以前，我做的所有的事情就是在辦公室閱讀它的年報，報告是英文的，寫得非常好。我讀了報告，和自己說，這個公司應該價值1000億美元左右，然后我看了一下公司的股票交易市值。我一般是先看報告，形成對于公司價值的判斷，然后再看公司的價格，否則

4、先看公司的價格會潛意識地影響對于公司價值的判斷。如果不受到公開市場報價的影響，我能更好地對公司進行估值。中石油總體市值為350億美元左右。這就像我能用350億美金價格買到1000億美元價值的東西，雖然我不能買到控制權，但是我喜歡這個投資。我沒有辦法以這個價格購買美孚或者殼牌這樣的公司。有趣的是，我?guī)缀跄芤圆畈欢嗟臈l件購買俄羅斯的石油公司尤科斯，這也是很大的一個石油公司。我思考后決定，購買中國公司會比購買俄羅斯公司要妥善得多。我不知道這兩個公司的管理層如何，也不知道這兩個公司的石油儲備各有多少，真正的差別是一個公司是在中

5、國銷售石油，另一個在俄羅斯銷售石油。我對于中國要感覺好得多，所以我決定購買中石油。