日本匯率制度的變遷及其對(duì)我國(guó)的啟示

《日本匯率制度的變遷及其對(duì)我國(guó)的啟示》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、日本匯率制度的變遷及其對(duì)我國(guó)的啟示　????日本匯率制度的變遷及其對(duì)我國(guó)的啟示一，日本匯率制度的變遷1、日本匯率制度演變的三個(gè)時(shí)期　　考察日元升值的全過程,可以分為以下三個(gè)時(shí)期:　　(1)固定匯率制末期的調(diào)升期　　從1949年至1971年的22年間,日本一直采取1:360的固定匯率制。經(jīng)過20多年的發(fā)展,到1968年日本成為僅次于美國(guó)的世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó),國(guó)力的上升使得日元匯率面臨巨大的升值壓力。1971年12月日本調(diào)整匯率,從1美元兌360日元升值為308日元,并以此作為標(biāo)準(zhǔn)匯率,上下浮動(dòng)2.25%,這是日元持續(xù)升值前的最初一次較大幅度的調(diào)升幣值。　　(2)實(shí)行有管理的

2、浮動(dòng)匯率制時(shí)期,日元開始了第二次升值　　1973年2月13日,日本從固定匯率制向浮動(dòng)匯率制轉(zhuǎn)變,開始推行有管理的浮動(dòng)匯率制。日元從1973年2月到1985年9月逐步升值為1美元兌240至250日元?！　?3)自由浮動(dòng)匯率制時(shí)期,即1985年簽訂"廣島協(xié)議"至今　　1985年至1987年的兩年半,是日元升值的主升浪期間。1985年《廣島協(xié)議》簽訂之后，日元大幅升值，日元匯率從1:250升至1:120,升幅高達(dá)兩倍多。日本國(guó)內(nèi)企業(yè)開始向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移。此后日本央行采取了低利率的政策，希望減輕日元再次升值的壓力，可大量日本企業(yè)轉(zhuǎn)而投資國(guó)內(nèi)股市和樓市，最終產(chǎn)生大量泡沫，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)

3、持續(xù)低迷至今2、在日元升值時(shí)期,貨幣升值是當(dāng)時(shí)比較普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象　　經(jīng)過戰(zhàn)后20多年的發(fā)展,到20世紀(jì)70年代初,日本已成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó),汽車、鋼鐵、家電、造船等諸多行業(yè)在國(guó)際上具有相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)對(duì)日元提出了強(qiáng)烈的升值要求,加上以美國(guó)為首的國(guó)際經(jīng)濟(jì)力量的推動(dòng),于是日本政府開始進(jìn)行外匯體制改革。從1972年至1985年間,日本匯率制度從固定匯率制轉(zhuǎn)為有管理的浮動(dòng)匯率制再到自由浮動(dòng)匯率制。匯率制度的改革推動(dòng)日元進(jìn)入長(zhǎng)期升值的周期當(dāng)中。1972年至1990年的19年間,是日元的升值周期。因?yàn)楫?dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)總體上呈上升趨勢(shì),在日元大幅升值期間,諸

4、多西歐國(guó)家及亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的貨幣也在升值,貨幣升值成了當(dāng)時(shí)比較普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。3.日元升值時(shí)期日本股市的表現(xiàn)　　在日元升值的過程中,日本股市的表現(xiàn)相當(dāng)出色(見附圖、附表)。日經(jīng)指數(shù)在日元升值的三個(gè)階段中,累計(jì)漲幅分別為128.48%、204.53%和197.09%,年均升幅則分別為42.83%、17.04%和49.27%。而最引世人矚目的則是1985年至1989年的4年間,這期間大量國(guó)際資金進(jìn)入日本股市,尋求套利和資產(chǎn)增值。日元匯率平均每年上升10.4%,以日元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)升值每年帶來10.2%的升值收益。與此同時(shí),大量套利游資涌入股市,日經(jīng)指數(shù)輪番上漲,加上日本經(jīng)濟(jì)

5、的持續(xù)興旺,在短短的四年間,日經(jīng)指數(shù)年均升幅達(dá)49.27%,創(chuàng)下了日本股市的歷史高點(diǎn),當(dāng)然也造成了巨大的泡沫堆積?！　?971至1985年日元從固定匯率制向浮動(dòng)匯率制轉(zhuǎn)變的漫長(zhǎng)的15年間,日經(jīng)指數(shù)只有1973年、1974年和1977年下跌,其余12年都處于上升狀態(tài),其中股指漲幅最大的兩年是1972年和1971年,日經(jīng)指數(shù)分別上漲了91.91%和36.57%,可以說日元升值初期對(duì)股市的利好刺激作用最大,對(duì)指數(shù)的推動(dòng)力度最為顯著。?二，對(duì)中國(guó)的啟示專家提出，匯率升值使得經(jīng)濟(jì)在對(duì)外擴(kuò)張的同時(shí)，也要注重本國(guó)的結(jié)構(gòu)性升級(jí)，否則只能以結(jié)構(gòu)性失衡換取暫時(shí)的發(fā)展。換句話說，當(dāng)一國(guó)的產(chǎn)

6、業(yè)不能平衡發(fā)展時(shí)，本幣升值的結(jié)果必然會(huì)帶來結(jié)構(gòu)性通脹，出現(xiàn)大起大落，因此考慮到這些，中國(guó)在當(dāng)前各種產(chǎn)業(yè)還不能平衡發(fā)展時(shí)，使人民幣升值，很有可能帶來中期繁榮，長(zhǎng)期乏力的結(jié)果?！爸袊?guó)匯率制度改革有一種跡象在走日本曾走過的路，這值得監(jiān)管層警醒?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松日前在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)演講時(shí)這樣表示。中國(guó)在面臨升值壓力時(shí)，可以參考德國(guó)和日本的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)時(shí)，日本選擇的是“死扛”政策，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大幅上升，最后一紙“廣場(chǎng)協(xié)定”形成大量的資產(chǎn)泡沫；而德國(guó)把匯率當(dāng)做一個(gè)市場(chǎng)工具，任其漲跌不顧，它所有政策的出發(fā)點(diǎn)都是本國(guó)經(jīng)濟(jì)的平衡。從實(shí)際效果來看，德國(guó)的政策績(jī)效要比日本

7、好。?1985年《廣島協(xié)議》簽訂之后，日元大幅升值，日本國(guó)內(nèi)企業(yè)開始向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移。此后日本央行采取了低利率的政策，希望減輕日元再次升值的壓力，可大量日本企業(yè)轉(zhuǎn)而投資國(guó)內(nèi)股市和樓市，最終產(chǎn)生大量泡沫，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷至今?！　∵@正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前車之鑒?！耙坏┲袊?guó)在壓力下松口，也可能陷入日本式的低增長(zhǎng)、低利率、低通脹、強(qiáng)貨幣的陷阱?！币?yàn)椋壳爸袊?guó)面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫之時(shí)十分相似：當(dāng)時(shí)日本正處在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的黃金時(shí)代，外匯儲(chǔ)備高居世界第一位，日美貿(mào)易摩擦頻頻發(fā)生，日元升值壓力加大?！　∈聦?shí)上，這種提醒并不孤立。經(jīng)濟(jì)學(xué)家盛洪