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《醫(yī)藥生物行業(yè)：增速有望見底，政策預(yù)期好轉(zhuǎn)－－中期投資策略》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、醫(yī)藥生物行業(yè)：增速有望見底，政策預(yù)期好轉(zhuǎn)－－中期投資策略證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號[table_main]行業(yè)報告2011年06月17日行業(yè)報告醫(yī)藥生物中期投資策略[table_research]證券分析師：廖萬國執(zhí)業(yè)編號：S0360210100002Tel：0755-82027735Email：liaowanguo@hczq4>>聯(lián)系人：胡朝鳳蘭蘭Tel：010-59370816Email：huchaofeng@hczq>增速有望見底政策預(yù)期好轉(zhuǎn)投資要點行業(yè)評級行業(yè)評級：推薦評級
2、變動：維持一、醫(yī)藥行業(yè)1-4月利潤增速下滑趨勢見底。1-4月醫(yī)藥行業(yè)收入增長28.95%增速提高近2個百分點；利潤總額增長19.55%，同比大幅下滑。我們認(rèn)為目前醫(yī)藥行業(yè)利潤增幅下滑主要原因為2010年行業(yè)利潤增幅前高后低，成本上升和終端產(chǎn)品價格下降。目前增幅下滑有見底趨勢，且下半年增幅有可能超過上半年。二、醫(yī)藥行業(yè)政策預(yù)期好轉(zhuǎn)。蜀中制藥造假事件可能會改變目前招標(biāo)政策唯價格中標(biāo)的現(xiàn)象，藥品安全性將會被更加重視。藥品價格下行趨勢將減緩，部分基本藥物價格可能會有上調(diào)機會，藥品有望走上價值回歸之路。基本藥物統(tǒng)一定價將利好獨家品種。影
3、響上半年醫(yī)藥行業(yè)的政策壓力將會減輕。三、醫(yī)藥生物估值已接近歷史底部。經(jīng)過5個月的大幅調(diào)整，目前生物醫(yī)藥25倍的動態(tài)估值水平已處于歷史較低水平。個股建倉機會來臨。四、醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢不變。經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、醫(yī)保制度改善和老年化決定了我國醫(yī)療市場擴容將加速，醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢將不可逆轉(zhuǎn)。五、投資建議：估值接近歷史底部，個股機會顯現(xiàn)。醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢未變，2011年醫(yī)藥行業(yè)有可能實現(xiàn)收入和利潤25%以上的增長，并呈現(xiàn)前低后高的特性，目前行業(yè)增速已呈現(xiàn)見底趨勢。醫(yī)藥生物估值已接近歷史底部，個股投資機會顯現(xiàn)。我們看好具有品牌優(yōu)勢和成
4、本轉(zhuǎn)嫁能力的中藥保健品子行業(yè)、成長性確定且具有重大題材兌現(xiàn)可能的個股、基本藥物獨家品種以及重大創(chuàng)新概念個股的投資機會。推薦片仔癀、東阿阿膠、雙鶴藥業(yè)、益佰制藥、中牧股份、瀚宇藥業(yè)、重慶啤酒、海南海藥、長春高新、海正藥業(yè)和蘭生股份。上市公司EPSPE投資評級2010A2011E2012E2013E2010A2011E2012E2013E片仔癀1.392.013.004.2644302014強推東阿阿膠0.891.361.752.1742272117強推雙鶴藥業(yè)0.911.211.531.8027201614強推中牧股份0.801
5、.061.361.7325191512強推長春高新0.661.221.7><672.2768372720推薦瀚宇藥業(yè)0.520.831.291.6969412720推薦益佰制藥0.550.760.981.1634251916強推重慶啤酒0.750.330.350.4372164155126強推海南海藥0.310.240.831.29<67872516強推海正藥業(yè)0.700.991.411.8950362519推薦推薦公司及評級公司名稱及代碼評級片仔癀（600436）強烈推薦東阿阿膠（000423）強烈推薦雙鶴藥業(yè)（600062
6、）強烈推薦中牧股份（600195）強烈推薦長春高新（000661）推薦瀚宇藥業(yè)（300199）強烈推薦行業(yè)表現(xiàn)對比圖(近12個月)2010-6-16～2011-6-16-16%-6%4%14%24%34%10-610-910-1211-3滬深300醫(yī)藥生物資料來源：港澳資訊相關(guān)研究報告《藥品降價不影響醫(yī)藥板塊的長期投資價值》2011-03-08《新版藥品GMP公布，制藥裝備企業(yè)迎來行業(yè)性機會》2011-02-13證券研究報告證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號行業(yè)報告2/25目錄一、醫(yī)藥生物
7、估值已接近歷史底部.........................................4（一）仿制藥價格還有下行空間.........................................4（二）中藥材價格趨勢影響中成藥毛利率水平.............................4（三）抗菌藥使用管理規(guī)定影響抗生素行業(yè)未來發(fā)展趨勢...................5（四）醫(yī)藥生物估值已接近歷史底部.....................................6二、行業(yè)估值具備提升
8、條件.................................................8（一）醫(yī)藥行業(yè)利潤增速下滑趨勢見底...................................8（二）醫(yī)藥行業(yè)政策預(yù)期好轉(zhuǎn)....................
