韓國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)在南非投資與籌資案例分析

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1、韓國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)在南非投資與籌資案例11.1案例簡(jiǎn)介韓國(guó)韓國(guó)現(xiàn)代(HYUNDAI)集團(tuán)曾是是韓國(guó)5大財(cái)團(tuán)之一,世界五百?gòu)?qiáng)排名前一百名。進(jìn)入2000年不久,在南非市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的韓國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)的南非代理分銷公司由于累欠債務(wù)高達(dá)87.7億蘭特(6蘭特合1美元),宣告破產(chǎn)。接著南非比勒陀利亞最高法院做出裁決，責(zé)令有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)該代理分銷公司在南非的資產(chǎn)進(jìn)行清算?，F(xiàn)代牌汽車在南非是后起之秀，也算得上名牌產(chǎn)品，因其物美價(jià)廉成..為市場(chǎng)的搶手貨。目前南非大街小巷奔跑著8萬(wàn)多輛現(xiàn)代牌汽車?，F(xiàn)代集團(tuán)財(cái)大氣粗，事業(yè)正如日中天，怎么會(huì)在一夜之

2、間突然垮掉？現(xiàn)代集團(tuán)在南非翻船出人意料。根據(jù)南非汽車協(xié)會(huì)最近統(tǒng)計(jì)的數(shù)字，去年12月，現(xiàn)代牌汽車在南非銷量位于前10大名牌汽車之內(nèi)。但在這虛假繁榮的后面，現(xiàn)代集團(tuán)實(shí)際上一直在負(fù)債經(jīng)營(yíng)，每年的盈利抵消不了龐大的債務(wù)，在進(jìn)入南非短短的幾年內(nèi)，其債務(wù)額比資產(chǎn)額多出10．8億蘭特。上年度，現(xiàn)代集團(tuán)在南非嚴(yán)重虧損，虧損額達(dá)13．3億蘭特。11.2案例分析1.現(xiàn)代集團(tuán)在南非失敗的原因現(xiàn)代牌汽車在南非是后起之秀，也算得上名牌產(chǎn)品，因其物美價(jià)廉成為市場(chǎng)的搶手貨。目前南非大街小巷奔跑著8萬(wàn)多輛現(xiàn)代牌汽車?，F(xiàn)代集團(tuán)財(cái)大氣粗，事業(yè)正如

3、日中天。但任然在南非投資失敗其原因有幾點(diǎn)：1.現(xiàn)代集團(tuán)的決策層對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)做出了錯(cuò)誤的判斷企業(yè)需要作準(zhǔn)確的市場(chǎng)判斷。早期消費(fèi)者的需求比較容易判斷，但隨著社會(huì)的發(fā)展，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者的需求正變得越來(lái)越困難，有些消費(fèi)者的需求甚至被掩埋，不容易發(fā)現(xiàn)。因此，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者的需求是企業(yè)決策層做出正確判斷必須具備的第一能力。社會(huì)的發(fā)展要求盡可能多地進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。但投資的供給能力受很多因素的制約，主要取決于國(guó)民收入的數(shù)量及其增長(zhǎng)速度，積累基金和消費(fèi)基金的分配比例，固定資產(chǎn)積累、流動(dòng)資產(chǎn)積累和社會(huì)后備基金的分配比例，固定資產(chǎn)折舊率等。

4、投資規(guī)模的決策分析就是以經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略為指導(dǎo)，研究投資的供給能力，從而確定固定資產(chǎn)投資的數(shù)量、增長(zhǎng)速度和戰(zhàn)線的長(zhǎng)短。投資是一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，在一定期間內(nèi)要支出大量的勞動(dòng)力和生產(chǎn)資料而不提供任何有效用的產(chǎn)品或服務(wù)，所以必須通過(guò)決策分析來(lái)確定固定資產(chǎn)投資的合理規(guī)模，以保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的綜合平衡，人民生活的不斷改善和生產(chǎn)的正常進(jìn)行，同時(shí)也為了保證固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效益。在2000年以前，現(xiàn)代汽車集團(tuán)在南非一度叱詫風(fēng)云。南非現(xiàn)代汽車保有量一度接近十萬(wàn)。現(xiàn)代集團(tuán)在南非“翻船”之前沒(méi)有暴露出明顯的衰敗跡象。就在破產(chǎn)前一年，現(xiàn)代”牌

5、汽車還位于在南非銷售量最大的10大名牌汽車之列。根據(jù)南非制造業(yè)協(xié)會(huì)最近統(tǒng)計(jì)的數(shù)字，現(xiàn)代集團(tuán)實(shí)際上一直在負(fù)債經(jīng)營(yíng)。1999年度，它在南非虧損額達(dá)13.3億蘭特。2000年現(xiàn)代集團(tuán)在南非的代理分銷公司由于累欠債務(wù)高達(dá)87.7億蘭特（約6蘭特合1美元），宣告破產(chǎn)。隨著遍布南非全國(guó)各地的“現(xiàn)代”汽車服務(wù)和維修中心停業(yè)關(guān)門(mén)，此外，現(xiàn)代集團(tuán)在南非的數(shù)千名雇員被迫失業(yè)?，F(xiàn)代集團(tuán)在南非之所以由盛轉(zhuǎn)衰，其中有許多值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，主要是決策層當(dāng)初對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的錯(cuò)誤判斷。南非汽車工業(yè)完善的基礎(chǔ)設(shè)施、世界領(lǐng)先的生產(chǎn)檢測(cè)技術(shù)、新興市

6、場(chǎng)享有的成本優(yōu)勢(shì)、靈活的生產(chǎn)能力、豐富的原材料供給和政府的大力支持，成為南非吸引外資的主要因素。自1996年至今，世界八大主要汽車公司平均每年約有12億蘭特(2001年蘭特平均匯率：1美元兌8.612蘭特，下同)投入到南非汽車工業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)當(dāng)中。2002年比2001年投資增加61%，2003年達(dá)到310億蘭特。2003年啟動(dòng)的比較重要的投資項(xiàng)目包括：寶馬南非公司投資20億蘭特生產(chǎn)新一代3系列車型；戴姆勒—克萊斯勒公司投資20億蘭特生產(chǎn)新型C系列奔馳車；豐田南非公司增資35億蘭特將其產(chǎn)量在未來(lái)5年內(nèi)翻一番

7、，同時(shí)投資17億蘭特生產(chǎn)新型COROLLA車；菲亞特南非公司投資2億蘭特研究開(kāi)發(fā)右舵皮卡車；大眾南非公司計(jì)劃每年投資10億蘭特進(jìn)行產(chǎn)品和生產(chǎn)的研發(fā)等。此外，對(duì)中、重型商用車的外國(guó)直接投資也由2000年的600萬(wàn)蘭特增至2001年的3000萬(wàn)蘭特.世界最大的10家汽車零配件供應(yīng)商中的8家，以及世界4大輪胎制造商中的3家都已在南非投資從事零配件的生產(chǎn)。南非貧富差距較大，能買的起汽車的人只是少數(shù)。，現(xiàn)代集團(tuán)沒(méi)有正確認(rèn)識(shí)這一經(jīng)濟(jì)環(huán)境，盲目的把大筆資金投放到擴(kuò)大規(guī)模和廣告宣傳上，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在不確定性，從而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)..經(jīng)

8、營(yíng)系數(shù)：DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售量變動(dòng)率，當(dāng)汽車市場(chǎng)不久便呈現(xiàn)疲態(tài)，去年市場(chǎng)的汽車銷售量創(chuàng)1992年以來(lái)最低點(diǎn)，從1998年到1999年，銷售量就降低了5．9個(gè)百分點(diǎn)，銷售量降低時(shí)，息稅前利潤(rùn)會(huì)大幅降低，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：DFL=普通股每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率當(dāng)息稅前利潤(rùn)大幅下降時(shí)，普通股每股收益變動(dòng)的幅度還要大，聯(lián)合杠桿系數(shù)：DCL=DOL*DFL=普通股每股收益變動(dòng)率/銷